很多网友以为格力电器仍然是珠海国资委控股的国企，这是一个误会。从股权结构来看，格力电器已经是典型的私营资本占主导的公众公司。

图一 格力电器董事长 董明珠

格力电器前10大股东及持股情况

根据格力电器发布的第三季度报告，公司前10大股东及持股占比分别是：

• 1，珠海明骏公司，持股16.02%；该公司实际控制人是高瓴资本。
• 2，香港中央结算有限公司，持股10.93%（非单一股东，H股账户）。
• 3，京海互联网公司，持股6.80%；格力电器的多个省级销售商注册的公司。
• 4，珠海格力集团，持股3.44%；珠海国资委控制的国企，格力电器原来的第一大股东，发起人。
• 5，中证金融公司，持股3.19%；
• 6，格力电器员工持股计划，持股1.37%；代表格力电器员工持股。
• 7，董明珠，持股0.97%；个人持股。
• 8，HHLR管理有限公司，持股0.77%
• 9，华泰柏瑞基金，持股0.53%
• 10 中央汇金公司，持股0.47%
• 第一大股东珠海明骏与第七大股东董明珠是一致行动人关系。

图二 前10大股东

珠海明骏和董明珠是一致行动人

由上述前10大股东名单及持股占比来看，高瓴资本控制的珠海明骏持股16.02%，是第一大股东，并与第七大股东董明珠结成一致行动人关系；格力电器销售商京海互联是实际上的第二大股东，格力集团目前只是格力电器的第四大股东，占股仅为3.44%。

因此，格力电器不再是国资控股（或相对控股）的国企，而是地地道道的公众公司，没有实际控制人的私营企业。

图三 高瓴资本 张磊

2019年12月，格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》，将持有的格力电器9.02亿股A股流通股，以人民币46.17元/每股的价格进行转让，最终转让总金额为人民币416.62亿元，占格力电器总股本15%。

由此，珠海明骏背后的高瓴资本正式成为格力电器第一大股东。完成这次股权转让后，珠海市国资委控股的格力集团保留3.22%的股份，放弃第一大股东地位，这意味着格力电器从国有相对控股企业转变为“公众公司”。

格力集团持续减持格力电器股权

格力集团一直在主动减持格力电器的股权，我们一起来回顾格力集团在格力电器的占股变化。

• 1996年，格力电器IPO上市，格力集团持有7500万股，占比60%，是绝对控股股东。
• 2006年3月，格力电器启动股权分置改革，向流通股东配股以获取大股东持股之流通资格，格力集团持股比例降至41.06%。
• 2007年4月25日，格力集团向河北京海担保投资有限公司转让其持有的格力电器8054.1 万股，占格力电器已发行总股份的 10％，受让方京海公司是由格力电器重庆、河南、河 北、山东等10 家销售公司合资注册成立的公司。那次转让后，格力集团持有格力电器 29.74%的股份，继续保持第一大股东的地位保持不变。
• 2009年前后，格力集团又多次转让股权作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源，在格力电器的直接持股比例降至19.45%。
• 至2010年，格力集团持有格力电器股票10.96亿股，持股比例降至18.22%，这一持股数量与持股比例一直延续至转让15%给珠海明骏。
• 2019年12月，格力集团将其持有的格力电器15%股权转让给珠海明骏，持股下降至3.22%，失去第一大股东地位，有权提名一位董事。

图四 格力电器基本情况

优秀的业绩和下跌的股价

从经营层面来看，格力电器一直都是最优秀的企业之一。2019年以来，历年的净利润都在200亿元以上。公司也始终坚持分红回报股东，2019年以来每股分红高达10.2元。

图五 历年净利润

不过在股票市场，格力电器的股价却持续走跌，目前股价32元左右，而2020年的高点曾经超过60元，高位站岗的股东，怕是有些难受了。

结语

图六

格力电器从国企—国企绝对控股—国企相对控股—私企的变化过程，也是国企推进混改的历史。

这个过程中有很多国资企业逐渐变成私营企业，有的企业因为变化而焕发生机，有的企业在改制过程中逐渐黯然失色。不同的案例，是值得社会监督和思考的。