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34年，一张A股入场券，最后换来一张摘牌公告。

10月23日，康佳A股和B股同时从深交所摘牌。这家1992年就上市的老牌企业，头顶“中国彩电第一股”的光环，在资本市场走了整整三十四年，终点是一纸主动退市的决定。

没有敲钟仪式，没有告别演说。一代人的客厅记忆，就这样安静地关上了交易的大门。

我对这件事的看法，其实不在“退市”本身。一家公司上市三十四年，最后资不抵债，高管接连被查，彩电业务毛利率跌成负数，这当然值得唏嘘。

但我更在意的是另一层东西：康佳的退市，不是一家公司的意外翻车，而是一整个“看电视”的时代在退潮。 康佳只是站在岸上，第一个被看见的人。

财报上的数字是冷的。2022年到2025年，四年累计亏损超过200亿元，2025年单年亏掉125.82亿元，年末净资产直接变成负60.83亿。

到2026年上半年，窟窿还在扩大，资产负债率干到133%，账上能动的钱只有18亿多，一年内要还的短期债务却超过45亿。

这不是“经营不善”四个字能兜住的。这是一台机器从根上停止了转动。

康佳自己，先把牌打烂了

说句不客气的话，康佳的退市，外部环境是推手，内部失血才是主因。

彩电主业是什么时候开始松手的，外人很难精确到某一年。但结果摆在那里：2026年前九个月，康佳电视在线下渠道的零售额份额只剩2.3%，线上更惨，1.1%。

什么概念？你去家电卖场走一圈，康佳的展台可能缩在角落里，销售员都不一定主动带你过去。

更扎眼的是毛利率。2025年康佳彩电业务的毛利率跌到了负2.11%，卖一台亏一台。 一个靠电视起家的企业，电视本身不赚钱了，这仗还怎么打。

那钱花到哪去了？跨界。白电、半导体、储能、产业园，什么热追什么。

半导体前前后后投了不少，收购也谈过，产线也铺过，到头来公司自己在半年报里承认，这块业务“尚处于产业化初期”，没有规模化效益，整体还在亏。

追风口这件事，追上了叫转型，追不上就叫学费。康佳交的学费，是两百亿。

比战略摇摆更伤根基的，是人。2026年一年之内，原党委书记、董事局副主席周彬被查，原副总裁李宏韬被查，原助理总裁刘喜田被查，原副总裁杨波被查，芯盈半导体原副总经理也被查。

核心岗位像多米诺骨牌一样倒下，这家公司的治理底子是什么状态，不用再多解释了。

电视这个盘子，本身也在缩

但如果把账全算在康佳头上，也不公平。

电视行业的大盘，这几年不是在“下滑”，是在“塌方”。 2026年上半年全国彩电零售量1249万台，同比跌了9.2%，创近四年同期最低。

全年出货量预计3012万台，是2010年以来十七年里的最低点。跟2016年5089万台的峰值比，差不多腰斩。

卖不动是一面，不想开是另一面。全国电视平均开机率从2016年的70%左右，掉到2025年的30%出头。 十年时间，从十个人里七个开电视，变成十个人里三个开。

那另外七个人在干什么？刷手机。抖音月活已经到10亿量级，短剧月活7亿多，覆盖近七成网民。一块六英寸的屏幕把注意力吃干净了，客厅里那块六十五英寸的屏幕，自然就成了背景墙。

还有一层隐性的推力：电视自己把观众推走了

行业萎缩是客观的，但电视行业在过去几年干的一些事，等于在观众本来就松动的屁股底下，又抽了一把椅子。

开机广告、套娃收费、会员不互通、按了遥控器半天找不到直播入口。

有调研说近半数用户开机之后没法顺利找到想看的节目，还有人吐槽“看了几天电视，广告词倒背如流”。

这些体验层面的摩擦，单看每一条都不致命，叠在一起就是一句话：打开电视这件事，变得越来越不划算。

这几年治理动作一直在推，开机广告一键关闭、收费包压减、开机直达直播，方向是对的。

但信任这种东西，消耗起来快，捡回来慢。 一部分用户一旦习惯了“不看电视也能过”，就很难再回来了。

所以，到底是谁杀死了电视

如果非要找一个凶手，答案可能让人不舒服：没有哪一个单独的凶手。

康佳的死法，是自己丢了主业，又没在新赛道站稳。行业大盘的萎缩，是房子卖得少了，年轻人不结婚了，手机把时间吃光了。

用户体验的下滑，是厂商把硬件利润压得太薄，转头从开机广告和会员费里找补。

三件事同时发生，互相加速。康佳踩中了每一条，所以它先倒。

海信、TCL、小米还在牌桌上，不代表它们安全，只代表它们目前还能从海外市场、从高端大屏、从更高效的供应链里挤出利润来。但电视作为一个“家庭必需品”的时代，确实在翻篇。

康佳退市不是终点。它更像一声提示音：那个靠一块屏幕就能占据一家人夜晚的时代，不会再回来了。

结尾

康佳这件事，对普通人的提醒不在股市里，在消费习惯里。

买大件，别只看牌子老不老。 三十四年的上市公司一样可以退市，曾经销量五连冠的品牌一样可以把主业做到负毛利。品牌光环在行业下行期不值钱，值钱的是它还在不在认真做那件事。

追风口的企业，要留个心眼。 一家做电视的公司突然去搞半导体、搞储能、搞产业园，听起来很宏大，但钱从主业抽走的时候，主业是会饿肚子的。

已经买了康佳电视的人，不用慌。退市不等于产品立刻消失，康佳的品牌和彩电业务还在运营，售后体系短期内不会断档。

但如果你正在考虑换电视，把“这家公司还在不在认真做电视”当成一个筛选条件，比看参数表实在。

官方权威信源：

1.康佳退市公告及四年亏损数据：新京报/东方财富网，2026年10月23日

https://fund.eastmoney.com/a/202610233905542596.html

2.康佳彩电市场份额与毛利率数据：中国新闻周刊/上游新闻，2026年10月24日

https://www.cqcb.com/news/62/2026-10-24/6243115.html

3.海量财经｜上市34年“彩电一哥”终局：*ST康佳A摘牌，四年亏200多亿

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