股价暴跌70%！霸王茶姬急了：严重低估，砸1.5亿美元回购

看到霸王茶姬现在的股价，谁能想到它去年上市时有多风光？

2025年4月在纳斯达克上市，发行价28美元，首日开盘就冲到33.75美元，盘中最高飙到41.8美元，收盘32.44美元，市值一度逼近77亿美元。那时候市场都吹它是“东方星巴克”，高端茶饮龙头，前途无量。

结果呢？才一年多时间，画风彻底反转。

现在股价直接跌到11美元左右，对比上市最高点41.8美元，暴跌超70%，市值蒸发了快60亿美元。别说投资者懵了，就连我们平时喝它奶茶的人，看到这跌幅都得愣半天。

为啥跌这么惨？其实原因也不复杂，都是行业和公司实打实的问题。

首先就是新茶饮内卷太狠，价格战打疯了。现在蜜雪、古茗、奈雪卷成一团，你降价我打折，外卖平台补贴更是疯狂。霸王茶姬主打的高端路线，客单价不低，在低价冲击下，门店生意越来越难做。2025年四季度同店GMV直接跌了25.5%，等于老店收入少了四分之一 。

然后是自身盈利出问题。2025年全年净利润直接腰斩，从25亿跌到不到12亿。2026年一季度更难受，营收35.46亿，同比只涨4.5%，净利润4.5亿，同比下滑33.66% 。虽然环比扭亏为盈，但同比下滑这么多，市场肯定不买账。

还有加盟改革阵痛。之前霸王茶姬大力推加盟，后来发现问题多，开始转直营、改GMV分成模式，加盟商成本降了，但短期动荡，不少加盟商转让门店，影响扩张和口碑。

股价跌成这样，管理层终于坐不住了。

5月29日财报电话会上，创始人张俊杰直接放话：“我们认为公司当前股价被严重低估，没反映长期价值”。紧接着官宣：未来12个月，砸1.5亿美元回购自家股票 。

这消息一出，当天股价直接暴涨25.59%，算是给持续暴跌的股价打了一针强心剂 。

但说实话，市场现在争议特别大。

有人觉得，这波回购是真自信。你看它账上现金71.5亿，不差钱；全球7500多家门店，会员2.48亿，活跃会员复购率超42%，基本盘还在；海外扩张也猛，一季度海外GMV涨139%，韩国也开了店，长期有想象空间。现在市盈率才6倍多，对比行业不算高，确实可能被错杀。

但也有人觉得，这就是“护盘”，治标不治本。股价跌70%，核心是增长乏力、利润下滑、内卷难破，不是靠回购就能解决的。新品推了不少，一季度12款，比去年全年还多，但没跑出第二个“伯牙绝弦”；海外看着涨，基数还小，短期撑不起业绩 。

而且回购金额1.5亿美元，看着多，对比它市值也就不到10%，能不能稳住股价还不好说。财报后涨了一天，后面几天又跌回去，6月3日还大跌7.22%，市场态度很犹豫 。

其实想想，霸王茶姬的困境，也是整个新茶饮行业的缩影。

前几年资本疯狂砸钱，开店、扩张、烧钱抢市场，把估值吹得老高。现在风口过了，内卷加剧，大家开始拼盈利、拼单店效率，之前的泡沫全破了。

霸王茶姬算好的，起码还能赚钱，账上有钱，还有回购底气。很多小品牌直接倒闭、跑路，加盟商血本无归。

对我们普通人来说，这事也挺有感触。平时十几块一杯的奶茶，背后是几百亿市值的公司，股价涨跌惊心动魄。你喝的每一杯伯牙绝弦，可能都在影响它的营收和利润。

现在霸王茶姬的处境很尴尬：不回购，股价继续跌，创始人股权缩水，投资者信心崩塌；回购了，只能短期稳股价，核心的内卷、盈利、增长问题，还得慢慢解决。

到底是“严重低估”还是“合理回归”？没人能说准。但可以肯定的是，新茶饮的野蛮生长期已经结束，接下来就是拼内功的时候了。

最后提醒一句：本文就是闲聊分享，不构成任何投资建议。股市风险大，尤其是这种大起大落的中概股，大家千万别盲目跟风抄底，理性看待就好。

你们平时爱喝霸王茶姬吗？觉得它股价跌这么惨合理吗？评论区聊聊~