敢于参与资本市场博弈的股民，总体上都不蠢。尤其是历经枪林弹雨的老股民们，更是比老麻雀还精， 绝对不是机构们撒一把米糠，就能够逮住的。这不，很多人都看好中兴通讯的科技实力，也看好中兴通信的业绩前景。但是，只要深入一研究中兴通讯的股东户数，绝大多数的老股民就会望而却步、敬而远之:这里有陷阱，中兴通讯的股东户数太多，目前明显是一个“散户集中营”哦。惹不起，咱躲得起吧！

也是，目前的中兴通讯 ，居然还有48万股东。尤其是从年报到一季报，短短的三个月，股东户数就一下子从40万出头增加到了48万户，增加了20%，筹码急剧分散。这样的股票，能好得了吗？嗯嗯。这样的分析思路，看起来确实很有道理。如果你文章只是看到这里，估计你也认同这些股民的分析，佩服他们的警惕。事实上，这两天就不断有多位好心人在文人的文章下留言，提醒文人注意中兴通讯的筹码分散，对中兴通讯不要盲目乐观。

谢谢兄弟姐妹们的善意提醒。股民炒股，有自己的主意，且愿意研究，这是好事。但文人一直说，真要在股市赚钱，兄弟姐妹们仅靠自己以前得出的某些似是而非的经验以及自己对于个股基本面、资金面蜻蜓点水、一知半解的研究，还是远远不够的。面对尔虞我诈的A股，散户要赚钱，必须脑袋后面都长眼睛。不但要研究，甚至还要比大机构研究得更深、更远，做到先人一步。否则，这个市场在你面前，永远都是“人为刀俎，我为鱼肉”。当然，如果你有足够的研究能力，又能够深入钻研，能够做到“发人之未发”，那么，在股市里赚钱，也不是什么难事。

说到这里，估计有兄弟姐妹会说:“文人，别扯远了。你就直接回答一个问题:中兴通讯目前48万散户聚集，难道这还是什么好事吗？”

好吧，文人也不绕圈子了，直接回答:“在中兴通讯这里，还真是好事！”——你先别摇头，也不要以为文人是喝多了在胡说八道，更不要以为真理就一定站在你那一边——先看完整个文章，你再说话。

一、买在无人问津时，卖在人声鼎沸日，这未必就是绝对真理。

股市里，有一句被股民们奉为圭臬的名言:买在无人问津时，卖在人声鼎沸日。这句话普遍受到股民的推崇，以至于绝大多数人选股，都会习惯于先打开F10，看看标的公司股东户数的变化与趋势，分析一下筹码集中度。一旦看到股东户数大幅减少，都会认为，筹码高度集中了，可以搞。一旦发现股东户数大幅增加，就会提醒自己，筹码开始分散，后面风险较大。

这样做对不对呢？文人认为，这样分析，总体肯定是对的。股价上涨，都是靠真金白银堆出来的。尤其是庄股，如果股价下跌，而股东户数却在下降，大多数情况下就是先知先觉的大资金在打压吸货。一旦股东户数下降到了极致，大资金再也榨不出什么地位筹码后，很可能就会反手做多，拉抬股价。所以，在股东数量萎缩到极致的时候，及时介入，准备后面与大资金共舞，肯定错不到哪里去。而后面，一旦大资金拉升到一定高度后，肯定就会派发筹码，股东户数就会不断增加。增加到极致后，再也无人接盘，股价就会下跌。所以，到了一定高度后，我们也要注意见好就收，免得最后成为接盘侠，被摆在山顶上凉快。

举大家比较熟悉的例子，就以近十三年中远海控的走势为例，看看股价与股东户数的关系吧:

上图之中，绿色的柱状图，代表的是股东户数的情况。而黄线，代表的是中远海控股价的变化。从中可以明显看出，股价的运动方向与股东户数的运动方向，基本是同向关联的。中远海控的三次股东户数的高峰，基本都对应三波股价的高点，而三次股东户数的低谷，也基本恰好对应三波行情中股价的低谷(提示，股价的低谷与高峰，基本略微超前于股东户数的低谷与高峰，反映了大资金掌控与主导了股价的走势。)所以，按照前面的理论，散户依据股东户数伴随大资金冲浪，肯定效果不错。

