父亲白手起家攒下1600亿，女儿13年败光1400亿，"农牧龙头"亏麻了

跌光1400亿，“女王”亏麻了！

2026年9月底，新希望股价收盘在6.82元以上，大家可能对这样的数字已经不感兴趣了。

可在六年前，该股曾达到每股42元、总市值一度达1800亿元。

如今它的市值只剩下当年的一个零头，在不到六年间蒸发了1400亿。

而这一切，都要从一个女人说起。

她是刘畅，刘永好的女儿，2013年她接任新希望董事长之后，被媒体称为“农牧女王”“猪王公主”。

而如今，这个女王的称号听起来有些刺耳，她究竟做了什么，让当年的农牧帝国变成了如今这般田地？

2013年5月，28岁的刘畅从父亲刘永好手中，接过了新希望董事长的职务。

刘永好是饲料大王、中国第一批民营企业家之一，新希望是他拼尽半生打下的农牧帝国。

当年媒体对刘畅也很是追捧，最年轻的女富豪、农牧女王等头衔层出不穷。

在别人眼中，这个不到30岁的姑娘接过的是中国农牧行业最大的一艘船。

当时养猪行业也确实是一门好生意，家家户户的餐桌离不开猪肉，刘永好曾经说过，养猪是集团公认的一号工程，父女二人一致认为这条路可以走得很久远。

那几年间，养猪被认为是A股“最性感”的赛道之一，在小猪还没有出栏的时候，订单就已经排到了几个月之后。

然而，这个美好的期望并没有如期许般持续。

到2026年上半年为止，新希望亏损了17亿，而去年的这个时候，公司的盈利还有7亿多。

事实上，新希望的规模并没有缩小，营收反而比去年更多，但是利润却越来越少。

原因也很简单，因为这一年猪价已经跌到了成本价以下，而公司养的猪比去年多了，卖得越多，亏得越多。

整个家族的财富也跟着一起缩水了，根据胡润百富榜数据，在2020年的时候，刘永好家族还有1600亿的身家，排在全国第16位。

而到了今年，刘家的身家缩水到了770亿，6年时间账面上少了近1000亿。

最难受的就是当年买入股票的散户，他们在42元的时候买进，目前手中拿着6块8的股票，账面损失了大约百分之八十。

他们当年追逐的，其实不只是新希望，是一个关于养猪的神话。

但好在，目前新希望公司还没有到破产的地步，公司账面上还有三百多亿的净资产，距离资不抵债还差得远。

这么多的钱究竟是怎么亏掉的，还要从2019年的那场猪瘟说起。

2019年，一场非洲猪瘟席卷全国，猪价被抬高到了一个新的高度。

当时猪肉虽然贵得离谱，但是养猪的人都发了财，养一头猪赚的钱顶过去好几头。

在这种行情下，整个行业都在扩建猪圈，拼命砸钱去建猪场，不仅是大型养猪场在扩建，就连农村里的养猪散户都要比平常年份多养几头。

当然，作为行业龙头的新希望也没有错过这班车，而且他们扩建的油门踩得比谁都狠。

这里交代一句，新希望本来是最大的饲料企业之一，每年卖出的饲料堆积如山。

但是做饲料生意赚的是辛苦钱，利润率很低，如果向下延伸到养殖领域利润空间就会更大一些。

把饲料和养殖结合起来，就成了当时整个行业的共识。

还有一层原因是，当时那场突如其来的猪瘟也让许多小型养殖户被淘汰出局，从而腾出了巨大的市场空间。

大的企业看到了这样的机会，并且认为谁先建立起产能，谁就可以占据这块蛋糕。

早在2016年，集团就决定进入养猪这个领域，并且第一期就投下了88亿，要用三五年时间做到年出栏1000万头猪。

到了2021年，新希望的目标更加惊人，他们要在2023年出栏6600万头猪。为了实现这一目标，公司在三年之内投入了七百多亿。

这个目标有多激进我们对比一下就知道了，中国一年出栏的生猪数量大约在7亿头，6600万头就意味着新希望一家要吃掉将近十分之一。

当年新希望敢这么做，是有原因的。

那几年来，“规模越大越安全”的观念到处在传播，互联网上造富的案例也接连不断地出现。

刘畅这一代年轻的企业家，是在这种思想背景下成长起来的，她看到的成功往往都是靠速度和体量堆砌出来的。

扩大规模、夺取市场份额，成了很多企业家的首选方式。

刘畅也是其中之一，她把风口当作了自己的能力，把猪价高点当成了常态。

人一旦相信猪价会长期上涨，就会觉得借再多的钱去建设猪舍也不会亏。

可谁也没想到，这些借钱堆起来的猪场，日后会变成一个个填不满的窟窿。

俗话说：“家财万贯，带毛的不算。”

