文 |议史纪

编辑 |议史纪

在 AI 这场全球竞赛里，让英伟达没想到的是，真正掐着高端芯片产能的，而是一家靠味精起家的公司。

它做了一张看不见摸不着的薄膜，却能决定英伟达 H100、Blackwell 这类旗舰芯片到底能不能按时交货。如此稀缺的资源，让这家日本公司市值已经冲上数万亿日元。

更微妙的是，中国也有一家“味精大王”盯上了同一条赛道。

当下如此激烈的AI生存环境，我国这家味精公司能不能成功破局？

日本味之素赚的盆满钵满

我国以“味精大王”著称的莲花控股，近期股价多次涨停。

5月25日，莲花控股再度涨停，股价较2026年初涨幅超110%。公司市值从年初至今增加了约125亿元。

如果只看食品业务，日本的味之素就是传统意义上的消费品巨头，方便食品、调味料、冷冻食品到处都是它的产品。

但在半导体行业的内部视角里，它有个更敏感的身份——ABF 绝缘膜几乎被它一家垄断。

ABF 全名 Ajinomoto Build‑up Film，是一种用于高密度封装基板的绝缘薄膜。简单讲，高性能 CPU、GPU、AI 芯片封装在载板上，载板里有很多层金属走线，这些走线需要一层一层隔开，又要承受长期高温工作，还不能因为热胀冷缩就开裂。

ABF 就是夹在这些线路中间的一层绝缘材料，用在 FC‑BGA 这类高端封装上，没有它就玩不转。

味之素自己的年报里写得很直白，ABF 几乎垄断了 PC 等高性能芯片封装的绝缘膜市场，是全球市场的绝对主力，业内普遍估算它在该领域市占率高达九成以上，有报道甚至直接用“接近 100%”来形容。

在 PC 时代，这东西虽然关键，但还不至于被天天挂在嘴边。普通 CPU 载板的层数有限，一块芯片对应的 ABF 用量并不夸张，业界也有相对稳定的供需平衡。

问题出在 AI 训练芯片、数据中心 GPU 这些新玩意全面铺开之后，封装密度猛增，多芯片封装越来越多，单颗芯片要用的 ABF 层数明显上涨，面积也跟着放大。

市场研究报告给出的判断是，面向 AI 和高性能运算的高端封装，单位芯片消耗的 ABF 面积远超传统 PC 芯片，整个 ABF 相关市场在未来几年会持续扩容，其中 AI 是最主要的驱动力。

需求侧全力拉升，供给侧却牢牢被味之素卡着。

更微妙的是，它并没有表现出那种“趁机疯狂扩产”的冲动。

公司在对外的中长期规划里，提到要在半导体材料上加大投资，计划到 2030 年之前，把 ABF 相关产能提升 50% 左右，累计投入大约 250 亿日元。

听起来确实不小，但摊到每一年，其实就是一个相对稳妥的增速，并不是那种搏命式地上马新线。

味之素的说明材料里强调，它的半导体材料业务早就和全球一线大厂深度绑定，从 20 世纪 90 年代起就在和英特尔合作开发 ABF 相关封装技术，后来又进入台积电、英伟达、AMD 等客户体系。

如今 AI 服务器需求暴涨，新增 ABF 产能自然是先锁定这些头部客户，签长期合同，做稳定供货。

对于二线、三线玩家来说，只能在“剩余产能”里排队，根本没有太多议价空间。

这种布局，直接把 ABF 变成了 AI 行业的一个总闸门。

美国市场有研究指出，从 2025 年末开始，ABF 相关产能已经趋紧，缺口正在逐年放大，预计 2026 年下半年供需缺口可以达到两位数，甚至有机构把未来几年的缺口区间预估到二三成以上。

中国“味精大王”盯上 ABF

中国的莲花控股，这家公司在很多人印象里还停留在“莲花味精”这几个字。事实上，它早就不只做味精了，从调味品、粮油，到发酵化工，再到近几年开始布局的算力基础设施和半导体材料，业务线已经明显往“硬科技方向”偏。

2026 年 4 月，深圳联合产权交易所公布了一则股权成交信息：杭州莲花科技创新有限公司以约 1.03 亿元受让深圳市纽菲斯新材料科技有限公司 51% 股权，莲花通过这家全资子公司，成为纽菲斯的控股股东。

多家财经媒体在这一事件上给了比较详细的报道和解读，基本结论一致——这不是简单的财务投资，而是莲花正式切入 ABF 膜这一核心赛道的标志。

纽菲斯成立时间不长，核心业务是半导体封装载板用增层胶膜，也就是常说的 ABF 膜及对标产品，围绕 FC‑BGA 等高端载板做配套。

公开资料显示，它已经具备一定量产能力，在深圳和昆山有生产基地，年产能在十万平方米级别，并且进入了欣兴、华通这些全球头部载板厂商的供应链，相当于已经拿到了一部分行业“入场券”。

从定位上看，纽菲斯目前的产品更贴近中高端封装的刚需市场，但还没有直接触碰味之素牢牢占据的最顶级那一档。

几家券商和产业媒体的分析都提到，现在谈“完全替代”味之素并不现实，更符合实际的判断是，纽菲斯这类企业可以在中端乃至中高端环节承担一部分国产替代，缓解对单一海外供应商的依赖。

莲花为什么要在这个时间点出手？

过去两年，莲花控股已经和主流 ICT 厂商签下了算力相关的大单，参与建设智能计算中心，承接智算基础设施项目。

公司年报和公告里写得比较清楚，它依托原有的发酵化工和工业物业基础，在土地、电力、冷热源配套上有天然优势，可以相对低成本地改造厂区，建成符合标准的算力机房和数据中心。

这一块业务，本质上把“老工厂”的地和能耗指标变成了 AI 基建的资源出口。

在这个基础上，莲花如果只做算力租赁，心脏依然掌握在别人手里：GPU 得看英伟达和海外供货商，关键材料也在境外。

现在通过收购纽菲斯，它在上游材料上多了一条腿，哪怕短期只能覆盖中端市场，也起码把“被动等货”的程度降低。

这条路看上去不那么耀眼，但从现实条件出发，是更有可能走通的。

一方面，国内在 ABF 相关材料上的起步确实晚了很多，技术难度高、认证周期长这一点对所有人都一样。

莲花在算力 IDC 端积累的客户资源、行业理解，可以帮助纽菲斯更快接触到下游项目，让材料端的产品更贴合实际应用需求；反过来，材料端一旦站稳脚跟，也可以为国内算力基础设施提供一部分相对可控的国产上游，降低整条链条的外部风险。

对整个行业来说，这比任何华丽的口号都更有说服力。

AI 不是只属于几家欧美科技巨头的游戏，它需要无数看上去不那么光鲜的企业，在材料、工艺、设备、运维这些环节上持续投入。

谁愿意在这些地方多花几年功夫，谁就有机会在下一次产业节点到来时，掌握更多主动权。

这条路不会轻松，也不会快，但现实已经证明，真正值得依赖的护城河，从来不是喊出来的，而是做出来的。

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参考资料：“味精大王”搞算力，市值多了一百亿

2026-05-26 07:19

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