不到半年！市值蒸发近8千亿，宁德时代正被更多车企和资本抛弃

来源：市场资讯

（来源：格隆汇APP）

作为动力电池绝对的一哥，宁德时代的市值在今年5月份接近2.2万亿的高位。

然而，好景不长，自那以后，宁德时代便开启了下跌模式，最近一个月更是连续下挫。

今天，A股一度跌超4%至302.2元，创2025年9月以来新低，且较今年5月份高位(467.06元)回调35%；H股一度跌5%至490.2港元，股价创今年3月以来新低，且较今年6月份高位(792.548港元)回调38%。

宁德时代到底怎么啦？

先看看消息面。

市场近期频频传出，高端头部车企调整供应商名单的消息，包括：

理想汽车：部分车型已转向欣旺达及自研电池路线。2026年6月上市的全新一代理想L8，全系电池由欣旺达供应，宁德时代退出该车系。理想方面表示，由于新一代理想MEGA订单超出预期，宁德时代5C三元锂电池储备已接近消耗完毕，后续将切换为理想自研5C三元锂电池，预计11月起交付。

小米汽车：新上市的小米澎程N70和N90未沿用SU7、YU7此前选择的宁德时代电池，转而搭载小米龙甲电池系统，电芯由中创新航、欣旺达供应。

其他车企：鸿蒙智行、小鹏、零跑等主流新能源车企，也在扩大动力电池的供应商名单，不再把鸡蛋都放在宁德时代一个篮子里。

据第三方装机数据估算，理想和小米合计约占宁德时代国内装机量的13.6%，构成高端车型领域的点状流失。

那问题来了，车企为何要“去宁德化”？

原因并不复杂，都是被利润逼的。

动力电池占整车BOM成本的30%到40%，是车里最贵的零部件。宁德时代上半年赚了432.8亿元，而15家主流上市车企加起来归母净利润才210.5亿元，不到宁德时代的一半。

车企盈利压力越来越大，电池厂却日进斗金，这种分配格局注定无法长久。

过去宁德时代近乎垄断的格局，让各大车企陷入“既依赖、又忌惮”的被动局面。

为了摆脱单一供应商的制约，车企开始主动破局，通过“自研电池+引入二线多供应商”的策略来削弱宁德时代的议价权。

同时，续航、快充、安全和低温性能早已是新能源汽车最核心的卖点。如果电池方案完全掌握在供应商手中，车企的技术竞争力就缺少重要地基。

理想的做法代表了新的供应链模式：车企负责提出性能标准、设计电池系统、掌握软件和整包集成，电芯企业负责生产。

更重要的一点，是动力电池并未无法跨越的壁垒，虽说宁德在研发、技术、产能、供应链方面依然有很多想法优势，但其他厂商经过这么多年的追赶，差距已经在缩小，并且已经实现商业化。

如一些二线厂商，已经顺利给车企供货，当中还不乏像理想、小米这类一线大客户。

这些都会引发市场担忧，尽管宁德半年报净利润仍录得超40%的高增长，但下游整车厂通过多供应商策略分流份额，宁德时代国内高端市场份额将被蚕食，导致其估值逻辑被迫从“高成长科技股”向“传统周期制造股”切换，这是一次无法避免的重新定价。

更深层次的忧虑，其实还是电动车消费市场。

最核心的一点，是电动车的渗透率已经比较高，加上国内消费降级，增速趋于平缓，如果国外市场无法取得大突破，供求问题就会越来越突出，车企也只有通过降价以换取销量，最后结果只是，销量看上去漂亮而已。

这些问题最终会作为一个负面因素，反应到汽车价格、车企利润上，整个产业链的估值都会被迫往下调。

而宁德只是作为产业链地位较高的一方，负面反应滞后一点而已。

宁德最新的动态PE只有13倍，已经是多年来的低点，不排除会有技术层面的反弹，又或者突然传出一些利好因素而改观，但长线看，估值压制因素似乎很难有改观，所以目前的估值未见得很便宜。