看到这里，估计有兄弟姐妹会说:“文人，你这个例子真好，也一目了然。但是，这不正是说明了按股东户数的变化、低买高抛的正确吗？”嗯嗯，你说对了，是这样的。所以前面我还曾经依据股东户数的变化建议大家中长线持有中远海控、二三四五等股票。而且，我还可以进一步说，绝大多数股票，还真的都是这样走的。所以，你根据股东户数的变化，“买在无人问津时，卖在人声鼎沸日”，成功的概率是相当高的。

但是，——注意，文人用了“但是”二字，而一篇文章的关键，往往就在“但是”后面。——如果你刻舟求剑、食古不化，形成了路径依赖，在所有的股票中，你都照猫画虎、缘木求鱼的这般操作，那你估计距离“着活”(着祸）也就不远了。你不信吗？那你看看下面的这个股票:

呵呵，怎么样？最近七年，这个股票的走势，居然完全跟前面中远海控的例子是反着来的。其在2018、2019、2023年三次股东户数的谷底，对应的恰恰是股价的三次高峰。而其股东户数高峰的三次顶点，也大差不差地对应着该股三次股价的低谷。真是见了鬼了！如果你照搬老经验，依葫芦画瓢地在该股股东户数降到谷底时买入、分散到极致时卖出，那你最后，在该股上一定会亏掉底裤！

怎么样，看了这个例子，你不会再认为根据股东户数的变化，“买在无人问津时，卖在人声鼎沸日”，是放之四海而皆准的绝对真理了吧？

别急，还有呢。——如果我告诉你，上面的走势图，就是中兴通讯2018年之后七年走势的截图，你是不是更要惊掉下巴？此时此刻，你还会以“中兴通讯是散户集中营”为理由，来劝阻文人不要染指中兴通讯吗？

同是A股，为什么以前很灵的经验，在这个股票上就成了陷阱了呢？其实很简单，股票与人一样，都有自己特殊的性格。大凡庄股、大资金报团的股票、周期股，其走势都是有大资金左右的，所以，必然有大资金建仓、拉升、出货的完整过程。而这些过程，最终都会反应在股东户数与筹码集中度的变化上。那样的股票，你根据股东户数的变化，买在无人问津时，卖在人声鼎沸日，肯定错不了。但是，还有一类股票，其走势主要并不是由大资金推动、而是主要由公司的前景引导，无论是上涨还是下跌，市场的一致性都非常高。看好之时，大家众口一词，众人拾柴火焰高；看衰之际，都视之为“破窗”，阿猫阿狗都会踏上一只脚。这类股票的走势，明显是由市场共识下的合力所决定的，所以，才会呈现出筹码集中度与股价趋势逆道而驰的情形。

A股历代有炒作的风气。绝大多数股票的走势，都受大资金主导，所以，在走势上基本都会呈现出中远海控那样筹码集中度与股价趋势同向运动的情形。但是，确实也有一类股票，其走势不是由大资金主导，而是主要受市场对其前景共识的影响，由市场合力在推动其股价的运动趋势。这类股票，股价的运动方向往往会与筹码集中度背道而驰。中兴通讯，只是其中的一个典型。而事实上，中兴通讯也不是特例，大多数的白马股，也都会呈现同样的走势特点。

在此，文人还特别提示，随着《新国九条》的出台，市场的炒作之风会受到极大的打击，蓝筹股、白马股会受到市场的追捧。今后，市场会逐步地把颠倒了的世界颠倒过来。未来，大概率会有越来越多的股票呈现出中兴通讯这样的走势特征。起码蓝筹股、红利股、白马股，基本都会如此。兄弟姐妹们不可不察，千万不能再翻旧黄历来判定新世界。切切。