自古以来，养殖行业就有很多风险是不可控的。

一只猪从出生到出栏，需要五到六个月的时间。在这段时间内，饲料要喂、疫苗要打、工人要发工资、猪舍要还贷款等这些费用一天都不能停。

一旦猪舍建成，就会产生折旧费、人工费以及利息等各项支出，但这些费用跟猪价一分钱的关系都没有，不管猪能不能卖掉，它都会存在。

当猪价上涨时，这些成本被利润掩盖住了，没人看得见，但猪价下跌以后，卖猪的钱首先缩水，但是折旧、人工、利息依然不会少。

那时候只会卖一头亏一头，场子建得越大，亏得只会越多。

更扎心的是，猪价的涨跌养猪的人是说了不算的。猪价有自己的周期，这个周期谁也改变不了。

这个道理也很简单，当猪价高的时候大家都会争先恐后地去养猪，当猪的数量增多的时候，猪价自然会下跌。

当猪价下跌时，大家又抢着卖猪，猪的数量一多，跌幅还会更大。

待到猪场关闭的差不多了，市场上出现了供不应求的现象，这时候猪价才会慢慢回升上来，但这样的过程通常需要好几年的时间。

等到有人看到猪价下跌并且开始少养猪的时候，往往已经是猪价下跌了半年之后的事儿了，在这段时间里亏损也是真实的。

但话又说回来，新希望集团的那700多亿的窟窿，也不能只算在刘畅一个人的头上。

因为“养猪是集团的一号工程”这个调子是她父亲刘永好定的，这个决策要追溯到2016年。

而且那几年整个行业都呈现扩张的趋势，牧原、温氏、正邦都在努力扩大产能，没有任何一家企业率先退场。

尤其是牧原，同时期比新希望扩得还要狠，但他们的成本却比新希望压得更低。

所以刘畅就败在了扩产的节奏和成本的控制上，她只是在一条跑起来的路上把油门踩到了底。

我们回过头来看会发现，新希望遇到的问题，也是整个产业都在经历的困境，并且还没有走出泥潭。

今年上半年，22家上市养猪企业中，有21家都出现了亏损的情况，所以整个行业目前都处在亏损之中。

现在随着养猪技术的提高，市面上的母猪数量在减少，但是新出栏的小猪数量却增加了。

因为技术的进步，每一头母猪所能带活的小猪数量越来越多。过去一头母猪一年只能带活17头小猪，而现在可以达到23头。

所以即便现在母猪的数量在减少，但市场上猪的总数量并不会变少。

猪的数量不少，那猪价自然就涨不起来，这一轮的下跌周期也就走不到尽头。

如今国家层面也开始出手了，因为猪价一头连着老百姓的菜篮子，一头连着几千万养殖户的饭碗。

如果猪价乱起来，两头都会受到伤害，所以国家不能不采取措施，在短短半年之内，两次召开会议专门针对生猪行业。

以前主要是防止猪价过快上涨，而现在则升级为稳定生产、稳定价格、让养猪户不要白忙活。

简单来说，就是逐渐清除多余的产能，让猪价恢复到正常水平之上。

但这个动作也急不得，清理得太快，就会导致猪价暴涨，因此政策的步伐一直很谨慎。

那些能够熬过寒冬的企业，都是将成本控制得很低的。谁能把养一头猪的花销压得比别人低，谁就能够撑到猪价涨回来的那天。

如今，新希望的养猪成本已经降到了每公斤肉12块钱多一点，但跟头部企业还是差出一截，比如牧原每公斤肉的成本在11块5左右。

每降低1元的成本，乘以1000万头的出栏量，就会产生十几亿的利润。

除了降低成本之外，还有一条路就是往国外走。近几年来，新希望的饲料出口量逐年在递增，海外市场也可以帮助它分担国内猪价涨跌的风险。

另一方面，猪肉消费正在升级，消费者越来越愿意为更安全、更新鲜的猪肉付出更高的价钱。如果能在品质上有所突破的话，也会多出一条出路。

当然，新希望手里永远还攥着一张底牌，那就是饲料。

这个老本行每个月仍然可以获得1亿多元的利润，这也是帮助它熬过生猪下跌行情的本钱。

只要饲料还在赚钱，新希望就有翻盘的可能性。

如今，养猪这个行业的赚钱方式，已经从规模游戏逐渐转变成了成本游戏。

猪价涨跌的周期不会消失，猪价该涨的时候还是会涨，但变化的是每一次周期里钱会流向谁。

而刘畅正好处在两个周期之间的一个位置上。

接手后的十三年间，她既遇到了猪价疯涨的时候，也遇到了最冷的时期。

她是否能够等到下一次高点的到来，就要看成本能否继续降低，以及猪价何时恢复至成本线之上。

养猪这个行业历来赚的都是周期的钱，拼的都是熬的本事，刘畅的这场熬，从接班那天起就没停过。

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参考资料：

1、新浪财经：《跌光1400亿，“女王”亏麻了》

2、新华财经：《新希望上半年营收555.89亿元 同比增长7.68%》

3、央广网：《新希望2025年年报：饲料业务强劲增长，养猪成本稳步下降》

4、中国证券报：《新希望：已走出低谷期 围绕降本增效做文章》

作者：半山

编辑：歌

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