【饮品】香飘飘发布2026半年报！打破7年中期亏损局面

（快消品讯）近日，香飘飘（603711.SH）披露了2026年半年度报告。在2026年上半年，“奶茶第一股”香飘飘首次打破七年中期亏损的局面，实现营业收入12.77亿元，同比增长23.31%；归母净利润为1085.97万元，相较上年同期亏损9739.09万元，成功扭亏为盈。这是香飘飘自2019年以来的首次半年报盈利。营收增长的主要推动力来自其冲泡业务，上半年冲泡类产品收入达到6.68亿元，同比增长57.7%。但即饮类业务则出现下滑，收入较去年同期下降2.11%至5.79亿元。

《快消品》了解到，尽管主业回暖，但非经常性损益是盈利的关键贡献来源。报告期内，香飘飘共计收到1233.93万元的非经常性收益，包括政府补助719.33万元及金融资产公允价值变动收益892.22万元。扣除这部分后，公司归母净利润实际为-147.97万元，说明核心主营业务仍未彻底实现盈利。不过，香飘飘在成本控制方面成效显著，营收增长的同时，营业成本仅增长13.28%，带动综合毛利率从上年同期的29.36%提升至35.1%。此外，销售费用同比下降7.26%，至3.07亿元，主要归因于市场推广及人员薪酬支出的减少。

香飘飘的业务结构仍以冲泡奶茶为主导，上半年冲泡业务销售收入占比达52.29%。冲泡产品表现亮眼部分得益于春节延后的推动。2026年春节较去年延后一个月，使得冲泡奶茶在春节前后的销售窗口得以延长。此外，渠道梳理带动了经销商积极性，进一步释放了市场潜力。然而，香飘飘所依赖的冲泡奶茶品类因季节性特征和需求增长乏力，面临市场增长空间有限的挑战。半年报中提及，国内冲泡奶茶市场已基本形成稳定的竞争格局，行业前景受限。

与冲泡业务回暖形成对比的是即饮业务的低迷表现，即饮类产品收入虽在高峰期一度超过冲泡类，但2026年上半年重回下风。香飘飘推出的“Meco”鲜果茶和“古方八舒”等新品，尝试依托健康化的配方和减糖工艺寻求破局。虽然新品利用“无菌冷灌装”技术和“药食同源”概念吸引了市场关注，但仍处于试销阶段，尚未形成规模化增长，难以填补市场减量的缺口。

在渠道方面，香飘飘的经销商总数为1700家，比上年同期净减少3家，主要销售渠道仍以经销商为主，贡献收入10.21亿元，同比增长20.96%。此外，公司逐步推动即饮类产品进入零食量贩、餐饮与会员店等新兴渠道，目前直营零食终端门店超过4万家。电商渠道表现较为平淡，仅增长1.41%。海外市场布局初具规模，香飘飘已进入包括美国、加拿大、英国等多个国家，但国际化业务仍处于起步阶段。

综合来看，香飘飘在2026年上半年虽取得阶段性成绩，扭亏为盈，但主业盈利能力仍待进一步提升。冲泡与即饮两大板块的明显差异泾渭分明，尤其是即饮业务尚未形成稳定增量，而冲泡业务也面临市场增长瓶颈。如何进一步强化即饮产品创新、优化渠道布局，并提升线上市场的竞争力，将是香飘飘未来亟待解决的关键问题。