告别黄金年代，当一个国家走向佛系！

转自米宅

作者莫忘欢

越来越多的人开始觉得自己掉进了一个庞大的陷阱。

房产流动性遇阻，股市三天两头参加保卫战，基金债券跌跌不休，还有那些专家曾经教导的颠扑不破的价值投资真理全线失守。

似乎一夜之间，所有精心筹划的资产配置手段都已经脱离市场常识，被现实残忍地钝刀割肉。

以至于越来越多的人开始自我怀疑，我们是不是真的已经置身于中等收入陷阱。

关于这个话题，整个亚洲地区最有话语权的是泰国。

如果说日本是巅峰时刻急转直下失去了三十年，那么泰国则是从黄金年代停滞了二十年，这背后有太多值得我们观照深思的地方。

尤其是在大国宏观分析变得愈加难以下笔的当下，海外的国家的兴衰过程中可以为我们提供一份刺穿周期迷雾的参考。

刚好前些天公司年会见到资深旅泰华人Henry，他从一个当地华人的视角同我聊了泰国的政经百态和增长退潮之后的路径转折，以及告别高增长后普通人与未来如何相处。

1

聊天的开端，从泰国的繁花之路开始。

泰国曾经无限接近发达国家的门槛。

90年代我国大部分地区还在贫困线挣扎的时候，泰国的人均GDP已高达2000美元，成为很多同胞梦想出国的第一站。

一切令人眩晕的高增长，都源自泰国外向型经济转型的成功。

二战之后，亚洲国家第一个走向繁荣的是承接欧美产业转移的日本，然后产业渐次扩散到以韩国为首的第二梯队，以泰国为首的第三梯队，而后是由中国主导的第四梯队，这就是著名的雁阵模式。

在这轮经济转轨的浪潮中，泰国通过开放市场，实行自由主义的经济政策，大量引入国际资本和技术，彻底激活了本国廉价劳动力和土地资源。于是，兴基建、干制造、搞外贸，迎来历史上最为虎虎生风的年代。

没有什么灵丹妙药，全都是我们熟悉的配方。如果从发展路径上来说，泰国和改革开放的中国没有特别不同，只不过我们的设计师设计的更为极致罢了。

然而，就在所有泰国人都心怀热望以为要成为发达国家的时候，意外发生了。

1997年亚洲金融危机爆发，泰国梦幻的高增长曲线戛然而止。几乎一夜之间，经济全面陷入停滞，房价崩盘、失业率飙升，股市遭受灭顶之灾。

社会的阶层也发生巨变，一批批刚刚致富的新贵转瞬间一贫如洗，等待他们的是持续二十年的中等收入陷阱。

后来很多人都在分析亚洲金融危机为什么在泰国爆发，有人归结于索罗斯目光狠辣的做空，也有人说是美元霸权的贪得无厌。

但Henry说，以上都对但不全对，其实在危机之前，泰国就已经出现经济过热的恶果，通胀严重，债务高企，然而政府被眼前的财政收入绑架变得无心应对。

最典型的是房地产市场过热超过市场需求，曼谷到处都是鳞次栉比却空无一人的高楼，这就导致开发商因销售不力无力还清贷款，由此波及金融系统。

此外，人们还忽视了泰国政府在这轮金融风暴中的低效的应变能力。

在索罗斯率领华尔街狼群做空泰国之初，泰国政府本应顺势调整汇率，换得一线生机。

但事实上泰国政府却稳坐钓鱼台未作任何变化，仍然固执维持着泰铢与美元的固定汇率，此举无异于成为砧板上的鱼肉，给了国际投机者的捕猎机会，直接导致金融市场崩盘。

当局者没有成功履职，索罗斯不过是助推这场资本猎杀的一个推手。

2

聊完泰国的坠落，再看泰国的现在。

虽然没有像日本那样迎来备受投资者追捧的报复性反弹，但泰国也没有就此沉沦，依稀保留昔日亚洲四小虎的风采。

Henry告诉我，支撑泰国走过危机的经济支柱除了旅游和农业之外还有汽车制造业、半导体产业，这些行业的成长让泰国成为整个亚洲失业率最低的国家之一。

这一点挺让我意外。毕竟制造业比较吃工业基础，而印象中泰国的工业体系比较薄弱，只能搞搞声色犬马的服务业。但没想到产业升级的路上突然杀出一匹黑马，泰国已然是东南业最大的汽车生产国。

泰国这波汽车旋风得益于抓住新能源车的风口，尤其是抓住了中国厂商的芳心。比如比亚迪的首个海外整车工厂就落地泰国，除此之外还有上汽、广汽、奇瑞、长安都有在泰国布局建厂的计划。

