悲情2023！三个万万没想到......

文/杨国英

悲情的2023年，已经过去了。

一年前的今天，大家还对2023年满怀憧憬，那时疫情刚刚结束，大家都幻想着2023大干一场。

但是，一年过去了，结果是惨淡的，2023年大家不是大干一场，而是被大干了一场。

2023年，更有三个万万想不到，最终将会载入历史之中。

。第一个万万没想到，2023年我国新生儿数量创下历史最低。

2023年，自1930年代以来，我国新生儿数量第一次跌破800万人的大关。

新生儿数量跌破800万人，这是一个什么概念？

自1949年解放之后，从来没有发生过。

在过去近百年的历史中，上一次击破新生儿数量跌破800万人，还是在1939年，当时正值抗日战争，那一年新生儿数量是757万人

现在新生儿数量突发猛降，仅从2018年到现在，也就六年时间，我国新生儿数量就减少了一半，也就是说，现在，不要说二胎政策了，就连彻底全面放开计划生育，甚至生孩子给予财政补贴，现在都已经不管用了。

。第二个万万没想到，2023年我国的法拍房数量创下历史最高。

2023年我国法拍房数量差不多80万套，而在2013年，我国的法拍房数量才5千套左右，10年时间，我们法拍房数量猛增100多倍，这是不是很吓人。

法拍房数量创下历史最高，这说明了，现在房贷断供的，越来越多了，房价大跌，再加上现在经济不景气对个人或家庭收入的负面冲击，已经导致越来越多个人或家庭的财务开始爆雷了。

要知道，不到万不得已，有哪个人，有哪个家庭愿意上征信黑名单，愿意自己的房产被法拍。

。第三个万万没想到，2023年A股表现全球垫底。

2023年，A股表现在全球主要市场中倒数第一。

这一年，上证指数全年跌了超过5%，深证成指跌幅超过15%，创业板指数更是大跌超过20%。

恰恰2023年，是全球股市普遍大涨的一年，同期，纳斯达克却大涨超过40%，日本股市大涨超过25%，就遭受俄乌战争能源影响最大的欧洲，2023年无论是欧洲50，还是德国、法国股市也普遍涨了接近20%，还有印度股市在10年涨10倍之后，2023年依然继续上涨了近20%，唯独我们的A股却依然在打3000点保卫战，在打2900点保卫战，而且，如果继续再跌下去，接下来就要打响2800点保卫战、2700点保卫战，甚至2600点保卫战了。

这一年，全球股市普遍大涨，A股却一蹶不振、熊冠全球，这不仅不令A股股民为之神伤。

就我个人而言，上述三个万万没想到，我事实上，应该想到了两个半。

对2023年新生儿数量的创下历史新低，我是预料到了，这个与经济景气度有点关系，但是关系不太大。

更重要的原因在于，东亚文化的现实主义叠加婚姻和生育的投资主义，我们注意看，同处东亚的日本和韩国，其超低出生率已经持续了二三十年，这是经济相对进入中等收入之后东亚文化的必然反射，是基于教育攀比（包括其他方面的攀比）必然带来的向现实妥协（晚生、少生或不生）。

另外，现在不仅东亚，也包括欧美西方发达国家，之于婚姻和生育，存在极强的投资主义诉求，当然这属于社会心理学层面的，这又必然导致婚姻的错配，男女双方都希望能够高配，这显然是不可能的，而之于生育，传统的养儿防老现在不存在了，这又导致所谓生育的投资回报现在没有新的对标点了。

对2023年法拍房的创下历史新高，这我也是预料到的，这与经济景气度关系很大。

经济景气度下行，导致个体和家庭的预料收入（现金流）下降，而我们的居民财富有80%锁定在房产上，相当一部分家庭又是加杠杆较高房贷买上房的，现在经济景气度不行直接击垮了个体和家庭的现金流，继而又必然导致部分家庭无法及时偿还房贷。

同时，经济景气度下行，还直接造成了房价预期的更大幅下跌，关于房价预期的大幅下跌，我其实最近两年多一直在讲，一年至少专门写六七篇文章强调房产定价逻辑的结构性变迁、以及预判房价整体必将持续下跌。

现在，许多家庭的现金流下降，再叠加房价的较大幅度下跌，从而导致法拍房数量创下历史新高，这是再自然不过了。

对2023年A股熊冠全球，这个，说实话，我只预判到一半。

在2023年七月之前，我与许多人一样，感觉疫情三年结束之后，2023年全年的市场表现应该不会太差——2022年10月的大反弹，我们预判到了，2023年年初的回调，我们也预料到了，但是，绝不曾预判到这一波回调整体从年初震荡回调到年尾。

对2023年A股的全年之熊，我是七月下旬才开始明确有所感知，当时我疫情之后再次海外调研，这一次海外调研让我深刻确定疫情期间（尤其是2022年）全球产业链和供应链重组对中国经济和A股估值的负面冲击，也因此，从8月份开始我们开始强调合理合法的全域资产分散配置。

