文 | 宋财赋

编辑 | 宋财赋

一桌酒席，几瓶好酒，推杯换盏间把生意谈成了——这套剧本在中国商业史上演了几十年。

茅台不仅是酒，更是一把打开资源大门的钥匙。

然而，随着社会的进一步发展，相关部门的“KPI考核”以每年10%的速度递增，“新质生产力”取代“土地财政”成为国家战略的关键词。

这把钥匙，如今正在迅速“锈蚀”……

白酒的真正拥趸，只有这两拨人

很多人觉得白酒最大的问题是，现在年轻人都不喝了。

这其实是一个很大的误解，因为白酒最大的问题，明明是领导们不喝了。

事实上，现在白酒最大的拥趸者是两拨人。

一波是刚出社会、甚至连社会都没出的年轻人，社会经验和能力都不足，但同时又拥有不切实际的野心。

常年经受短剧、知乎、职场小说、人情世故小视频的熏陶，他们认定提升社会地位的方法，就是去和领导喝茅台，于是盲目迷信白酒。

另一拨是四十五岁以上、从事传统零售或基建业务的人，在过去的高速发展期里，通过各种酒局获取了大量资源，从而对白酒、对财富增长、对权力腐蚀的地位深信不疑。

但现在真的还是这样吗？

举个例子，现在你去拜访领导，需要带一份伴手礼，你觉得是一杯星巴克咖啡或者三十元的奶茶合适，还是一个装了两件茅台、一条中华、而且茅台比中华高了五厘米的礼品袋合适？

三、二、一，时间到。

如果你选了茅台礼盒，那么恭喜你，你“中标”了。

要知道，如今每年相关部门的立案KPI都在往上提，你送上门来的大礼包，他不领就是没天理了。

不过，这也只不过是表象。

背后的本质逻辑是，中国经济已然完成转型，彻底脱离资源禀赋驱动的发展模式，转向依靠科技创新与全球化贸易双轮驱动的全新发展态势。

说人话就是：现在的白酒真的就只是白酒了。

它可以是情感的催化剂，是餐桌上的开胃水，但它不再是经商道路润滑剂，更不是财富创造的发动机。

“白酒神话”的底层逻辑，其实已经“死”过一次

其实在相关规定出来的时候，白酒的神话就已经破灭过一次了。

但由于当时咱们的经济转型不够，各地政府仍然处于以土地财政为主的发展模式中。

白酒的作用依旧存在，所以在超跌之后一路长虹，创造了十倍的暴富神话。

那个时候白酒的本质逻辑是什么？

它昂贵的同时，也只不过是一种上不了台面的液体，一口茅台下肚，明天就撒了出来。

银行账户里没有资金流动，不算“大错”，但确实也享受过了。

当时的土地财政，本质上是一个极具排他性的行业。

一块地或者一个市政业务，甲公司拿了，乙公司就拿不了，那么钱就是甲赚了，乙赚不了。

决定业务归属的，不是可以客观量化的标准，最终拍板的是主管领导。

所以那时的业务逻辑很简单：拿下了主管领导，就等于拿下了一切。

在唯GDP论的时代背景下，这也是一种默认的发展模式——只要你把经济搞得好，你就是英雄。

于是土地财政、资源财政直接把钱收到一百年以后，地方债务直接起飞。

但本质上，高周转的模式行不通，所以现在必须做经济转型。

经济转型，白酒的旧逻辑彻底走不通了

以前那种依靠土地财政、资源禀赋驱动的时代，本质上是一种重人力、重劳动的旧经济模式。

但现在国家全力压住的是什么？是新质生产力，说白了，就是重资本、重智力的新型经济形态。

搞半导体芯片、搞人工智能、搞高端精密制造，甚至搞对外服务出口和中华文化的全球传播。

这些是在酒桌上多敬两杯酒就能搞出来的吗？绝对不可能。

你酒量再好，再会看领导脸色，也变不出一台几纳米的光刻机，也写不出颠覆行业的底层算法代码。

这种高科技、高附加值的产业，靠的是长年累月真金白银的研发投入，靠的是顶尖人才的智力输出，靠的是接轨国际、公平透明的市场规则。

