刚刚，A股重磅信号！"牛市旗手"大反攻，外资突然转向，"国家队"再度进场？

就在刚才，A股发出重磅信号！

今天午后，整个A股市场突然大反攻。在这次反攻的背后，有三个非常明显的特征：一是券商股反弹非常强劲，但其他个股并未像往常一样因此杀跌；二是央企科技ETF（560170）今天下午再度发力，且出现明显放量。在此之前，该指数基金曾出现一次明显放量，当日国新控股宣布进场“抄底”。三是北向资金午后突然“转向”，上午曾一度净流出近百亿，午后资金显著回流，全天净卖出32.59亿元。

那么，此次是否又是“国家队”进场呢？分析人士认为，并不能排除这种可能。从指数基金的表现来看，今天出现明显放量的也仅仅只有央企科技ETF，而国新控股此前也声称，会继续进场增持。今天恰逢市场早盘快速走低，午后再现护盘也并非没有可能。值得一提的是，中央经济工作会议召开在即，市场对此亦有期待。

A股重磅信号

今天早盘，A股市场走势较为惨淡，上证指数一度杀跌超30点，但午后市场明显回暖。午后，整个市场探底回升，上证指数收涨0.74%，创业板指涨1.25%，万得全A涨0.88%，市场超3900股上涨。文化传媒板块掀涨停潮，券商、半导体午后发力，煤炭、汽车零部件、军工涨幅靠前；食品、白酒、锂矿行业走弱。

从结构上看，午后券商股对大盘的支撑力度非常大。整个券商指数上涨1.62%，多股一度冲击涨停，极大地提振了市场人气。更值得一提的是，以往券商股拉升护盘对应的往往是中小盘个股杀跌，但今天并未因为券商拉升导致个股杀跌，中证1000和中证500今天收盘涨幅都超过1%。这表明，市场午后处于一个强势特征当中。

其次，市场有一个非常明显的信号：午后央企科技ETF（560170）放量拉升，截至收盘上涨2.61%，成交金额放大至5.86亿元，这一数值比12月1日国新控股抄底时还要多近3亿元，放大近1倍。那么，这是否意味着国新控股又在增持呢？

分析人士认为，不排除这种可能，中国国新控股有限责任公司12月1日发布公告称，旗下国新投资有限公司当日增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。

而且，国新也有这个实力。据天眼查，国新投资有限公司成立于2015年，是中国国新成员，位于北京市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。截至2022年底，公司资产总额近8600亿元；2022年净利润近240亿元。

值得一提的是，市场可能开始预期中央经济工作会议即将召开，并对此抱有一定的向好预期。今天新华社发文称，是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。

市场是否企稳？

从10月份以来，“国家队”动作频频。10月11日，中央汇金时隔8年再次出手，对中国银行、农业银行、工商银行、建设银行合计增持超4.76亿元，并表示拟在未来6个月内以自身名义继续在二级市场增持国有四大行股份。

10月23日，中央汇金公告称当日买入ETF，并表示将在未来继续增持。据Wind数据，10月23日，170只指数基金或增强指数基金份额增加，以10月23日基金单位净值以及份额变动测算，170只ETF规模单日增加93.42亿元，其中13只规模增长超过1亿元。

那么，市场是否企稳？从量能来看，上周五在指数调整的背景之下，A股整体成交达9700亿元以上，今天的成交金额出现了一定的萎缩，此外12月11日，Wind数据显示，北向资金午后显著回流，全天净卖出32.59亿元，值得注意的是，此前曾一度净流出近百亿。因此，从量能上看，还需要进一步确认企稳信号。

中金公司发布研究报告称，上周市场延续回调，传媒计算机强势，价值风格的收益强于成长风格，基差全体下沉。综合宏观环境变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等，该机构认为A股当前在估值、情绪、资金等方面均处于偏低状态，底部支撑较强，年底前仍有上涨机会，但或出现的上涨也将更多表现为震荡形式，风格方面建议关注小盘成长风格。

东方证券认为，尽管从10月底以来，人民币汇率出现了明显反弹，但股市却表现疲弱，这与去年10月底至今年1月中旬期间的股市、汇市的联袂上涨显著不同。原因在于：本轮人民币汇率的升值主要是偏弱的美国经济数据和偏鸽的美联储驱动美债利率下行所导致的，叠加央行对汇率的主动的政策引导。而国内基本面依然比较疲弱，经济内生动能没有明显改善，表现在人民币十年期国债收益率在此期间依然是一个偏弱震荡格局，长端利率的疲软隐含了对经济基本面的偏弱预期，而股市则主要是对这种偏悲观预期的定价。

而在上一轮人民币汇率升值期间（去年10月底至今年1月中旬），中美利差的收敛既有海外流动性改善的原因，也有国内基本面改善的乐观预期所导致，而后者可能主要是由防疫政策出现重大调整所驱动。换言之，在上一轮人民币汇率升值期间，中美利差收敛是美债收益率的下行和人民币债券收益率的上行所形成的“双向奔赴”的结果。

在本轮汇率升值期间，北向资金的表现为净流出，累计净流出115亿元，与此形成鲜明对照的是，在上一轮汇率升值期间，北向资金大幅流入，累计净流入1500亿元。

一方面国内经济内生动能依然不强、市场预期依然偏弱，宽货币难以向宽信用传导；另一方面美联储当前主要目标依然是控制通胀，这意味着需要把利率维持在限制性水平上，十年期美债收益率短期内很难有趋势性下跌。综合以上两方面的因素，中美利差的进一步收敛很难一蹴而就，我们认为本轮人民币的升值大概率不会如上一轮人民币升值那样流畅，在明年一季度之前很难触及上一轮升值的高点6.70元/美元，但同时7.30元/美元水平也大概率是一个历史低点，当前的7.15元/美元（12月5日）可能就是一个中性水平，短期内上下空间均有限。

对于股市，当前估值已处于历史低位，可能已经定价很多风险因素，进一步下行的空间有限，而要形成趋势性上涨，仍需等待基本面、资金等因素的支持验证。

责编：战术恒

校对：赵燕