二、48万人集中的中兴通讯，未必筹码真如你想象的那么分散。

首先要说的是，中兴通讯股东户数变动到48万，也只是最近一个季度的事情。往前面倒倒，股东户数还只有40来万。这个数据，大家记住。

但是，文人也不去做那些锱铢必较的算计了。就按48万的股东数测算，文人也不认为中兴通讯的筹码就分散到了不堪忍受的地步，就真的是一些股友心目中的散户集中营，就真的没有上涨的可能了。这个，我们测算一下实际的人均炒股金额就知道。

之所以要测算人均炒股金额，启示是来源于前面分析中远海控的经验。当时，海控还在10元左右晃荡，有一帮空子天天拿中远海控的人均持股数量很低说事。文人气不过，专门写了一篇《正本清源:中远海控的人均持股数量，真的没有那么不堪！》来加以反驳。文章就在前面，喜欢的可以自己去倒出来看看。

空子们当时在中远海控举出人均持股数量与金额来唱空海控，看起来真的也是言之凿凿。根据去年的三季报的股东户数算术平均，中远海控的当时的人均持股数量为3.38万股，人均持股金额31.61万人民币。而中国海油，人均持股38.68万股，人均持股金额796.74万人民币。农业银行，人均持股79.71万股，人均持股金额286.44万人民币。中国神华，人均持有流通股13.97万股，人均持股金额435.75万人民币。确实，中远海控目前的人均持股金额，看起来确实远不如中国海油、中国农行、中国神华等中字头牛股。但事实真相究竟如何呢？

世界上的事情，怕就怕较真。空子们举出的数据，只是根据股东户数与总股本进行的算术平均，而个股票，由于大股东与前十大股东的持股数量各不相同，简单的算术平均，测算出来的一定是“被平均”的数据，毫无可比性可言。真实的比较，必须要扣除十大股东的持股，测算出现有股东实际平均的持股数量与金额，比较起来才有意义。

如此处理后，文人得出的结果是:中国海油，十大之外的股东们的人均持股0.9080万股，平均持股金额为18.705万人民币。农业银行，十大之外的股东们的人均持股2.721万股，平均持股金额为9.797万人民币。中国神华，十大之外的股东们的人均持股0.9080万股，平均持股金额为28.20万人民币。而中远海控呢？扣除十大之外的股东们的人均持股0.7961万股，平均持股金额为7.4万人民币。最后的结论是，尽管中远海控目前与其他中字头热门股在人均持股数量与人均持股金额上还有差距，但真实的差距，远没有根据报表算术平均显示的那么大，差距未必大到那么令人难堪。

文人今天之所以不厌其烦地引用老文章的内容，是因为这些内容，对我们今天的分析同样非常有用。因为，与中远海控一样，最近也有不少人拿中兴通讯股东众多、持股分散说事。所以，我们也有必要通过比较，正本清源，以正视听。

与前面提到的几个股票比较，中兴通讯目前48万股东，数量的确不少。但是，中兴通讯前十大股东持股的股权结构，远比它们还要分散。截止一季报，中兴十大股东的持股目前仅仅只有42.27%，至少有57.73%的股份，在市场实际流通(忽略十大股东中的持股会有参与流通的成分)。如此，可以测算出中兴通讯目前实际流通的的股份不会低于27.60亿股，总市值不会低于791亿。最终可以测算出:除十大之外的股东们的持股后，中兴通讯目前的人均实际持股大体在0.595万股，平均持股金额为16.49万人民币。这个持股金额，在本节列举到的五个股票中，堪堪处于中等水平，集中度已经不算低了。

有目共睹的是，今年以来，农业银行、中国海油、中国神华 ，包括近期崛起的中远海控，走得都非常强势。在这几个股票中，确实还有两个实际的人均持股金额高于现在的中兴通讯，但高得也不是太多。关键是农业银行与中远海控的人均持股金额都不到10万人民币，而中兴通讯的人均持股金额已经高达16.49万人民币(如果退回去年年底，中兴的实际平均持股金额高达19.8万人民币，集中度那就更高了！），扪心自问，中兴通讯走强与否，与这个关系大吗？

