8月1日，浙江荣泰电工器材股份有限公司（简称：浙江荣泰 股票代码：603119）成功在上交所主板挂牌交易。公司主要产品是各类耐高温绝缘云母制品，业务覆盖新能源汽车、小家电、电池储能、电线电缆等热门赛道，在行业内占有较高的市场份额，于2019年获得浙江省“隐形冠军”企业认证。更值得关注的是，公司客户名单相当豪华，特斯拉、美的、宁德时代等多家巨头都在其中，还被沃尔沃评选为“2021年度最佳供应商”及2022年“质量卓越奖”，在当前“双碳经济”背景下，公司未来发展具有较大潜力。

市场嗅觉敏锐，率先切入新能源汽车领域

云母是一种在我国广泛分布的天然非金属矿石，相关制品具备优良的化学稳定性、耐热性、机械性能和电气性能，在电工领域应用广泛，是绝缘材料的重要组成部分。

浙江荣泰自1998年起就开始从事云母制品的生产销售，早期产品主要应用在传统小家电、电线电缆和工业应用领域。2016年，在既有业务的基础上，公司开始寻求新的业务突破口，结合市场发展状态，公司非常有前瞻性地锁定了新能源汽车行业，并逐渐将该领域作为公司的重要发展方向。

2015年，工信部发布了《新建纯电动乘用车企业管理规定》放开生产资质，推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策，新能源汽车产销量迅速增长。但彼时正处行业发展初期，市场上的新能源汽车良莠不齐，新能源汽车自燃事件时有发生，引发广大消费者的“安全焦虑”，倒逼车企加大对电池安全性的重视。

众所周知，动力电池如同新能源汽车的“心脏”，不仅关键，同样也需要保护。新能源汽车的动力电池包由多个电芯模组构成，而每个模组有几个到十几个不等的电芯构成。一旦单体电池发生热失控反应，分解反应和化学反应会迅速发生，并进一步蔓延至电池组中的其他电池单体，造成链式反应。

为了实现电池包的热防护，每个电芯、每个模组之间都有绝缘阻燃组件。当电池发生“热失控”时，绝缘阻燃组件能够隔离热源，避免模组内部的高温蔓延。

浙江荣泰以此为切入口，在常年从事耐高温绝缘云母制品的经验上，开始研发新能源汽车云母耐高温绝缘防护产品，公司推出的云母绝缘阻燃组件应用于新能源汽车电池电芯、电池模组、电池包及整车的热失控防护系统，在成功抢占到市场先机的情况下，浙江荣泰迅速成长为该细分领域的领军企业。

2022年，浙江荣泰应用于新能源汽车行业的产品占到了公司总营收的七成，在全球新能源汽车行业市场中占到了27.14%市场份额。另外，公司的另一主力产品小家电阻燃绝缘件同样占据着家电行业较大的市场份额，据招股书显示，浙江荣泰2022年小家电阻燃绝缘件营业收入为11,518.30万元，在家用电器云母应用市场拥有19.75%的占有率。二者共同支撑起公司的稳定发展。

钻研技术开发，突破限制与客户携手并进

目前新能源汽车厂商用于动力电池热失控防护材料主要有气凝胶毡、阻燃泡棉、云母材料、陶瓷化硅橡胶等，各种材料性能有所不同：

其中云母材料在500 - 1000 的使用环境下，仍能保持良好的绝缘性能，并且加工而成的云母板具有良好的抗弯强度和硬度，既能隔离热源，又耐火焰冲击，有效解决了传统气凝胶不耐冲击的痛点，同时兼容不同化学体系电芯膨胀对空间的需求。

根据高工产研锂电研究所（GGII）的测算，2022年新能源汽车动力电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料使用面积分别为675万平米和671万平米，云母材料分别占到83%和30%，是下游车企广泛认可的重要绝缘组件材料之一。

针对云母材料在新能源汽车领域的应用，浙江荣泰对产品进行了持续的创新，研制出了全新的原料配方，独创了上胶压制一体化成型工艺，实现了云母制品的三维立体造型制备。该工艺在维持防护组件主体部分耐火绝缘性能的同时，改变了原有二维防护组件需要使用有机材料对各组成部分进行拼接的工艺流程，让公司产品在机械强度、耐候性能等方面均得到提升，并突破了云母绝缘制品形状的局限，处于国内同类产品的领先水平，在新能源汽车电池电芯、电池模组及电池包热失控防护组件中获得了广泛应用。

除此之外，浙江荣泰始终坚持以客户需求为导向，以技术工艺创新为驱动的经营理念。公司积极参与下游行业客户设计开发环节，不仅承接客户大量原型件、模具设计需求，而且投入大量研发费用与客户协同设计、共同开发，将公司技术研发与下游行业需求深度融合，与下游客户相互依托打造交互式研发模式，针对不同客户不同车型、电池封装结构设计开发了众多型号产品，深受下游客户的认可和信赖。

