中国国家铁路集团有限公司正式发布 2025 年度和 2026 年一季度财务决算报告。

这份最新出炉的成绩单，不仅刷新了国铁集团的历史经营纪录，更让六年前关于铁路负债的讨论再次成为舆论焦点。

六年前的 2020 年，国铁集团负债规模达到 5.48 万亿元，资产负债率攀升至 66% 的历史峰值，引发外界对铁路债务风险的广泛担忧。

六年过去，当我们再次审视中国铁路的财务数据时，结果却出乎很多人的意料。

最新财报出炉：负债曲线现历史拐点

截至 2025 年 12 月 31 日，国铁集团总负债为 6.17 万亿元，较 2024 年同期的 6.20 万亿元减少 0.48%。这是国铁集团成立以来，总负债规模首次出现同比下降。

这一历史性拐点的出现，标志着中国铁路债务增长过快的势头得到了根本性遏制。 在此之前，铁路负债规模一直保持着每年数千亿元的增长速度。

与此同时，国铁集团总资产规模突破 10.2 万亿元，较 2020 年的 8.7 万亿元增长了 17.1%。资产规模的快速增长，有效稀释了负债风险。

受此影响，国铁集团资产负债率从 2020 年的 66% 降至 2025 年的 61.98%，累计下降超过 4 个百分点，已经回落到 2013 年前后的水平。

2026 年一季度，这一良好态势得以延续。国铁集团实现营业收入 2859 亿元，同比增长 1.6%，净利润 3.8 亿元，资产负债率继续保持稳中有降的趋势。

客货运输双丰收：运输收入首破万亿

债务结构优化的背后，是铁路运输业务的强劲增长。2025 年，国家铁路完成运输总收入 10204 亿元，同比增长 3.1%，首次突破万亿元大关。

客运方面，2025 年全国铁路发送旅客 42.55 亿人次，同比增长 4.2%，创历史新高。单日最高旅客发送量达到 2313.2 万人次，再次刷新纪录。

高铁网络的不断完善，极大地提升了铁路客运的竞争力。截至 2025 年底，全国高铁营业里程超过 5 万公里，占世界高铁总里程的 70% 以上。

货运方面，2025 年国家铁路完成货物发送量 40.66 亿吨，同比增长 2.1%，连续 9 年实现正增长。单日装车量首次突破 20 万车，创历史新高。

中欧班列和西部陆海新通道班列成为货运增长的新引擎。2025 年，中欧班列开行 3.4 万列，发送 317 万标箱；西部陆海新通道班列发送 142 万标箱，同比增长 47.5%。

多元化经营发力：非运输业成重要增长点

除了传统的客货运输业务，国铁集团的多元化经营也取得了显著成效，成为企业利润的重要来源。

2025 年，国铁集团非运输业完成利润 296 亿元，较上年有明显增长。非运输业务涵盖了铁路工程建设、装备制造、物流服务、旅游餐饮、房地产等多个领域。

铁路旅游业务发展迅速。2025 年，全国铁路开行旅游列车 2485 列，同比增长 33.6%，助力旅游经济、冰雪经济和银发经济发展。

国铁控股运营的合资铁路公司经营状况也持续改善。2025 年，合资铁路公司总体盈利约 260 亿元，越来越多的高铁线路实现了盈利。

通过深化修程修制改革、加强成本管控，国铁集团 2025 年较预算节支 197 亿元，进一步提升了企业的盈利能力。

债务结构持续优化：风险管控能力显著提升

国铁集团高度重视债务风险防控，采取了一系列措施优化债务结构，降低融资成本。

国铁集团合理安排债务融资规模，优先发行长期债券，延长债务期限，降低短期偿债压力。 2025 年，国铁集团发行铁路建设债券超过 3000 亿元，平均发行利率处于历史较低水平。

同时，国铁集团加强资金集中管理，提高资金使用效率。通过建设经营管理数智化决策服务平台，实现了对资金流的实时监控和精细化管理。

国家也出台了一系列政策支持铁路发展。包括将部分铁路债务转为股权、加大财政投入、给予税收优惠等，有效减轻了国铁集团的债务负担。

目前，国铁集团的债务结构以长期债务为主，短期债务占比较低，现金流稳定，债务风险总体可控。国际评级机构对国铁集团的信用评级保持稳定。

铁路负债的特殊性：不能用普通企业标准衡量

需要特别指出的是，铁路作为国家重要的基础设施，具有很强的公共属性和外部性，不能简单用普通企业的财务标准来衡量。

铁路的收益不仅体现在自身的财务报表上，更体现在带动区域经济发展、促进就业、降低全社会物流成本等方面。 据测算，每 1 元铁路建设投资可以带动 5-8 元的 GDP 增长。

中国铁路始终坚持公益属性，保持了较低的票价水平。中国高铁票价仅为日本新干线的一半、英国高铁的七分之一，很多普速列车的票价几十年没有上涨。

为了服务偏远地区群众出行，国铁集团保留了 81 对公益性 "慢火车"，这些列车票价低廉，很多线路常年亏损，但依然坚持运行。

与其他国家相比，中国铁路的资产负债率处于合理水平。日本铁路公司在民营化前的资产负债率超过 90%，法国、德国等欧洲国家的铁路公司负债率也普遍高于中国。

结语

从六年前负债 5.48 万亿元引发担忧，到如今总负债首次下降、资产负债率连续六年回落、运输收入突破万亿元，中国铁路用六年时间交出了一份超出所有人预期的发展答卷。

这一系列成绩的取得，得益于铁路体制机制改革的不断深化，也得益于中国经济的持续稳定增长。 中国铁路已经从过去的规模扩张阶段，进入了高质量发展的新阶段。

未来，随着高铁网络的进一步完善和运营效率的不断提升，中国铁路的盈利能力将持续增强，债务风险将进一步降低。中国铁路将继续发挥国民经济大动脉的作用，为国家经济社会发展提供更加坚实的支撑。

官方信源

中国国家铁路集团有限公司：国铁集团 2025 年度和 2026 年一季度财务决算公布
http://wap.china-railway.com.cn/xwzx/ywsl/202605/t20260506_156174.html

中国政府网：2025 年全国铁路客货运量、投资等主要指标创历史新高
https://www.gov.cn/lianbo/202601/content_7055055.htm

光明网：国家铁路运输总收入首次破万亿
https://m.gmw.cn/2026-01/05/content_1304291533.htm

中国网：国铁集团 2025 年实现营业收入 12987 亿元 同比增长 1.2%
http://news.china.com.cn/txt/2026-04/30/content_118472206.shtml