中国汽车企业出海并不少见，我好奇的是为什么会集中前往泰国，毕竟东南亚可以选择的目的地很多。

Henry告诉我，东盟国家看似很多，但是基本面比泰国好的屈指可数。

印尼有对华不友好的污点、菲律宾有海上纠纷、缅甸诈骗又动荡、新加坡一国一城面积太小、越南在中美之间摇摆、柬埔寨和老挝又起点太低。

虽然大家都是东盟国家，但对华立场还是有差别。特别是美国重返亚太的大背景下，单是一个南海问题，不少国家就排着队与我们打口水仗。

而泰国很好把握了对华关系的尺度，甚至在Henry眼里，泰国对华人的友好程度大于欧美，这背后是泰国非常精明的政策传统，不轻易站队。

尽管作为传统上的美国军事盟友，但泰国的外交政策一直独立自主。

尤其是亚洲金融危机时被美国背刺，山姆大叔人设崩塌之后，泰国转而在对外关系尤其是经贸合作上更加倾斜地理上的近邻中国，甚至连敏感的军事装备交流，双方都合作的如火如荼。

能够出海的中国企业最有政策嗅觉又懂趋利避害，泰国真的是为数不多的好选择。

Henry还说，其实不只是中国企业，这两年到曼谷、清迈等地投资和读书的中国人也开始极大反弹，甚至有的国际学校里中国面孔已经接近一半。

他们为什么选择泰国，除了地理位置的便利、适宜的气候以及顶尖的医疗水平，还得益于泰国相对自由开放的国家文化。

因为有佛教信仰的沉淀，整个泰国社会环境都非常平和。因而与其他东南亚国家相比，泰国人更愿意以一种宽容的心态接受外国人，以至于泰国的海外移民数量非常惊人，接近400万人。

尤其是近两年，新加坡和台湾地区出于控制成本以及避险的考虑将企业或资产迁至泰国。反观像印尼和菲律宾这些国家民族情绪就比较激进，很难出现这种情况。

再加上疫情放开后数以千万计的游客集中涌入泰国，源源不断的人口基数支撑起了曼谷的房产投资市场。

Henry说了一组非常惊人的数据，曼谷核心区的房价平均每年的涨幅在10%左右，整体租金回报率在5%左右，关键是总价还便宜，投资属性非常强。

这一点，无论国内一线二线三线城市只能甘拜下风。

3

聊天的最后，我还是问了最感兴趣的泰国政局问题，传统印象中泰国政局变幻莫测，老百姓如何与这种不确定的局面相处。

为了佐证看法，我还特意查了一下资料，从20世纪30年代开始，泰国先后经历13次政变，还有6次未遂政变，基本上处于民选政府和军政府轮流坐庄的无限循环之中。

Henry告诉我，政治动荡都是经济崩盘的结果。

泰国最动荡的时期是他信在位时的“红黄大战”，那时泰国爆炸性的经济增长消失，每个人都不知道该何去何从，不同的政治派别对国家的未来也无法达成共识，于是才有了不同路线的政治更替。

然而经历了这么多次政变，过去二十年，泰国的社会秩序非但没有崩塌，甚至经济依然保持发展，这背后泰国的独特体制起到了作用。

泰国走的是泰国特色的君主立宪路线，拥有实权及巨量财富的泰王可以有效平衡政坛各方利益集团，以至于政治运动不会演化成剧烈的社会冲突。

简而言之，各位可以折腾，但不能吃饭砸锅。

当社会经济恢复发展，如今各政治派别的矛盾趋于缓和。曾经走上街头的泰国人变得越来越平和，他们明白高增长只是历史发展过程中可遇不可求的小概率事件，

Henry说，新上台的泰国总理赛塔是政治素人，上任前是泰国头部房企Sansiri的老板。他的政治理念就非常务实，远离无休止政治斗争，带领团队全身心搞钱。

于是我们可以看到，赛塔又是开东南亚国家对我国免签先河，又是去机场迎接中国游客，又是满世界招商引资，还向成年公民发钱，这让泰国老百姓重新看到了希望。

所谓的信心，往往不在于你说什么，关键是做什么，民众和市场的反馈是诚实的。

当然，泰国如今的贫富差距也很大，当高增长的时代红利消失，很难在出现新的造富神话，阶层流动几乎停滞。这一点需要我们所有人警醒。

因而现在的泰国很多富人阶层之所以能够保持财富，很大原因在于他们经济衰退期对未来趋势的清醒判断，即降低投资预期，对冲宏观风险，养成全球视野。

只是那些通过投资赚钱的人，永远都是未雨绸缪的少数。