机器人行业泡沫破裂，20 多家公司接连破产

又一个行业泡沫碎了，一大批机器人公司正排队倒下。

曾手握 10 亿订单的具身智能企业无尽未来动力被曝实控人失联，员工停薪；背靠头部互联网平台、融资超 6 亿的银河机器人已进入破产程序。

六年前高调拿下顺德 500 亩地块、号称总投资 100 亿元的深蓝机器人，设备正被法院打包拍卖，100 多名员工被欠薪 2300 万。

曾估值 220 亿的达闼机器人被曝办公室人去楼空，仅珠海国资就索赔近 3 亿；还有拿到李泽湘、科沃斯重金投资的智成动力登上失信名单。

据行业媒体统计，以来已有 20 多家机器人公司接连破产，人形整机赛道是重灾区。这些曾经风光无限的独角兽，如今集体倒下，拆开看，主要栽在三个致命死穴里。

很多看起来厉害的机器人，本质是罐头演示。程序提前写好，动作按剧本走，算不上真正的 AI。

真正的标准应该是能处理没见过的突发状况。数据不会说谎，沙利文的报告显示，上半年全球卖出 3.6 万台，真正用于生产作业的只有 0.12 万台，仅占 3.3%。大量机器人没有进工厂拧螺丝、叠衣服，而是在舞台上翻跟斗，当迎宾吉祥物。

但工厂老板的账本很朴素，比人工划算，还能 24 小时不断机，于是很多企业钱融了，最终却倒在了真实订单上。

银河机器人全年营收 433 万元，亏损却高达 6700 万；达闼机器人估值 200 亿，一年收入却买不起一线城市的一套房。很多机器人公司的 “厉害”，本质是罐头演示，真实订单才是活下去的硬指标。

机器人本身是重资产赛道，研发、样机、交付、运维每一项都要烧钱。这些倒下的公司几乎都踩了同一个坑：步子迈得太大。

银河机器人一口气铺开 5 条业务线，覆盖应急管理、城市治理、仓储物流等领域，订单却大多停留在演示阶段，没有一条实现规模销售。

深蓝机器人更加激进，布局智能、零售、自动驾驶、军工、医疗等全领域，巅峰时期研发人员超 1000 名，一个月光工资就烧掉几千万。

商业模式还没跑通，战线却越拉越长，结果是融资跟不上运营消耗，最终全面溃败。

梅卡曼德创始人邵天蓝曾公开炮轰业内一类玩法：企业利用数采中心联合地方政府、投资方和供应商搞关联交易，炮制虚假的、不可持续的收入。

简单说就是机器人公司和地方国资合开一家数采公司，合资公司转身下几个亿的采购单，机器人公司再把采集的数据买回来。

一圈下来，地方拿到政绩，数采中心有营收，公司做漂亮的财报冲刺 IPO，表面各方都受益，但链条上缺了一个掏真金白银买单的真实客户。这种玩法短期内能撑住估值，可一旦上市受阻、资本退潮，没有新钱接盘，资金链就会崩塌。

如今政策明确表态，严防盲目跟风、一哄而上。资本态度也变了：上半年机器人行业融资总额 460 亿，前 20 家公司拿走了超过 330 亿，剩下 200 多家分剩下的 124 亿，其中早期融资占 77%，后期融资占比不足 5%。

过去机器人公司只要贴上具身智能的标签、会讲故事就能轻松拿融资，但现在资本只考察真实商业化：产品能不能稳定干活，客户会不会重复购买。答不上这些问题，融资可能随时断掉。

长期来看，机器人依旧是个好赛道，只是行业正在完成一轮关键切换：从讲故事转向算细账。泡沫散去后，最终能活下来的是真正能稳定干活、帮老板降成本、现金流健康的企业。