坚持定投第167天：从分红的角度看五粮液（一）

各位读者好，我是水滴石穿努力，很高兴见到各位。

坚持定投的第167天。

今天定投了20元。离1000天还有833天。

五粮液在1998年上市，完整经历了三个行业调整期。

第一个周期1998 年 - 2003 年，1997年亚洲金融危机爆发，1998 年山西朔州假酒案爆发。出现古井贡酒、酒鬼酒、水井坊三家头部企业在这轮危机中创下亏损记录。

第二个周期2012 年 - 2014 年，2012年底中央出台 “八项规定”，严格限制三公消费，政务宴请、高端礼品用酒需求直接断崖式下跌，而当时高端白酒的核心消费场景正是政务消费；2012 年还出现了白酒塑化剂事件爆发，多家头部酒企产品被检出塑化剂超标。飞天茅台的市场价格从最高2200元/瓶，一路下跌至800元/瓶附近，跌破出厂价；五粮液出厂价从729 元/瓶下调至609元/瓶，国窖1573被迫停产保价。

第三个周期2022 年 - 至今，疫情后国内经济复苏不及预期，GDP增速持续承压，企业商务活动收缩，商务宴请用酒需求持续下滑。居民消费不足以承接商务宴请的量。

五粮液经历三个周期，不是变弱，而是变强了。

通过十多年的复盘，来验证分红对价值投资的作用。

价值投资，最稳健的利润，不是股价上涨多少，而是企业实实在在的分红，通过企业每年的分红拿回投资成本。

这有点类似于买套房子出租一样，每年的租金收益，才是衡量这笔投资最核心重要的指标。

我们用100万的例子，在十多年前，如果买入五粮液，过了十多年，再看看现在是什么情况？

这100万在2013年在三四线城市可以买套房子。

我选的日子是2013年6月24日，也就是13年前的6月24日，是一个非常值得纪念的日子，上证指数这一天跌破2000点，市场的恐慌情绪直线上升。上证指数第二天硬是下探到1849.65点，到处弥漫着绝望的氛围。

随后上证指数开启了上升之路。随后达到5178的高点。这说明市场情绪越悲观，恰恰是入手的好机会，也就是买入优质企业的最佳时间段。

十字交叉的位置，就是五粮液2023年6月24日对应的位置，当时收盘价是20.20元，假如我们按照收盘价20.20元买入100万元，看看持有到现在是什么结果。

在这个位置买入，五粮液还是在半年后下跌到14.33元，账面亏损达到25%左右。八年之后涨到357元，现在的价格是80元。

按照现在的80元价格算，很多人觉得从20.20元涨到80元，收益只有4倍左右，而且时间花了13年，很不划算，赶不上科技股一年的涨幅。但是如果从长远视角来看，就会发现持有优质企业的威力。

2023年6月24日，收盘价20.20元，买入100万，一共可以买到49500股，期间不做波段，一直持有。

有两种计算方法，一种是直接持有不动，只拿分红，另外一种就是分红后第二天按照开盘价的价格直接买入，下面我们分别来看这两种方法的结果。

第一种方法，持有直接不动，只等着拿分红。

2014年7月1日年报分红，每股分红0.7元，49500*0.7=34650元。

2015年6月19日年报分红，每股分红0.6元，49500*0.6=29700元。

2016年7月25日年报分红，每股分红0.8元，49500*0.8=39600元。

2017年5月12日年报分红，每股分红0.9元，49500*0.9=44550元。

2018年7月6日年报分红，每股分红0.7元，49500*1.3=64350元。

2019年6月6日年报分红，每股分红1.7元，49500*1.7=84150元。

2020年6月22日年报分红，每股分红2.2元，49500*2.2=108900元。

大家要注意的是，2013年买入，到2020年每年分红接近11万，分红率已经高达11%，这就是长期持有的魅力。

2021年7月9日年报分红，每股分红2.58元，49500*2.58=127710元。

2022年6月29日年报分红，每股分红3.023元，49500*3.023=149638.5元。

2023年6月27日年报分红，每股分红3.782元，49500*3.782=187209元。

2024年7月12日年报分红，每股分红4.67元，49500*4.67=231165元。

2024年通过分红拿回投资成本。2024年的分红率达到23%。

2025年1月23日年报分红，每股分红2.576元，49500*2.576=127512元。

2025年7月18日年报分红，每股分红3.169元，49500*3.169=156865.5元。

2025年12月18日年报分红，每股分红2.578元，49500*2.578=127611元。

这13年每股总计分红30.578元，相当于买价的1.51倍。

也就是截止到目前，2013年投入100万，现在每年的股息就是28万。平均每个月2.3万的股息，这个收益，远远超过很多当地企事业单位的收入，投资回报率高达28%。

我们再看看，2013年到2025年，一共收到分红是151万元，也就是假如分红后什么都没有干，现在账户里的现金是1513611元，而且按照今天的股价80元算，49500股，市值396万。

总体来算，2013年7月投了100万，现在分红151万，已经收回投资成本，而且还有49500股五粮液，市值还有396万，每年还可以分红28万。

相当于13年前投资100万，现在价值540万，这就是价值投资的魅力，拥有优秀企业的魅力。

13年的时间，增值了5.5倍。后面每4-5年就可以分红100万。

持有优质企业不在于股价上涨，在于分红。