许家印被抓，谁最害怕？
9月29日，房地产界大地震，恒大许家印被抓。
融创老板孙宏斌马上跳出来，高调宣布要还钱，并表示会如期兑还到期的10笔债券。
10月5日，融创公司再发公告，公司被香港法院获批境外重组。
此次消债300亿，意味着融创化债迈出了重要一步，成了国内第一家扫除了境外债压力的房企。
同为公司暴雷的老板，为何许家印身陷囹圄，而孙宏斌却可以渡过此劫？
一直以来，孙宏斌的操作，都像一个个疯狂的赌局，也正是他这孤注一掷的举动，让投资者相信他能带领融创走出困境，绝境重生。
在业界，孙宏斌被人称作疯子，也有人说他是不死鸟，更有人说他是孙大圣，是斗士。
而他这些年的经历，着实称得上传奇。
1990年5月，联想主帅柳传志一连下了几道命令，封存联想分公司账户；请公安机关介入；原企业部经理孙宏斌调离，由他亲任企业部经理。
随后，他向公安机关报了警。
5月28日，孙宏斌被抓，罪名是挪用13万公款，被判了5年有期徒刑。
这是这位27岁天才少年遭遇的人生第一次滑铁卢。
不久前，他还被业界称为联想集团的少帅。
孙宏斌带领他的团队，2个月成立了13家联想分公司，占领了国内大部分的显卡和微机主板市场，为集团创下了2400万的业绩，还盘活了1000万元的积压产品。
有着赫赫战功的孙宏斌飘了，他竟然将企业部的利益凌驾于集团公司之上，为了方便企业部门支出，他截留了76万货款放到了朋友公司账上。
而这是任何一家公司掌门人都不愿意看到的局面，更何况视联想为生命的柳传志。
面对柳总的旁敲侧击，意气风发的孙宏斌似乎无知无觉，他依旧我行我素。
终于，他为自己的年少轻狂买了单，被自己的伯乐亲手送进了监狱，孙宏斌心里五味杂陈。
1994年3月，孙宏斌提前出狱，几年牢狱生活的沉淀，孙宏斌学会了审时度势。
出狱后，孙宏斌和柳传志见了面，他不仅为自己的年少轻狂道了歉，还让柳总放心，他绝对不会再踏入IT界。
看到昔日的爱将，并没有因为坐牢而沉沦，柳传志也是欣慰的。
对于孙宏斌，他给予了很高的评价，他相信自己没有看错人，假以时日，这个为人豪爽的山西小伙，必定会一飞冲天。
大度的柳传志拿出50万元借给了孙宏斌，这对师徒相逢一笑泯恩仇。
02
1995年，孙宏斌悄无声息地在天津成立了一家房地产中介公司，取名顺驰，谐音孙氏。
第二年，又是联想，向顺驰注资1500万，联合开发房地产项目。
有了联想的加入，顺驰如虎添翼，拿下了天津的一个个房地产项目，并在天津城区一连开了60家中介连锁店。
随着住房改革的推进，我国房地产业迎来了飞速发展的黄金十年，孙宏斌的顺驰幸运踏上了这一趟飞驰的列车。
他亲自开发了一个交易软件，创办了全国第一个房产交易网。短短几年时间，顺驰就成为天津最大的民营房产公司。
2003年，北京海淀区法院重审孙宏斌一案，认定孙宏斌无罪，并撤销了他的有罪判决。
没有了法律污点的孙宏斌，终于可以毫不顾忌地掩饰他的野心，他要撸起袖子一路狂飙！他要逐鹿中原！
他要将顺驰做成能够比肩万科的公司，那他的目标，当然就是万科老总王石了。
他选择了主动硬杠王石。
不是要接过万科起草的联合置地倡议书，就是从万科手中抢地并拒绝联合开发，甚至还叫嚣着要超过万科，成为龙头老大。
为了完成这个目标，孙宏斌疯狂地拍地，只要有顺驰参与的拍卖会，地王肯定是会被顺驰高溢价拿下。
一时间，他成了各大地产商最不愿意见到的人，同行们看到这个疯子就头疼。
作为行业内的老大哥，王石劝告孙宏斌：
步子不要迈得太大，要控制风险，要有充足的现金流，不要盲目扩张，否则一旦有什么风吹草动，那代价不是顺驰天天加班能解决的。
果然，2004年，国家宏观调控来了，银行信贷收紧。
疯狂扩张的顺驰迎来了凛冽的寒冬，资金链断了！
