这几个低位板块，开始反弹了

进入7月，A股画风突变，上半年的市场主角，创业板指、科创50、半导体、通信等成长科技板块，开始在高位巨震回调，而消费医药、红利、中概等低估值价值板块，在低位止跌反弹。

下面是一些代表性成长和科技指数在7月(7.1~7.13)的涨跌幅情况：

下图是国证价值和国证成长的指数价格走势之比，不难看出，今年二季度，成长风格一直显著强于价值风格，期间成长跑赢价值差不多20%。

不过从7月开始，情况开始逆转，价值开始强于成长，半个月不到时间，价值跑赢成长差不多10%。

这个拐点正好是6月30日，二季度的最后1天，这应该和机构年中考核、中报季业绩验证。

6月30日是公募、私募、保险资管等机构的业绩考核节点。考核结束后，先将浮盈巨大的科技股落袋为安，再考虑下半年怎么布局，是一种比较理性的选择。这种"年中兑现效应"每年7月都会出现，只是今年科技股涨幅太大、需兑现的资金规模太庞大，形成了挤兑效应。

7月进入中报预告密集披露期，上半年吹的牛现在要交成绩单了，很多科技股股价涨了三五倍，PE干到大几十倍上百倍，股价相较于业绩跑的太快，一旦业绩增长不及预期，杀估值+杀业绩的双重打击也会异常惨烈。

此外，近期来自海外市场的冲击也很大，AI叙事开始出现裂缝，基本就是半导体的韩国股市，1个月内从高位快速下跌超30%，看起来很像2015年的A股。

现在的A股，很难走出全面牛市，更大的可能是结构化牛市，资金跷跷板效应严重，之前资金从价值蓝筹板块不断被虹吸至成长科技板块，两者比价效应拉到极致。

而当成长科技开始下跌，资金从高位撤出后，就有动力转向低位板块——消费、医药、红利、中概。

目前看，AI产业的基本面逻辑没有变，但交易节奏却可能发生变化。我们愿意为好东西支付一定的溢价，但不是无底线的溢价，再好的东西，价格也不能过高。

目前整个AI投资处于一种狂热的情绪中，狂热分子的逻辑是价格再高也不是问题，毕竟股价永远涨。这种情况并不少见，之前已经出现过多次，新能源、白酒医药、中概，都出现过。

"在股价高位，相信了那些最美好的故事"，是我们需要极力避免的一种情况。

同样，普通的东西，如果价格足够便宜，那也是值得买入的。

消费、医药、红利、中概这些所谓的老登板块，真的再便宜也没价值吗，以后就真的没有机会了吗，我是不信的。

一切皆是周期循环，虽然展现形式不完全一样，但最终结果基本一致，回顾历史，似乎还没有例外。

没有只涨不跌的板块，也没有只跌不涨的板块。涨到极致要回调，跌到极致会修复，这种高低切换，不是市场的终点，而是市场结构的再平衡。

在这种风格切换期，也恰恰是我们重新审视持仓和投资策略的好时机。

不要在一个方向上押注太重，适度的组合分散，有针对性的策略，才能让我们睡得更安稳，让我们可以以理性的心态去面对市场波动。