碧桂园会不会破产

一大早，碧桂园的消息炸开了锅。

碧桂园被境外债权人呈请清盘，直接登上了热搜。

低调了一段时间的碧桂园，上次进入热搜榜还得追溯到去年8月——未能支付于到期的两笔美元债票息。

自那以后，碧桂园进入爆雷房企之列，所有的工作围绕着保交付、保交楼，鲜少对外发声。

市场对于爆雷房企的容忍度并不高。稍有风吹草动，便会有文章大作。

期间，也一度传出碧桂园父女跑路的消息，最终碧桂园官方辟谣，否认“创始人父女或已离境”。随之，杨国强现身工地，杨惠妍也在一公益活动上露了面。

在生死存亡的关键时候，碧桂园正避免一切负面影响。

但始终避不开，债权人的催债。

此番清盘，正是建滔集团的全资附属公司Ever Credit Limited（永恒信贷有限公司）提请的。

去年10月，建滔集团曾发布公告称，碧桂园未能根据融资协议偿还永恒信贷15.98亿港元款项，因此向碧桂园发出法定要求偿债书，要求偿还到期应付款项。

高等法院已将呈请的首次聆讯日期定为2024年5月17日。

碧桂园在公告上提及，目前预期呈请将不会对碧桂园的重组计划或时间表造成实质性影响。

从过往的案例来看，大多数房企被申请清盘之后，都是极力反对，最终法院也没有给出明确的清盘令。

典型如融创、龙光、恒大、新力等房企，之前也收到了境外债权人的清盘申请，开始都是一直拖着，不断延后清盘聆讯。

最终有两种结果，一是被颁布清盘令，二是清盘呈请取消。

我们先看看清盘呈请的程序。

一般来说，提交清盘呈请后，就代表公司清盘程序开始，期间公司所有产权处置将会失效，资产不得转移。

而下一步是颁布清盘令。一旦颁布清盘令，如未经法庭批准，不得提出或继续进行任何针对该公司的诉讼。

至于最后是否破产，要由法院决定。

诸如恒大、新力等房企，最终还是被颁布了清盘令。

1月29日，恒大在香港高等法院再提讯，法官正式颁令，要求恒大清盘。在此之前，关于恒大的清盘呈请已经延期了8次。

而颁布清盘令的理由为：自上次押后聆讯至今，恒大债务重组方案毫无进展，亦未能按法庭要求，给出具体的重组方案，公司资不抵债。

至于能够撤销清盘令的融创、龙光，则是因为在境外债务重组上取消了关键进展。

2月，龙光公告称，开曼群岛大法院及香港高等法院已分别颁令撤销开曼清盘呈请及香港清盘呈请。此前，其与若干现有美元优先票据持有人组成的债权人小组(“AHG”)及其顾问就有关票据重组的条款达成一致。

融创去年6月便已经撤销了清盘呈请，当时融创境外债重组方案已获得约87%债权人支持。

可见，对于碧桂园而言，推动债务重组方案的出炉极为重要。

首次被呈请清盘，碧桂园仍有延缓空间。

在大笔债务面前，这些个别投资者的行为，持有资金不大，一般不能影响到整体债务重组，因而普通的清盘申请作用不大。

主要作用还是在于向房企施压，让其尽快还债。

具体到碧桂园的负债情况，截至2023年6月30日，其银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转换债券分别约为1561.76亿元、686.82亿元、269.44亿元和61.03亿元，共计2579.05亿元。

至于境外美元债部分，据iFinD数据显示，碧桂园共存续15只美元债，当前余额为128.1亿美元。

以此来看，碧桂园的整体情况并不乐观。

尽管当前监管层不断发声支持民营房企，楼市也不断松绑，市场环境呈现宽松迹象，但销售回暖的趋势并不明显。

碧桂园想要依靠销售回款回流资金，难度颇大。

今年1月份，碧桂园权益销售金额约54.9亿元，同比降低75%，权益销售建筑面积约为56万平方米，同比降低82%。

至于监管层的支持，也仅限于项目层面。

未发生债务违约之前，监管层曾多次支持碧桂园发债，将其列为首批示范民企，以中债信用增进公司全额担保发债的方式，给碧桂园融资开闸口。

但如今，支持碧桂园发债几率不大。

最近的“白名单”上，碧桂园确认已获批进入的项目超过30个，包括河南、湖北、四川、山东、重庆等地的多个项目均在属地房地产项目“白名单”内。

这些都是具体到项目的融资支持，推动保交付、资产盘活。

但要知道，30多个项目获支持，对于碧桂园而言，只是杯水车薪。

数据显示，截至2023年6月底，碧桂园项目总数达3103个，已获取国内权益可售资源约7802亿元。

杨惠妍此前透露，2024年公司预计交付量超48万套。天量的交付任务，资金、资源等方面，都面临着极大的挑战。

内忧外患夹击，稍有不慎，碧桂园便会完全倒下。

可供对比的是恒大。这两家曾经的头部房企，爆雷路径一直被拿来对比说明。

恒大自2021年底启动境外债务谈判，并逐步启动债务重组，进展一直不顺利，此后更是遭证监会立案调查，失去了发行新票据的资格。

恒大债市、股市持续贬值，如今还被颁布了清盘令，距离境外破产清算只差一步。

碧桂园最终结局是不是破产很难预测，但至少不是现在。

它的背后，仍有大批楼盘业主、庞大的供应商队伍、金融机构债主等着，等着一个说法。