2年内，中国印钞54万亿，物价下跌、房价下跌、股价下跌，合理吗

在进入到2024年之后，我国公布了去年的经济数据。其中，最让人吃惊的是：截止2023年12月末，我国广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%。而就在2年前的2021年12月底，这一余额才238.3万亿。这也意味着，我国在过去的2年内，M2就增加54万亿左右。值得一提的是，去年M2余额已经远超GDP规模的2倍。

尽管我国在过去的2年内，M2新增了54万亿。但是，货币超发并没有导致物价、房价、股价大涨。却反而让物价、房价、股价都出现了调整。2024年2月份的CPI数据只有0.7%（还处于通缩状态）。同时，2月份百城二手住宅平均价格为15173元/平方米，这已连续22个月环比下跌。此外，春节前A股市场股价出现大跌，多数投资者亏损惨重。而出现了这些现象已经打破了很多人的传统认知。

实际上，与我国央行的货币政策持续宽松不同，去年全球其他主要经济体都在加息。比如，欧洲央行加息200个基点，英国央行加息175个基点，加拿大央行加息75个基点，印尼央行加息50个基点、韩国和印度央行各加息25个基点。

主要是这些国家的货币政策都要紧跟美联储，去年美联储加息6次，总共加息100个基点。而美联储加息就是为了控制其国内的通货膨胀，以及让美元持续升值，导致全球各路游资回流美国本土，这样既有利于美国经济发展，更可以刺破一些发展中国家的资产泡沫。

那么，既然去年美联储持续6次加息，其他国家央行也纷纷跟进，为什么我国央行却没有跟在后面一起加息，反而还要持续超发货币呢？这主要有两方面因素：一个是，我们国家有3.2万亿美元的外汇储备，完全有能力保持人民币汇率的稳定。

另一个是，中国经济与其他国家不同，美国遭遇的是通货膨胀，而我国现在正好处于通货紧缩，如果中国跟着美国等国家一起加息，那不仅经济会持续低迷，资产泡沫也会被很快刺破。显然，中国经济与美国经济不一样，我们要有独立自主的货币政策。

那么，既然我国在过去的2年内，超发了大量的货币，那为什么没有出现物价、房价、股价的大涨，结果却是出现物价、房价、股价都悉数下跌的情况呢？对此，我们认为主要有以下几个原因：

第一，超发货币并没有流向商品市场

在正常情况下，只有超发货币流向商品市场，才会引发通货膨胀。而现在的商品市场只有通缩，并没有出现通胀。这主要是超发的货币并没有流入商品市场。原因是，国内的物价根本涨不上去。这里面既有在经历了3年疫情后，老百姓的消费能力被严重削弱了。还有就是现在各行各业都产能过剩，传统行业很少有稀缺商品。所以，超发货币并没有大量流向商品市场，国内CPI数据显示通缩状态也就不足为奇了。

第二，超发货币也没有流向股市和楼市

按照正常的逻辑，超发的货币会很快流向股市、楼市等资本市场，从而推高房价和股价。不过，现在央行超发的货币也没有流向股市和楼市。这一方面，股市和楼市长期没有赚钱效应，资本是逐利的，没有赚钱效应的市场谁愿意进去投资呢？

另一方面，国内A股和房地产市场都存在较大的泡沫，并不存在长期投资价值。也就是说国内的股票和房价都有较大泡沫，都不便宜，那超发货币并不愿意流向股市和楼市就很正常了。

现在问题来了，我国央行超发的货币究竟流向哪里了呢？主要有三个方向：1、一部分超发的货币流向了基础建设投资、城市规划投资领域，并没有流向商品市场、股市、楼市。所以，普通人在短期内是感觉不出来的。

2、部分超发货币，用于偿还各种债务，避免发生系统性金融风险。而很多债权人在收到欠款后，又把钱重新存回银行当中，并没有用于其他领域的投资；3、由于市场的信心不足，贷款投资需求萎缩，那这些超发货币就只能在金融体系内空转，大部分都没有流向市场。所以，人们感受不到货币超发就在情理之中了。