暑期档撞上ChinaJoy，游戏传媒板块吹起“盛夏冲锋号”？

近期，沉寂许久的游戏传媒板块走出了清晰的筑底反弹行情。回看今年上半年，游戏传媒板块在持续调整后估值被压缩到了历史极低区间，泡沫充分出清，也为后续估值修复预留了充足空间。而持续的反弹上攻态势，绝非短期情绪炒作，而是政策供给、旺季需求、AI技术落地、业绩兑现等多重逻辑共振下的拐点信号。

一、盘面大涨背后：板块筑底充分，多重利好确认行业上行拐点

最近，游戏传媒板块集体拉升，最核心的底层逻辑是前期长时间下跌带来的高性价比估值底，叠加各类落地性利好集中释放。7月7日巨人网络率先披露半年度业绩预告，公司2026年上半年归母净利润预计20亿元至22亿元，同比增幅高达157.38%至183.12%，单上半年盈利就已经超过2025年全年17.55亿元的净利润，折算下来日均盈利超千万元，爆款产品《超自然行动组》持续稳定贡献流水，二季度单季扣非净利润环比继续上涨17%至37%，实打实印证了游戏厂商精品化路线的盈利弹性。这份超预期中报预告也直接成为板块本轮拉升的导火索，当日巨人网络股价盘中触及涨停。

不仅如此，行业整体大盘数据同样给出支撑，今年4至5月国内游戏市场收入同比上涨10.5%，长线老游戏流水稳固，次新上线产品流水具备极强持续性，三七互娱、世纪华通、吉比特、恺英网络等多家厂商新品陆续兑现收入，二季度整体利润增速普遍向好。

版号端常态化发放彻底打开行业供给天花板，6月单月共有171款国产及进口游戏获批版号，较5月158款环比提升，整个第二季度合计下发483个游戏版号，同比2025年二季度增长13%，稳定的版号供给让各家企业储备的新游戏能够有序上线测试、公测，彻底告别早年版号收紧带来的行业不确定性。综合来看，板块前期下跌消化了市场悲观预期，低估值打底、业绩预告提振、版号政策持续宽松，三大核心要素共同确认，游戏传媒板块或许结束持续下行态势，行业正式迎来上行拐点。

二、多维催化密集落地，暑期旺季+CJ展会+AI应用三重驱动打开后市行情空间

如果说业绩与估值是板块反弹的基本盘，那么接踵而至的行业催化事件，层层利好不断推动着板块行情稳步向上。

首先是暑期消费旺季正式开启，7月起游戏行业进入全年新品投放最密集的窗口期，存量产品迭代更新、重磅新游集中公测，直接拉动用户活跃度与市场流水季节性走高。行业历史数据显示，暑期手游流水能够占到全年总流水的25%以上，也是新品孵化爆款成功率最高的时间段。腾讯《失控进化》与网易《遗忘之海》在7月9日同步公测，两款产品全网预约总量突破7300万，上线之初就自带庞大用户基础；完美世界《异环》推出1.2版本拓展开放世界内容，《洛克王国：世界》此前版本更新后单月收入环比增加超4亿元，登顶iOS下载榜单；巨人网络趁热打铁上线《超自然行动组》与《鬼吹灯》联动的云南虫谷地图，依靠经典IP联动召回大量老玩家，小红书等社交平台相关内容热度飙升，玩家回流趋势十分明显。

除了移动端大作，PC端、小游戏赛道同样动作频频，微信官方在7月发布暑期专项激励政策，针对首发新游给到历史力度最强的流量与分成扶持，点点互动、三七互娱、巨人网络等厂商多款小游戏长期稳居Q2畅销榜前百，长线运营能力持续得到验证。海量新品与运营活动扎堆上线，会让整个三季度行业流水数据持续亮眼，不断给二级市场传递正向基本面信号。

