一条赴日旅游提醒引日股震荡!资生堂跌9%，优衣库索尼都在跌

日本股市周一（11月17日）集体受挫，消费零售类股领跌市场。

日股早盘，日本电子跌超11%，资生堂跌超9%，三越伊势丹跌超8%，季节信用、日本机场大厦、良品计划、三丽鸥、H2O零售跌超7%。

另外，JAPAN EYEWEAR跌超6%，萨莉亚餐饮、夏普跌超5%，日产汽车、亚瑟士、日本航空跌超4%，迅销（优衣库母公司）、索尼、全日本航空、养乐多本社跌超3%。

此番暴跌的直接诱因，是中国相关部门发布的赴日旅游提醒，但更深层次则反映了市场对日本内需疲软及企业高度依赖中国增长模式的深切忧虑。

市场恐慌源于双重打击：一方面，中国游客约占日本外国游客总数的四分之一，是支撑日本观光业的绝对主力，“中国游客市场的波动性对日本旅游业及相关零售业会产生显著的直接冲击”。野村综合研究所测算，若中国游客大幅减少，日本GDP将蒸发0.36%，损失高达2.2万亿日元。另一方面，投资者担忧即便中国游客数量不减，其消费行为也已改变——国货崛起与消费理性化，正动摇日本品牌过去的“溢价”优势。

其中，对中国市场的高度依赖尤为引人关注。以优衣库为例，其全球近2500家门店中，有926家位于中国内地，这一数字已超过日本本土。

此前，其创始人柳井正关于新疆棉花的表态对品牌在中国市场的形象带来挑战。如今，中日关系的紧张情绪更可能会影响其未来在中国的业绩表现。

同样的，对于资生堂而言，中国市场是资生堂的全球第二大市场，2024年收入占比约25.23%。

在2022年上半年，中国曾一度超越日本成为其第一大市场。更重要的是，中国市场，特别是高端美妆板块，是利润贡献的重要来源。失去这部分高利润业务，将对资生堂的盈利能力造成深远影响，其投资未来研发和全球扩张的能力也会被严重削弱。

可以说，中国市场表现直接左右该集团整体业绩。比如2023年，因核污水排海事件等因素，资生堂在华销售额下滑，严重拖累了其全球业绩，导致集团净销售额下降8.8%，经营利润大幅缩减39.6%。

不难看出，这次日本股市地震绝非偶然。它是一次市场信号的集中释放，警示日本企业：依靠汇率红利和外部“输血”的增长模式已充满不确定性，如何重塑竞争力，维护中日关系，将是他们未来最大的挑战。