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前言

每天醒来第一件事，不是睁眼，是欠钱。

日均利息超2000万，一年光利息就能吞掉70多亿。

这个数字放在任何一家企业身上都足以让人窒息，但72岁的王健林已经扛了不止一年。

从“先赚一个亿”到“每天先亏两千万”，从2200亿身家缩水至100亿。

他卖掉了超80座万达广场，还清了全部境内公开债，瘦到网友在云南大理几乎认不出来。

可账面上的6000亿负债，一块石头都没搬走。

1400亿有息负债压顶，账上现金只够还三分之一

截至2026年初，万达集团整体负债约6000亿元，核心平台万达商管的有息负债超过1400亿元。其中一年内到期的有息债务高达302.69亿元，而账面上的货币资金仅116亿元左右，现金短债比低至0.2。

这意味着每1元短期债务，账面上只有0.2元现金可以对应。短期资金缺口接近200亿。

把账算得更细一些：万达商管每年光利息支出就在70亿到130亿元之间，折算到每一天，日均利息超过2000万元。一个月就是6个亿，一年就是70多个亿。

融资端的情况同样不乐观。2026年1月30日，万达商管发行了一笔3.6亿美元的高级有担保债券，息票率高达12.75%，同期正常企业发债利率不过3%到4%。

融资成本接近同行的三倍，这是市场用真金白银给出的风险定价。一笔4亿美元的旧债，原定2026年2月到期，已经被迫展期到了2028年。

更值得关注的是资金的流向。卖资产回笼的资金中，超过六成被利息吞掉，真正用于偿还本金的不足三成。换句话说，大量资产处置的收益最终流向了银行，而非削减债务本金。

这还只是商管平台层面的有息负债。

而商管之外，还有另一块更棘手的东西正在等着。

卖掉85座万达广场，核心现金流正在被掏空

为了填补债务缺口，万达从2023年起开启了一轮大规模资产出清。据多方媒体不完全统计，截至2026年，万达累计出售超过85座万达广场，回笼资金超过900亿元。

规模最大的一笔发生在2025年5月，48座万达广场以约500亿元总价打包出售给太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等机构组成的财团。这48座广场覆盖北京、上海、广州、成都、杭州等多个一二线城市的核心地段，正是万达最稳定的租金来源。

但卖资产的代价同样沉重。以这批打包出售的广场为例，平均单座售价远低于当年建造成本，仅这批项目的处置亏损就超过200亿元。

进入2026年，出售脚步并未停下。2月，万达以20.48亿元出售上海颛桥万达广场，单价较同类项目市场价低约三成，累计出售广场数量突破80座。

买家结构也在发生变化。2026年开年后，“中建系”开始密集接手万达广场。中建一局、中建二局接连接盘常德、遂宁、常州新北等多座万达广场。

业内人士分析，这并非正常的商业收购，而是“以资产抵偿工程款”——中建系部分工程局与万达存在工程款拖欠纠纷，接盘本质是债权保全的被动行为。据不完全计算，大连万达商管直接和间接持有的新达盟股权比例已不到30%。

万达正在失去最可靠的现金流“基本盘”。

而比卖资产更致命的，是悬在头顶的另一把刀。

四轮对赌连环引爆，法律追索正在加速围拢

万达的债务危机并非单纯的经营失误，根源指向对赌协议的连环失败。

时间线可以追溯到2016年，王健林斥资340亿港元将万达商业从港股私有化退市，与投资者约定2018年在A股上市。结果地产公司IPO受限，这条路没能走通。

2021年，他把核心商管资产打包成珠海万达商管，转战港股，拉来太盟等22家机构再融380亿元，约定2023年底前完成上市。结果两次冲击、四次递表，全部失败。

上市的钉子没能钉进去，回购的承诺却开始作数。苏宁仲裁追索50.41亿元，融创追索95亿元，永辉超市追讨约38.6亿元并已进入强制执行阶段。

2026年6月，南京市中级人民法院一审判决万达集团需向苏宁易购支付17.47亿元，加上逾期利息和诉讼费，总额接近20亿元。

王健林本人的股权也未能幸免。司法冻结记录显示，其名下超过4.9亿元股权处于冻结状态。

2025年9月，万达集团及王健林一度被下达限制高消费令，源于一起标的1.86亿元的强制执行案件，该措施数日后被移除。但名下多家公司的股权冻结仍在持续。

2026年9月2日，一桩涉及超38亿元的仲裁撤销案在上海市第一中级人民法院开庭审理，被告名单上写着王健林的名字。同一时期，他在2026年胡润全球富豪榜上的家族财富已跌至100亿元，较巅峰时期蒸发超过2100亿。

公开债确实还清了，万达系境内存续债券全部清偿，没有留下一笔违约记录。在地产行业雷声不断的当下，这份“不违约”的记录在同行中已属少见。

但水面下压着的石头——6000亿总负债、1400亿有息负债、每天2000万的利息、尚未了结的对赌回购诉讼——一块都没有减少。

这位72岁的老人仍在奔波。2026年8月，有网友在云南大理偶遇他，身形相比前些年明显消瘦。镜头之外，那笔每天醒来就要面对的2000万利息，一秒也没有停过。