碧桂园内部纪要流出！躺平了！涂料企业坏账如何做平！

碧桂园内部会议纪要在网络上流出，宣称捐款给香港基金会是为了做慈善。不管大家信不信，碧桂园自己先信了。

自恒大的事件尘埃落定后，碧桂园也开始了“自救”动作：先是债务违约，然后是债务重组。

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碧桂园躺平了

涂饰商情记者获悉，几天前碧桂园开月度会，会上现任莫总裁第一次解释了大家最关心的问题，为什么在债务爆雷公开前，杨家把碧桂园服务20%的股份捐给刚成立一个来月的香港基金会？

市场质疑碧桂园转移资产、套现出逃，莫总裁在会议上解释：捐赠事项在去年就策划了，目的是为公益事业，只不过时间点选的不好。

从碧桂园近期的销售情况来看，碧桂园业务经营非常糟糕，现金流几乎枯竭，解释在事实面前苍白无力。有了恒大做榜样，“恒二”就有可能出现。

从财务角度来看，碧桂园和恒大有两个本质区别：其一，碧桂园的负债为1.36万亿元，负债仅为恒大的一半；其二，碧桂园虽然没有现金流，但是抵押物目前充足，大约有1.62亿元的资产，变现需要时间。

如果碧桂园能够吸取恒大的教训，不踩着公众的红线，能够贯彻执行“保交楼”的动作，那么至少会有2年的缓冲期，给大家一个相对合理的交代。

但是从目前的种种迹象来看，碧桂园的问题很突出，碧桂园自救力度并不明显。从债务规模来看，碧桂园的风险敞口并不大。目前根据市场公开的数据：约有60万套在建房屋并未交付，欠供应商的钱大概有4000亿元，欠金融机构约2600亿元。

必须要强调的是，碧桂园的资产主要集中在三四线城市，这些城市的房屋价值很难实现保值增值，实际价值与账面价值存在较大差距。换句话说，碧桂园的资产水分很大。

02

推演化债方案

有了恒大的借鉴，碧桂园可以摸着石头过河，不过自救的希望比较渺茫。

那碧桂园的结局是什么？是下一个恒大？还是下一个融创？碧桂园如何化解债务危机呢？

这并不难回答，和恒大一样，当地监管部门直接施救是不可能的，因为财政负担不起，只能依靠市场化债。碧桂园的基本盘集中在三四线的市场，现在化债要么割肉，要么输血。

总结起来就是两点：

1、能否大幅降价，以价换量，拉动回血；2、能否实现金融机构的大输血。

目前来看，这两点都不现实。

近日市场公开消息，惠州五折卖房已经被叫停了，这已经不是地方第一次叫停打折卖房了。降价卖房不现实，金融机构输血也不现实。金融机构要自负盈亏，风险自担的，给碧桂园这类房企输血无异于肉包子打狗。

那么现在碧桂园的化债方案只有一条路：直接债务重组，打折偿还。1000万的债务按照3折或者5折偿还，与碧桂园关系硬的企业可能多分几套房屋抵债。债务越到后面越不值钱，越难拿回。

早做打算，早做准备，企业要拿出方案，考虑如何拿回一部分钱，或者实物抵债。

03

涂料供应商得平账

各个房企暴雷，亏空严重，如何把账面做平，是涂料供应商最头疼的问题。

“有借必有贷，借贷必相等。”现在，只有碧桂园借的钱，在供应商这挂着应收账款。账面不平，就会导致亏空。

如何做平账面，非常考验涂料供应商的水平。因为几千万、上亿的亏空不是闹着玩的，后面会产生连锁反应，很可能造成银行抽贷、债权人逼债、丧失合作伙伴信任等一系列负面影响。

通常来说，平账有两种方式：

1、通过逐年计提，抹平亏空。适合小额亏空，平稳渡过危险期。

2、成立新公司，通过关联交易，转移债务。最后剥离亏损公司。

两种方式各有利弊，对于企业来说，选一种合适的方式渡过危机。账面的亏空都是暂时的，只要企业基本盘还在，就能赚钱。尤其是“超常规”的经济刺激方案已经在路上，如果现在因为债务问题破产，那可能很难有翻身机会了。

接下来的碧桂园，包括很多已经暴雷的民营房企，结局都已经定了。现在就希望波及到的下游企业能减少损失。如果保交楼的政策能确确实实落地，明年的一二线城市房地产必然回暖，带动涂料销量回升。