ETF总规模逼近2万亿意味着什么？

#我的基金故事#

近日媒体报道称，年内ETF总份额增加4700亿份，达到1.94万亿份；总规模增加3200亿元，为1.98万亿元。由于这是几天前的数据，考虑到今年ETF一直都非常热，所以按照这样的速度现在ETF基金的总份额超过2万亿应该是没什么问题了。问题在于，明明市场持续低迷，众多知名基金经理管理的产品净值一直在下跌，广大投资者对基金的热情一再降低。这显然和ETF获得热捧形成鲜明对比，但是为什么会出现这种情况呢？

首先，过去两年的惨痛投资业绩让广大基金投资者逐渐意识到，所谓的明星基金经理并没有他们想象中那么有能力，做不到跨越牛熊。其次，我命由我不由天的想法开始占据主流。既然基金经理做不到盈利，那还不如我自己下场来进行操作。而且ETF基金优点在于是一篮子股票，不会出现以往主动型基金常见的踩雷操作。并且ETF基金交易极其灵活，一旦发现情况不妙可以马上减仓。

从今年上半年ETF基金份额变化情况，有什么显著的特点呢？散户化操作非常明显。上半年份额增加最多的行业为信息行业，份额增加最多的主题为中证医疗指数。我们都知道上半年市场上表现最好的当属AI概念，相关公司的股票涨势也最强，目前业绩领先的基金都是重仓押宝AI的。恰好ETF基金份额增加最多的行业是信息行业，与AI概念股行情强势息息相关。这是典型的散户追涨操作特征。

同时份额增加最多的主题是医疗，大家也都知道这两年医药类股票下跌的幅度相当大，著名的医药基金经理葛兰所管理的医药基金损失惨重。但是很奇特的是她管理的基金份额却没有大幅度下降，例如中欧医疗健康A，自2021年底份额超过110亿份后，哪怕一直在跌基本上都是在上升的。从2022年三季度末到现在总份额基本上维持在125亿份左右，但是净资产已经从300多亿元下跌到250亿元左右。这也是散户交易的典型特征，偏爱抄底。在医药主题ETF基金上也是一模一样的，经过较大幅度下跌后，基金投资者认为这一行业已经见底，或者是在下跌过程中不断补仓，都是造成医药主题ETF份额大量增加的原因。

当这种情况持续发展下去，未来可能会发生什么情况呢？首先就是强者恒强。目前基金规模低于10亿元的股票型ETF产品有479只，其中有298只低于2亿元。而全市场份额超过百亿元的股票型ETF数量共有26只，合计规模超过7714亿元，占比已经超过一半。华泰柏瑞沪深300ETF总份额为268.48亿份，按最新份额净值计算，该基金规模已经突破千亿元，达1063.18亿元，是规模最大的ETF基金。长此以往，大量的小规模ETF会逐渐消亡，只剩下大型的ETF基金。

其次是行业主题ETF可能会给追高的投资者带来较大的损失。大多数投资者在购买基金的时候都是盲目的，根本不了解基金的相关风险在哪里。例如行业主题ETF，当市场热度比较高的时候会吸引大量资金进入，今年信息行业ETF份额增加最多就是最好的证明。当资金集中涌入这些基金后，会造成短时间内大量股票出现集体大涨，ETF基金净值也会同步上涨，从而进一步吸引资金进入。但是这一行业的公司实际上并不具备良好的盈利能力，无法支撑过高的估值，热情褪去的时候必然会形成大跌，相关ETF基金净值下跌也是迟早的事，最终会有相当多基金投资者被套。

ETF基金的份额大幅度增长并不是坏事，实际上这是基金行业发展的必然途径。从国外基金业发展历程来看，初期也是主动型基金为主，随着时间慢慢的推移大家慢慢发现基金的业绩并没有想象中那么好，然后逐渐转到指数基金投资上。目前我国基金经过多年发展，主动权益基金的业绩数据开始出来。目前全市场管理时间大于3年的基金产品6687个，中位数3343名是鹏华弘泰A，累计收益率4.58%，年化收益率只有1%出头。

如此业绩，当然会倒逼投资者自己下场，用ETF的方式来管理自己的资产。但是自己做投资看起来很美，实际上也有一些细节要注意的地方。1、要学习和掌握相关的基金规则，否则可能会因为基金的一些特殊规定而吃亏。例如申购赎回的时间、费用，场内交易的佣金水平，量化交易会对市场价格的冲击等等。2、尽量避免选择主题ETF基金，这种基金的波动性较大，如果在高点追涨买入一旦行情转势可能被套很久。3、最好不要抄底，虽然基金抄底看上去没有踩雷风险，但是如果行业估值水平还是很高，抄底就很容易抄在半山腰。4、推荐选择规模较大的宽基指数基金，这类基金的交易成本低，换手率低，可以给投资者节约很多成本。同时规模越大在买卖的时候冲击成本就越低，安全性也就更高。