中集车辆：2023年上半年净利润18.97亿元 同比增长418.52%

中证智能财讯 中集车辆（301039）8月24日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入134.70亿元，同比增长20.31%；归母净利润18.97亿元，同比增长418.52%；扣非净利润10.35亿元，同比增长197.05%；经营活动产生的现金流量净额为12.45亿元，同比增长502.33%；报告期内，中集车辆基本每股收益为0.94元，加权平均净资产收益率为13.86%。

报告期内，公司合计非经常性损益为8.61亿元，其中处置长期股权投资的净收益为11.12亿元，处置长期股权投资的重组费用为-3537.11万元。

以8月23日收盘价计算，中集车辆目前市盈率（TTM）约为9.68倍，市净率（LF）约为1.8倍，市销率（TTM）约为0.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入68.86亿元，同比增长13.56%，环比增长4.58%；归母净利润14.17亿元，同比增长487.27%，环比增长195.53%；扣非净利润5.57亿元，同比增长127.34%，环比增长16.24%。

资料显示，公司主要从事半挂车、专用车上装及整车、轻型厢式车厢体及整车的生产与销售，是全球半挂车与专用车高端制造的领导者。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，全球半挂车收入102.68亿元，同比增长25.37%，占营业收入的76.23%；专用车上装和底盘及牵引车收入13.48亿元，同比下降9.61%，占营业收入的10.01%。

2023年上半年，公司毛利率为19.34%，同比上升8.17个百分点；净利率为14.05%，较上年同期上升10.74个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为20.17%，同比上升8.24个百分点，环比上升1.70个百分点；净利率为20.61%，较上年同期上升16.63个百分点，较上一季度上升13.43个百分点。

分产品看，全球半挂车、专用车上装和底盘及牵引车2023年上半年毛利率分别为21.91%、3.03%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为13.86%，较上年同期增长10.78个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为12.30%，较上年同期增长9.70个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为12.45亿元，同比增长502.33%，主要系报告期内北美业务产生的经营活动现金流量净额同比大幅上涨所致；筹资活动现金流净额-2.07亿元，同比增加1043.36万元；投资活动现金流净额2.73亿元，上年同期为-3.15亿元，主要系报告期内出售深圳专用车股权收到的股转款所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为17.16亿元，相比上年同期增长1615.51%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为86.58%，净现比为65.67%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.57次，上年同期为0.51次（2022年上半年行业平均值为0.32次，公司位居同行业2/14）；固定资产周转率为2.76次，上年同期为2.42次（2022年上半年行业平均值为2.03次，公司位居同行业7/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.65次、1.97次。

2023年上半年，公司期间费用为11.14亿元，较上年同期增加3.59亿元；期间费用率为8.27%，较上年同期上升1.52个百分点。其中，销售费用同比增长37.5%，管理费用同比增长59.12%，研发费用同比增长16.29%，财务费用由去年同期的-5257.58万元变为-5226.39万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内收入上涨带来相关销售费用的上涨；管理费用的变动主要因为报告期内收入上涨带来相关管理费用的上涨，及管理人员薪酬增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少2.47%，占公司总资产比重下降3.24个百分点，主要系报告期末总资产较年初增加，固定资产占比下降；存货余额较上年末增加0.20%，占公司总资产比重下降3.05个百分点，主要系报告期末总资产较年初增加，存货占比下降；应收账款较上年末增加36.40%，占公司总资产比重上升2.72个百分点，主要系报告期收入增加，应收账款相应增加；货币资金余额较上年末增加27.77%，占公司总资产比重上升2.59个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加15.74%，占公司总资产比重上升0.22个百分点；短期借款较上年末减少45.45%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；合同负债较上年末增加19.47%，占公司总资产比重上升0.13个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加51.22%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为55.26亿元，占净资产的38.72%，较上年末增加1101.0万元。其中，存货跌价准备为1.42亿元，计提比例为2.51%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为41.29%，相比上年末增加1.43个百分点；有息资产负债率为3.08%，相比上年末减少1.09个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.85，速动比率为1.28。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中欧互联网先锋混合型证券投资基金、太平资管-招商银行-太平资产量化17号资管产品，取代了一季度末的太平人寿保险有限公司、易方达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，平安资本有限责任公司-上海太富祥中股权投资基金合伙企业(有限合伙)、平安资本有限责任公司-台州太富祥云股权投资合伙企业(有限合伙)、象山华金实业投资合伙企业(有限合伙)、中央企业乡村产业投资基金股份有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.97万户，较一季度末下降了1924户，降幅6.08%；户均持股市值由一季度末的67.33万元上升至89.82万元，增幅为33.39%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。