紧随暑期档之后，7月31日至8月3日上海将举办2026年ChinaJoy展会，本届展会主题定为“与AI同游”，近900家企业参展，腾讯、网易、完美世界、世纪华通等几乎所有头部游戏企业悉数到场，展会不再只是新品展示平台，更会集中展出AI生成剧情、智能NPC、实时场景渲染、自动化营销等前沿技术落地成果。作为国内数码娱乐领域规模最大的行业展会，ChinaJoy每年都会成为板块重要的事件性催化，大量新技术、新IP、出海规划集中对外披露，极易带动市场情绪升温，为板块行情提供新一轮向上动力。

而贯穿行业长线发展的核心变量，依旧是AI技术在内容端的深度落地与商业化变现，这也是传媒游戏板块区别于传统消费板块、具备长期估值想象空间的关键所在。硬件端大模型迭代速度持续加快，海外OpenAI推出ChatGPT Work智能代理工具，可自主拆解任务、生成各类文档素材；国内腾讯正式发布混元Hy3大模型，配套办公AI工具同步上线，代码与内容生成能力大幅升级，底层技术的成熟直接降低下游内容产业的应用门槛。

落地到游戏产业内部，AI已经从概念试点走进生产全流程，中研网7月行业调研数据显示，AI工具能够将游戏美术制作效率提升40%以上，关卡设计周期直接缩短50%，AI原生NPC、程序化生成玩法内容在多款新游中落地，既压缩了厂商研发成本、拉高整体利润率，也能丰富玩家游戏体验，延长产品生命周期。出海业务同样依托AI实现效率飞跃，多语种翻译、本地化剧情改写工具让国产游戏进军海外的难度大幅下降，伽马数据统计2026年一季度国内自研游戏海外销售收入63.31亿美元，同比大涨31.76%，增速远超国内市场。巨人网络《超自然行动组》海外版《Tomb Busters》登陆美日韩首日便跻身多国iOS免费榜前列，三七互娱长线出海产品稳定贡献海外流水，华流游戏出海已经成为行业第二增长曲线。

AI漫剧赛道更是迎来爆发式扩容，DataEye研究院数据显示2025年国内漫剧市场规模168亿元，机构预测2026年行业规模将突破243.6亿元，全年涨幅超45%，其中AIGC漫剧播放量同比暴涨181倍，成为互联网内容增速最快的细分赛道。广发证券研报数据显示，2026年一季度AIGC相关硬广投放同比增速达到280%，AI营销、AI短剧、AI游戏共同带动整个传媒内容市场规模持续扩容，从供给侧彻底革新内容产业的商业模式，支撑板块估值中枢长期上移。

整体来看，暑期旺季锁定短期业绩基本面，ChinaJoy带来阶段性事件催化，AI全产业链渗透打开中长期成长天花板，三层利好层层递进，游戏传媒板块后市行情不会是脉冲式短期反弹，而是具备持续性的震荡上行行情。游戏ETF华夏（159869）紧密跟踪中证动漫游戏指数，成分股全面覆盖三七互娱、完美世界、吉比特、巨人网络、恺英网络、世纪华通等行业头部企业，精准锚定AI游戏、游戏出海、暑期新品三大核心主线，产品当前规模接近87.88亿元，是全市场流动性领先的游戏主题ETF。如果想要布局更宽泛的AI传媒全赛道，传媒ETF华夏（516190）覆盖短剧营销、影视内容、互联网广告等传媒细分板块，把握AIGC营销、AI漫剧赛道的爆发红利，可以与游戏ETF华夏形成赛道互补，完整布局整个传媒内容产业的技术变革机遇。当前，游戏传媒行业或许已经走完震荡磨底阶段，政策、需求、技术三大驱动因素全部就位，游戏传媒板块的机会窗口渐行渐近。

数据来源：Wind，国家新闻出版署、伽马数据、中国音数协游戏工委、广发证券、开源证券等公开信息，以上个股不作为推荐，截至2026.7.10。游戏ETF华夏跟踪指数为中证动漫游戏指数，指数2021-2025年完整会计年度业绩为：1.11%，-32.88%，32.70%，-2.49%，42.43%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。指数历史业绩不预示基金产品未来表现。指数业绩不代表基金业绩，历史业绩不代表未来预测。

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