截至目前，浙江荣泰已成为特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外知名汽车厂商的一级供应商，并于2021年获被沃尔沃评选为“最佳供应商”，2022年被沃尔沃授予“质量卓越奖”。

除了新能源汽车领域，浙江荣泰的研发设计的云母阻燃绝缘件还可应用于储能电池的阻燃绝缘防护，在该领域，公司已经与全球动力电池龙头企业宁德时代、全球领先的三元软包动力及储能电池生产商孚能电池等企业建立了稳定的业务合作关系。

凭借多年的技术积累和丰富的应用经验，浙江荣泰形成了多项自主知识产权。截至招股书出具日，公司共拥有23项发明专利、81项实用新型专利、3项外观设计专利，并主持或参与起草修订了多项国家、行业或团体标准，于2019年被评为浙江省“隐形冠军”企业，于2021年被中国工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。

拓宽应用领域，多个热门赛道拉动业绩增速

近年来，在双碳经济发展背景下，新能源汽车行业和电池储能行业进入快速增长阶段。根据EV Tank和中国汽车工业协会的统计，2022年全球新能源汽车销量达到1,082.4万辆同比增长62%，其中我国新能源汽车销量达到688.7万量同比增长97%。EV Tank预计2025年和2030年全球新能源汽车销量将达到2,542万辆和5,212万辆，新能源汽车的渗透率将持续提升并在2030年超过50%。

同时随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，储能产品市场发展潜力也十分巨大。根据GGII的预测，2025年全球储能电池出货量将达到476GWh，2021-2025年均复合增长率超过60%；家用储能市场方面，GGII预计2025年全球装机规模有望达到100GWh，较2021年增长约14.6倍。

新能源汽车行业和电池储能行业是云母材料制品应用的新兴领域。根据弗若斯特沙利文的研究，2017到2022年全球新能源汽车云母材料市场年均复合增长率为86.40%，预测2023年到2027年该市场年均复合增长率为37.60%，同时2023年到2027年全球储能云母材料市场规模年均复合增长率将为64.40%。

此外，随着电器产品应用场景在家居生活领域不断扩宽延伸，附带加热功能的小家电品类也在不断增多，与小家电加热功能适配性优秀的云母产品市场前景广阔。根据弗若斯特沙利文的研究，2017到2022年全球家电云母材料市场年均复合增长率为19.50%，预测2023年到2027年该市场年均复合增长率为14.10%。

作为国内领先的耐高温绝缘云母材料应用企业，浙江荣泰业在此过程中深度受益，2020年至2022年，公司营业收入分别为36,497.57万元、52,161.68万元和66,747.54万元，同期净利润分别为3,259.70万元、10,619.17万元和13,377.22万元，二者均保持较快的增速，表现出了较强的成长潜力。未来随着下游应用领域的进一步扩大，浙江荣泰有望获得更好的发展，整体盈利能力更上一层楼。

加码新能源业务，巩固海外市场参与国际竞争

本次上市，浙江荣泰拟募集资金88,000.00万元，主要用于年产240万套新能源汽车安全件项目及补充流动资金。

其中年产240万套新能源汽车安全件项目旨在扩充公司当前产能，帮助公司进一步满足日益庞大的客户需求。据招股说明书预测，该项目达产后预计可实现年销售收入79,221.45万元，年利润总额21,253.00万元，年净利润18,065.00万元，项目所得税后内部收益率为21.49%，所得税后投资回收期为6.88年（含建设期），不难看出，基于当前行业发展趋势，浙江荣泰对未来发展有着较强的信心。

另一方面，浙江荣泰积极在全球范围内进行研发设计、生产制造以及销售服务综合供应链建设布局。从收入构成可以看出，浙江荣泰外销比例正在持续扩张中，由2020年的27.48%增至2022年的40.11% 。

随着国内新能源汽车产业链持续成熟，相关企业出海已成重要发展趋势，且国家在战略层面也大力扶持国产品牌走国际化竞争路线，扶持国内企业出海。

当前部分海外新能源汽车行业渗透率仍在起步阶段，尚未开始爆发式增长，但在紧迫的气候目标下，各国政府对新能源汽车都给予了积极的政策支持，未来新能源汽车行业景气度具有强确定性。据国际能源署，过去十年，美国电动汽车渗透率逐渐被中国和欧洲拉开差距。截至2022年，电动汽车占欧洲新车的比例超过20%，而美国则不到10%。随着美国相关政策的出台与推进，其渗透率有望迎来快速增长，浙江荣泰三成海外收入来自美国，将有望从中获得利好，业绩增速进一步得到提升。

总体来看，浙江荣泰作为目前国内领先的耐高温绝缘云母制品供应商，深耕行业25年，拥有深厚的市场经验，同时具备前瞻性的战略目光。公司及时抓住了新能源汽车产业爆发的机遇，市场地位与盈利能力都得到了较大的提升。对于未来发展，公司则将重心放在产能扩张、技术创新以及市场开拓上，计划以新能源汽车市场的成功为基础，针对性开发储能等新兴市场，同时参与国际市场竞争，向着全球化的一流企业不断进发。