上涨的金价下半年将走向何方

本报记者 张一鸣

伴随着需求的攀升，黄金价格在2023年出现一轮上扬，7月末的价格创下了近十五年来的新高。

世界黄金协会本周公布的数据显示，上半年，全球黄金需求总量达到2460吨，同比增长5%。其中，全球央行购金需求上半年达到创纪录的387吨；全球金条与金币需求总量达582吨；金饰需求达到951吨。全球金矿产量达1781吨，同比增长2%，也创历史新高。中国在黄金市场中的表现尤为突出，上半年中国金条和金币总需求同比增长33%，达115吨，占全球金币金条需求的22%。

各国央行黄金储备量创纪录，是黄金需求上升的重要因素，特别是在地缘政治风险的影响下，黄金的避险价值属性凸显，黄金的战略配置地位提升。

公开信息显示，2022年下半年开始，全球央行黄金储备量出现明显上升，中国、俄罗斯、土耳其、印度等国家贡献主要购金量。官方数据显示，截至今年5月末，中国储备黄金量达到2092吨，增储幅度达7.4%。2022年美元加息周期启动后，SPDR黄金ETF持仓逐渐回落至近三年低位，但同年11月加息放缓后持仓开始缓慢增加，黄金投资性需求开始回升。

目前，黄金的需求主要为消费需求、储备需求和投资需求，其中金饰消费需求占比最大，但本轮黄金需求中的重要支撑力量是储备需求，这种需求将会延续一段时间。

世界黄金协会日前发布的央行黄金储备调查显示，71%的受访央行认为，全球央行的黄金持有量将在未来12个月增加，去年这一比例为61%。自去年11月我国央行开启黄金增购行为以来，黄金储备由6264万盎司增至今年6月末的6795万盎司，累计增持规模达531万盎司。

黄金作为具有国际普遍认可的价值及无信用主权风险特点的安全资产，黄金价格主要由需求驱动，从中长期看，黄金价格或仍将保持上扬的态势。短期看，黄金价格的变化受到多种因素影响：市场供需、全球经济形势、地缘政治风险、国际货币政策以及通胀水平等都会影响黄金价格的走势。

市场人士认为，长期来看，黄金价格仍旧处多头趋势中，但在中期或将经历一段波动期。一方面，以美联储为首的主要央行还在加息周期的尾声阶段，但加息结束迎来的并不一定是降息，更有可能是长时间的高利率环境，这是黄金多头所不乐见的。

目前，全球经济仍处于恢复期，各国都在努力维持经济增长，增加就业机会和提高收入水平。然而，全球经济复苏面临的挑战增多，贸易保护主义加剧，地缘政治风险也日益加剧，使得下半年全球经济依然面临一定的复苏压力，可能会引起人们购买黄金等避险资产。

此外，黄金的走向与美联储的货币政策密切相关。历史上黄金价格通常是在加息周期内下跌、降息周期内上涨。当前国际经济环境承压，美联储年内再加息2次后有望停止加息，将影响黄金价格走势。

从2007和2019年的情况来看，在加息结束到降息开始的过渡阶段，黄金价格就开始迎接下一波牛市的到来，而在过去两次降息周期中，黄金价格均刷新了纪录高位。如果历史能够重演，黄金价格可能再创新高。

整体来看，下半年利好黄金价格的因素比较多，但由于影响黄金价格走向的因素纷繁复杂，下半年的价格走向依然存在较多的不确定性。