这就意味着，以前那种拿下一个领导就拿下一个项目的生意逻辑会越来越窄，而做出一个技术、跑通一个产品、打开一个全球市场的逻辑会越来越重要。

以前是你端起酒杯，别人给你让一条路；以后是你拿不出技术，端起酒缸也没人理你。

毕竟芯片不会因为你喝了三杯茅台就多长两个纳米，人工智能也不会因为你会敬酒就突然觉醒。

除此之外，“白酒神话”之所以破灭，还在于它现在的价值，早就已经被充分定价了……

白酒的估值已经充分定价，别做暴富的梦

当，茅台已经上升到一点六万亿，五粮液进行了一系列各种活动后，还有三千亿，你还能对他有啥期望？

你难道还想茅台涨到五万亿、五粮液涨到两万亿？

别做梦了，特别是那些年轻的白酒拥趸者，还不如多生点孩子来的靠谱！

首先，你要想让白酒涨这么高，中国的人口怎么也得干到二十亿以上，才能爆发更多的土地需求和资源需求，白酒的额外属性才会爆发。

你不想结婚，不想生孩子，又想拿二十年白酒实现财富自由？

你学习了十八年都考不上清华北大，咋拿二十年就能财富自由了？

巴菲特都不买茅台、不买威士忌、不买香水，只买可口可乐和喜事糖果。

你学了点皮毛就看好白酒了，在想啥呢？

其次，白酒过去的流行，并不是因为中国有什么源远流长的酒文化，也不是因为白酒有什么特殊的香味，本质上就是腐败风气的流行和权力寻租。

而民间为了让这种行为好看一点，就给它安排了所谓的酒文化和品酒逻辑。

酒本质是让人醉的，人活着太累了，需要醉这种感觉，这是正常的精神需求。

但如果想要祖国未来更好，想要在这个百年变局之后更具有定力，就得保持理性和清醒，不能当个酒鬼。

不过，相信大家更关心的，应该就是白酒究竟会不会消失？

白酒不会消失，但投资逻辑已经变了

答案就是不会！

人类需要酒精，人类的文化也始终有酒文化的一席之地。

特朗普来中国不也是敬酒了吗？但酒对利润分配的作用是越来越小的，酒带来的只有氛围感和醉意。

白酒不能带来利润吗？也不是，因为传统企业之间，还是需要白酒做润滑剂。

像是做建材的、做家电的、做化工品的，和经销商、供应商、上游工厂、金融机构谈生意、谈合作，酒桌上还是需要喝酒的。

喝酒喝得多也能有利润，但这类行业整个利润总额也就那样了，本身没有多少高速增长的空间。

传统企业没啥创新的，就按照传统的生意来玩。

那么白酒股就永远不会涨了吗？绝对不是。

什么年轻人喝不喝白酒，对白酒的影响并不大。

几年前年轻人也不怎么打掼蛋，但现在稍会上进一点的年轻人都学会打掼蛋了。

所以当对应的空间又出现的时候，白酒的投资机会也会出现。

这部分空间什么时候会出现、会不会出现，那就太敏感了，这里就不说了。

另外，当白酒超跌的时候，它的投资价值也会显现。

可以简单设这样一个公式：白酒是一个现金流极其充沛的行业，这毋庸置疑。

但由于其未来的利润比较悲观，按照每年百分之五的利润减少做预测。

现在银行股的平均分红收益率在百分之四到百分之四点七之间。

那么对白酒的分红收益，应该乘以一个百分之一百零五的利润削减系数，再乘以百分之一百二十的风险投资系数。

所以，它的合理分红率应该在百分之五点零四到百分之五点九之间。

如果再保守一点，直接取百分之六。

这也就是代表，当这种大型白酒企业的正常分红实现率在百分之六以上的时候，倒是可以买的。

信息来源：

1、中国酒业协会CADA2026年5月24日《宋书玉理事长详解酒业10大发展趋势！》

但为提升文章可读性，细节可能存在润色，请理智阅读，仅供参考！

【免责声明】文章描述过程、图片都来源于网络，此文章旨在倡导社会正能量，无低俗等不良引导。如涉及版权或者人物侵权问题，请及时联系我们，我们将第一时间删除内容！如有事件存疑部分，联系后即刻删除或作出更改。