孙宏斌在苦苦撑了两年后，2007年，他不得不以12.8亿的白菜价，将顺驰卖给了香港路劲基建，还掉所有欠款后，孙宏斌还剩下1个小目标。
其实，只要孙宏斌再坚持几个月，顺驰或许就是另外一番结局。因为几个月后，顺驰被卖掉的地产价格飙升。而孙宏斌也因“成也顺驰、败也顺驰”，成了各大商学院必讲的商业失败案例。
或许，这是顺驰距超过万科最近的一次，毕竟在顺驰最风光的时候，一年的销售额达到45亿，而万科也只有63亿。
孙宏斌再次为他的自大付出了惨烈的代价。
从50万起步到百亿销售额一飞冲天，再到神话破灭，顺驰只用了12年。
没有了顺驰的搅局，全国的大小开发商都大松了一口气，以后再也不用担心“疯子”孙宏斌了。
可貌似他们高兴得早了。
2008年12月，北京楼市成交了一块20.1亿的地王，光地价成本就达到了8000每平方米。
开发商是天津一家名不见经传的小公司融创，成立不过5年。
其创始人正是一年前从顺驰出局的孙宏斌。
人们这才恍然大悟，原来，孙宏斌早就在偷偷地练小号了。
这块地，后来做成了北京鼎鼎有名的西山壹号院，开盘价就达到了4万每平方米，连续2年成为北京最畅销楼盘。
孙宏斌以这种特有的方式，向曾经的同行们热情地打招呼：我孙大圣又回来啦！
但此时的他，吸取了顺驰的教训，变得低调务实起来，只专注于高端楼盘开发与销售。
2010年10月，融创中国在港交所上市，经历过2起2落的孙宏斌，再一次站到了聚光灯下。
手握大笔资金的孙宏斌不再去疯狂抢地，而是将目光转向了一个新的赛道，去并购一些优质资产，这也算是当年顺驰失败后带给他的启迪。
他先后向绿城集团注入50亿，向佳兆业预付24亿，用于公司股权的收购，另一边，他盯上了食品业的雨润集团。
可不知是他急于求成，还是融创的闪电高效狼文化，和原企业文化相悖，这几次并购，融创均失之交臂。
但他因此获得了一个“白衣骑士”的美称，越来越多的人去主动找他求并购。
2017年，贾跃亭找他融资，经过36天背调后，他向乐视注入150亿资金，成为乐视的第二大股东。
在贾跃亭出逃后，孙宏斌顺位成为了乐视新的掌门人，对于乐视的未来，他相当乐观。
可是这一次，“白衣骑士”遭遇到了黑天鹅。
一年后，孙宏斌泪洒股东大会，投入的150亿全部归零，投资乐视也成了孙宏斌人生遗憾之一，他不得不愿赌服输。
而后，他在囊中羞涩时，又以436亿收购了万达集团旗下的13个文旅项目，甚至将王健林打包低价给他的万达酒店项目，以半价转手给了富力集团。
这种做法，无异于是为王健林雪中送炭。
后来，他又分别花153亿、172亿、350亿接盘了其他地方的一些文旅项目，但那些项目地块参差不齐，加上2年疫情，融创并没有从中获取多大收益。
2018年，融创首次成为地产界的四大天王之一。
2019年初，融创以125.53亿元收购了泛海国际的2块好地，北京壹号院及上海董家渡项目。
最近几年，房地产业不复以前的风光，居高不下的房价，和迟迟交不上房的烂尾楼，严重影响了老百姓的生活。
于是，政府出台了严厉的措施，严查房地产企业的负债率。
万科甚至喊出了活下去的口号，减缓了拿地的频率。
但是融创偏偏不信邪，硬是逆流而上。光2021年上半年，融创花在买地上的资金都超过了800亿，截至2021年底，融创的土地储备超过了两万亿。
对此，孙宏斌自豪地说：“谁都有可能撞雷，我融创不会”。
因为他曾经吃过资金链断裂的亏，也因为他手上一直握的有1300亿流动资金，以及800亿的股票。
2021年融创销售总额5976亿，距离万科的6203亿仅一步之遥。如果不出意外的话，超过万科也就是一两年的事。
可他忘了，出来混，迟早是要还的。
孙宏斌怎么也没有想到，债务危机这么快就砸到了他头上，他居然会在同一条河里栽倒2次。
首先是他手中的股票市值严重缩水，另外就是一些债权到期需要偿还。