另外，顺便一说，由于大股东等近两年大幅减持，中兴通讯大股东的持股比例大幅下降。大股东两次减持，持股减少了小3亿股。而这3亿股，大部分都是由小股东承接下来了。如此，实际流通股增加了8%，我们在判断筹码集中度之时，也不能再刻舟求剑了。总体上，股东户数增加，尤其内在的逻辑。再次说，由于中兴通讯这样的白马股，其走势趋向是由市场在共识下产生的合力决定的，文人认为，一季度股东户数增加了20%，虽然的确是有部分机构的资金已经出逃，但也反映了大量个人投资者对中兴通讯的认同，所以，这种变化，也不是什么大事。当然，文人不能因为一季度股东户数增加了20%，就盲目地断定中兴通讯后面一定会继续上涨，但你一定也不能仅仅根据这点，就断定其后面一定会跌。不服，你可以再倒回去看看中兴通讯以往的走势，以史为鉴。

三、中兴通讯后面的涨跌，关键在于市场对其前景有什么样的共识，会形成什么样的合力。

这个，就是恩格斯的合力论。但理论上的东西，这里就不多谈了。主要谈谈自己个人在这个方面的乐观判断:

第一，大方向上，投资者目前基本上已经对中兴通讯的科技含量与盈利前景达成了共识。都认识到，哪怕相对于华为，中兴通讯也有自己独特的亮点。

第二，5G、6G、人工智能、算力、大数据、量子通讯、卫星通信，是新质生产力的重要方向，也会成为今年的热点，反复炒作。而中兴通讯在上述题材上都有深度布局，在业绩上会极大地分享这些方面的发展成果。这个，应该已经是市场共识。

第三，2018年忍受了胯下之辱的中兴通讯，目前已经劫后余生、完全从大漂亮的制裁下凤凰涅槃了。制裁后，大漂亮多年已经停止了元器件的供应；去年，公司在美国市场的营收占比已经不到1%，在欧洲市场的占比也不高；中兴自己设计的7纳米芯片早就已经武装自己，5纳米的芯片也在路上了。今后，再也没有哪个国家，能够靠制裁严重伤害中兴通讯了。这个，市场也正在形成共识。

第四，科技是第一生产力。中兴通信目前的主打产品基本上都正在新质生产力的风口之上。公司与时俱进，不断创新，拥有很高的科技含量，发展前景可谓相当明朗。作为A股中科技龙头的代表，目前的中兴通讯，估值却只有12.5倍，在A股中完全沦落到与房地产、煤炭、钢铁、家用电器赛道的上市公司为伍，也大幅低于国际上同类的发展良好的通信企业的估值，这种局面，极不正常。对此，市场也正在形成共识。

第五，中兴通讯未来几年的业绩，基本已是明牌。忽略2018年美国制裁的影响，最近五年，中兴通讯的利润复合增长率一直围绕在15%左右小幅波动。按照现在的市场与公司状况分析，未来几年，情况可能更好，增长率基本也会不低于这个速度。年报、季报后，已经有十几家券商发了研报，基本都作如是判断。而且，由于有大笔计提的研发费可以削峰填谷、调节利润，中兴通讯未来几年的年报业绩增长基本上不用猜，——大概率都会按平均15%左右增长的速度匀速前进。依据这样的推断，我们可以测算出，今后只要每隔五年，中兴通讯的利润就会翻一番。分红率今年已经提高到到35%了，今后大概率也退不回去了。如此，五年后的中兴通讯，大体上每股净利润就可以达到4元，分红会超过1.4元，成为妥妥的绩优、高股息、高增长的科技龙头企业。五年的时间并不长，留此凭证吧:那时你再回头看，现在的中兴通讯，股价一定是在山脚下。这个，文人觉得，不难达成共识。

第六，最后一个问题:现在的中兴通讯，是不是值得买入了呢？这个，得你自己判断。但判断的标准很简单:关键是看你对上面的几个共识有没有共识。

最后，感谢某位股友今天给文人分享了自己在中远海控上的得胜烟。正是在你的烟雾袅绕之中，文人一气呵成地写出了今天的这篇文章[呲牙]。

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