历史的车轮，在2023年碾过令人生疏且悲情的印迹。

但是，这种生疏，2024年我们可能就不再生疏。

这种悲情，2024年我们可能还将继续——2023年的三个万万没想到，至少有两个，我们在2024年还将继续。

再说说今天的市场。

1，34年来日经225指数首破35000点。

日本经济曾经历“失去的三十年”，如今日本股市正逐渐找回昔日巅峰的状态。

日经指数自1月10日收于34年高位后，在11日亚太交易时间段继续上涨，首次突破35000点，创下自1990年2月以来的新高，同时，东证指数也创下1990年以来的最高点。

日本股市续创新高，延续了去年上涨的趋势，而日本股市上涨主要得益于三方面因素，首先，日本企业的盈利能力得到显著提升，过去三年东证指数成分股的净利率和净资产收益率均明显提升，前者从4%提升至8.4%，后者从1.8%提升至5.8%。

其次，日本央行货币政策的提振，极端“鸽派”的央行是近年日本股市上涨的关键驱动力，在全球大多数央行处于持续加息的进程中，日本央行仍维持其低利率、资产购买和收益率曲线控制（YCC）政策。

最后，名人和外资的持续流入也对日本股市产生了积极影响，自去年巴菲特被曝加仓日本五大商社之后，外资就持续流入日本股市，推动日经指数持续上涨。

伴随着日经指数持续创新高，国内的日经ETF也受到投资者热烈追捧，溢价一度超过9%。

我们认为，对于境外火热的ETF产品，投资者应该保持警惕，尤其是溢价过高的境外ETF，一旦国外股市回调，将面临溢价和估值下跌的双重伤害。

2，募资不足4亿，打新冻结资金却超2000亿。

近日，北交所云星宇的IPO发行结果出炉，共有28.02万户投资者参与云星宇打新，有效申购数量达到434.87亿股，冻结资金高达2013.46亿元，创下历史新高，这一数字相当于1月10日沪深两市6470亿元成交额的三分之一。

近期北交所新股打新的冻结资金也是持续刷新记录，自坤博精工以848亿元冻结资金量，创下2022年3月以来北交所的新高后，冻结资金规模就不断攀升；去年11月底，机科股份冻结金额1181亿元，而现在，拟定上市的云星宇冻结资金2013.46亿元，直接突破2000亿元大关。

这一趋势表明，北交所的打新热情在持续升温，一方面，北交所投资者队伍在不断扩大；另一方面，与沪深市场的低迷行情相比，北交所近期在新股上市方面表现不俗，上市首日普遍获得可观的收益，吸引了更多资金关注。

此外，由于北交所打新需要全额冻结申购资金，这透露出市场并非缺乏资金，而是资金充裕，但就是不买股票！

这些现象表明，部分大资金此前一直从沪深两市撤离，转而投向北交所的新股打新，如果这种情况持续下去，沪深两市的表现可能会更加疲软。

3，零食板块从新低开启反弹。

近日，零食板块股价从新低开启反弹，表面上来看是由于价格下降以及年关将至，带动销量大幅增长，属于消费降级的典型品种。

实际上，大多数品牌零食企业都分为分销和直销两块业务，过去，为了照顾分销或经销商渠道，价格总是居高不下，导致被其它众多小品牌“追着打”。

现在，这些头部品牌在空前的压力下，不得不率先把价格降下来，这一行动对各家渠道商造成了很大压力，但面对渠道商的控诉，品牌商态度强硬，这种局面最早由格力“血洗”华北经销商开始，近两年在白酒、小食品等消费领域不断上演。

同时，这相当于国内某些涉及线上线下的传统商业关系，以及业绩蓄水池都被“砸烂”，部分商业环节从“互信”转向“互害”，这种关系此前只在周期行业上发生，而这也是A股历史上偏好消费股的底层原因之一。

综上所述，我们认为，零食股这一轮创新低暗示了很多行业都可能开始走向“互害化”、“周期股化”，而演化成周期行业之后，将呈现出另外一大特征——从业人员整体收入都很低，这是因为大幅降低的毛利率将会严重约束员工的薪资天花板。

4，美国SEC首次批准11只比特币现货ETF。

在经历漫长的等待之后，比特币现货ETF终于在美国获批，昨晚，美国证券交易委员会（SEC）在官网宣布，该机构首次批准了11只比特币现货ETF，并授权这11只ETF在当地时间1月11日开始上市交易。

比特币现货ETF获批，意味着投资者可以像交易股票或基金一样交易比特币，而无需在风险较高的数字货币平台上进行交易。

比特币现货ETF的申请历程颇为曲折，市场一度认为获批的可能性不高，直到贝莱德加入申请行列后，市场情绪才迅速升温，受此影响，比特币价格也从去年1月的17,000美元上涨至目前的46,000美元左右。

值得一提的是，美国证监会主席Gensler表示，尽管美国SEC批准了某些比特币ETF的上市和交易，但并不代表他们批准或认可比特币，他强调，比特币和价值与加密货币相关的产品存在大量风险，投资者应该保持谨慎。

我们认为，尽管美国证监会主席仍然声称不认可比特币，但随着比特币现货ETF的推出，将会有越来越多的投资者通过传统股票账户持有比特币现货ETF，原因是专门的加密货币交易账户持有比特币存在很大的风险，使得很多机构和个人投资者不敢直接投资比特币，现在基金公司的比特币现货ETF的推出，将大大降低投资者持有比特币的风险。