由于房地产行业一直流行加杠杆，尤其融创这种高杠杆运行的公司，一旦有一环不可控，就会牵一发而动全身。
2022年4月1日，融创中国一笔40亿的国内债权到期无法支付，孙宏斌押上了个人身家提供无限责任担保，而得以展期。
5月，融创中国再次暴雷，一笔10月到期的国外债券利息可能无法兑付，金额为2947.86万美元。
手握千亿现金的公司，竟然连3000万美元的利息也付不出，这令人不得不对公司的经营产生了质疑。
最先反应过来的是股市，融创中国股价应声下跌，距最高峰市值跌去了2000多亿。
融创资金链的断裂，让60岁的孙宏斌戏剧性地第三次落入了低谷。
孙宏斌不甘心，他个人拿出35亿港元免息借给公司。
这一年多来，融创一直在积极自救，曾经大手笔买买买的孙宏斌，不得不变成了大手笔割肉卖卖卖。
融创通过各种方式总共回笼了400亿资金，提交了190亿的保交付专项资金。
然而，这一切对于正处于风雨飘摇中的融创来说依旧是杯水车薪。
9月19日，融创公司向美国申请破产保护，以便利于债务重组。
网友得知后一片哗然，这孙宏斌也想学许家印来个金蝉脱壳吧，在国外破产了，就不用兑付国内的债务了，想得倒挺美。
9月28日，许家印父子被抓。
当晚，孙宏斌高调宣布融创会如期兑换到期的10笔债券。
融创还钱很快上了热搜，有人说，这是孙宏斌害怕像许家印那样进去踩缝纫机，而做出的本能响应。
但不管怎么说，孙宏斌的态度比起贾跃亭和许家印来，还是积极主动得多。
10月5日，融创中国迎来了特大利好。
融创中国共计102亿美元的境外重组计划，获得香港法院支持通过，即日起生效。
融创活过来了，成了国内房地产企业暴雷后第一个走出ICU的公司。虽然尚有将近千亿的应还债务，但至少有了3年的缓冲期。
但是，融创的危机并没有解除，融创中国在中报披露目前总债务为4143亿，上半年营收虽然同比增加25%，但仍亏损153.7亿元。
这些像一把达摩克利斯之剑悬在融创头上，时刻提醒着他们前景依旧不容乐观。
当年花400多亿买来的万达文旅项目，现在成了烫手山芋，土地储备是增加了不假，可也占用了大量流动资金，眼下想出手，都找不到愿意接盘的公司。
而一些小的文旅项目，孙宏斌也只能拆分后亏损卖出，毕竟文旅项目的回报周期太长，现在的融创公司等不了那么久。
除了保留核心资产自己操盘外，融创甩卖资产的动作也一直在持续中。
孙宏斌还在多个城市，引进国企和一些大的投资公司合作开发项目。他相信，只要融创解决了流动性资金，公司定能很快回到正常的轨道上来。
随着政策的放开，融创中国的销售回暖，2023年1-9月，融创中国销售额约为710.2亿，其中，北京壹号院仅仅一天的认购金额就达到了56亿。
这回血的速度让所有融创的投资者都欣喜不已，要知道，融创的土地储备价值高达1.3万亿，其中七成在一二线城市，这意味着融创还有机会翻身。
作为融创的董事局主席，对于融创陷入如今的困境，孙宏斌负有不可推卸的责任。
将来债转股后，孙宏斌的持股比例会降到24.71%，或许他将失去公司的控制权。
但如果股价上不来，债权人愿不愿意实施债转股还是未知数。
不过，这不是孙宏斌目前需要考虑的，摆在他面前的最大问题就是融资。
为了开源节流，融创公司内部进行了大刀阔斧的改革，公司总部也从北京搬回了天津，转了一圈后，孙宏斌又回到了原点。
只是这一次，经历过三起三落的他，还能走出低谷，再创一个神话吗？
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参考资料：
作者：鸢儿
编辑：柳叶叨叨
页面更新：2024-04-23
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