金价“退烧”？花旗大幅下调目标价！关税谈判成黄金“紧箍咒”？

近期迭创新高的黄金价格，似乎正面临“回调”压力。本周一，花旗研究发布的一份最新报告，给高歌猛进的黄金市场泼了一盆“冷水”。该行宣布，将未来三个月的金价目标由此前的3500美元/盎司下调至3150美元/盎司，下调幅度高达350美元。

花旗分析师在报告中明确指出：“由于对关税的担忧推动了最后一轮金价的大幅上涨，随着关税谈判取得进展，金价可能会继续盘整。” 这一观点无疑点出了近期影响金价走势的核心逻辑。

关税谈判缓和，黄金避险光环减弱

此前，中美贸易摩擦的持续升级，以及由此引发的全球经济不确定性，是推动黄金价格一路飙升的关键动力。作为传统的避险资产，黄金在全球经济和政治风险加剧时，往往会受到投资者的追捧。

然而，近期中美两国在关税问题上的积极互动，显著缓和了市场的紧张情绪。据报道，美国已宣布将今年对华加征的部分关税从145%降至30%，而中国也同意将相应的加征关税从125%降至10%。这一积极进展，使得此前支撑金价上涨的“避险需求”有所降温。

花旗预计，短期内金价将在每盎司3000美元至3300美元的区间内进行盘整。事实上，受贸易谈判进展，尤其是上周末中美谈判的积极影响，金价已经呈现出走低和盘整的态势。

多空因素交织，金价后市何去何从？

尽管花旗下调了短期金价目标，并认为关税谈判进展将限制金价上行空间，但报告也指出了支撑金价的其他因素：

• ETF流入有望保持强劲： 花旗预计，由于美国劳动力市场可能出现的疲软将刺激家庭进行预防性储蓄，而这在历史上通常与黄金ETF需求的增加相关。这意味着，来自投资性需求的支撑仍在。
• 实物黄金或现罕见短缺： 报告特别提到，“由于中国及中国以外地区的强劲需求，4月份黄金可能出现极为罕见的实物短缺”。这种情况如果属实，意味着需要更高的价格才能促使持有者（尤其是价格相对缺乏弹性的官方部门或长期投资者）出售黄金以满足市场需求，这将对金价构成支撑。

然而，并非所有因素都利好金价。花旗同时指出，由于金价已创下历史新高，且全球消费者信心有所减弱，预计第二季度全球珠宝需求将出现显著下降。此外，废金供应量的反弹也将有助于缓解实物市场的紧张局面，从而在一定程度上限制金价的上涨潜力。

总结：

综合来看，花旗的最新报告为我们描绘了一幅短期内金价可能进入盘整期的图景。中美关税谈判的积极进展，无疑削弱了黄金的避险吸引力，成为金价上行的主要“压制”因素。然而，潜在的实物短缺以及持续的ETF投资需求，也为金价提供了一定的支撑。

未来一段时间，金价的走势将是多空因素激烈博弈的结果。投资者在关注贸易谈判进展的同时，也需密切留意全球经济数据、各国央行政策以及实物黄金市场的供需变化。黄金的“牛市”是否就此终结，还是仅仅是短暂的“中场休息”，仍有待市场给出最终答案。