惠城环保：2023年上半年盈利8604.43万元 同比扭亏

中证智能财讯 惠城环保（300779）8月2日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入5.06亿元，同比增长251.11%；归母净利润8604.43万元，同比扭亏；扣非净利润8473.44万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为4668.54万元，上年同期为-7486.09万元；报告期内，惠城环保基本每股收益为0.82元，加权平均净资产收益率为10.20%。

以8月1日收盘价计算，惠城环保目前市盈率（TTM）约为72.31倍，市净率（LF）约7.26倍，市销率（TTM）约9.3倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

半年报显示，公司主营业务始终坚持废催化剂资源循环再利用的技术处置路线，同时为炼油企业提供FCC催化剂（新剂）、复活催化剂、再生平衡剂等资源化综合利用产品。公司现有催化剂产能4万吨/年，未来公司的重点还是在稳定原有客户的基础上积极开拓国有客户；在现有产品分类上积极拓展分子筛、助剂产品的销售。同时公司积极拓展海外催化剂、助剂和分子筛市场，目前已经在美国、日本、韩国、俄罗斯、印尼、印度、阿联酋、科威特、伊朗、中国台湾等市场开展了实质性的商业活动。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，危险废物处理处置服务收入3.30亿元，同比增长2894.31%，占营业收入的65.31%；资源化综合利用产品收入1.58亿元，同比增长80.22%，占营业收入的31.29%；三废治理收入0.02亿元，占营业收入的0.43%。

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.65亿元，同比增长185.52%，环比增长9.83%；归母净利润4990.17万元，同比增长6467.64%，环比增长38.07%；扣非净利润4955.65万元，同比增长2776.84%，环比增长40.87%。

2023年上半年，公司毛利率为33.41%，同比上升14.95个百分点；净利率为18.44%，较上年同期上升21.72个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为30.69%，同比上升13.49个百分点，环比下降5.71个百分点；净利率为20.44%，较上年同期上升19.62个百分点，较上一季度上升4.19个百分点。

分产品看，危险废物处理处置服务、资源化综合利用产品、三废治理2023年毛利率分别为41.59%、18.99%、4.07%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为10.20%，较上年同期增长10.85个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.49%，较上年同期增长5.69个百分点。

2023年上半年，公司经营活动现金流净额为4668.54万元，同比增加1.22亿元，主要是本报告期收入增加，回款增加所致；筹资活动现金流净额1.61亿元，同比减少2.78亿元，主要是本报告期偿还债务支付的现金增加所致；投资活动现金流净额-2.47亿元，上年同期为-4.52亿元，主要是本报告期项目建设支出减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.79亿元，上年同期为-5.17亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为76.85%，净现比为54.26%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.08次（2022年上半年行业平均值为0.18次，公司位居同行业30/31）；固定资产周转率为0.43次，上年同期为0.49次（2022年上半年行业平均值为1.85次，公司位居同行业26/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.38次、2.46次。

2023年上半年，公司期间费用为7713.22万元，同比增长4476.07万元；但期间费用率为15.25%，同比下降7.22个百分点。其中，销售费用同比增长121.59%，主要是本报告期市场开拓费用及代理费增加所致；管理费用同比增长70.61%，主要是本报告期股权激励费用及职工薪酬增加所致；研发费用同比增长36.04%；财务费用同比增长2466.25%，主要是本报告期项目建成利息费用化及新增贷款所致。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末减少91.56%，占公司总资产比重下降45.57个百分点；固定资产较上年末增加276.29%，占公司总资产比重上升43.95个百分点；货币资金余额较上年末减少29.66%，占公司总资产比重下降2.06个百分点；应收账款较上年末增加48.42%，占公司总资产比重上升1.95个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年上半年，公司应付债券较上年末减少30.04%，占公司总资产比重下降3.67个百分点，主要系可转债转股所致；长期借款较上年末增加29.26%，占公司总资产比重上升3.32个百分点；短期借款较上年末减少28.06%，占公司总资产比重下降2.31个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加26.82%，占公司总资产比重上升1.14个百分点。

从应收账款账龄结构来看，截至2023年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为2.46亿元，较上年末增长8192.18万元，占应收账款总额比例为86.74%，较上年末上升3.11个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1.67亿元，占净资产的18.02%，较上年末增加6053.38万元。其中，存货跌价准备为26.59万元，计提比例为0.16%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为67.58%，相比上年末减少2.56个百分点；有息资产负债率为44.46%，相比上年末减少2.02个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.82，速动比率为0.63。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华夏核心制造混合型证券投资基金、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、毛欣、林淑艺、法国兴业银行，取代了一季度末的吕其英、徐喆、高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、李秀根、刘桂琴。在具体持股比例上，华夏能源革新股票型证券投资基金持股有所上升，青岛惠城信德投资有限公司、张正舟、道博嘉美有限公司、华润深国投信托有限公司-华润信托·润泽世家家族信托88号持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，惠城环保17.91%股份处于质押状态。其中，第一大股东张新功质押1185.50万股公司股份，占其全部持股的69.49%；第二大股东青岛惠城信德投资有限公司质押752万股公司股份，占其全部持股的69.45%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为7821户，较一季度末增长了1494户，增幅23.61%；户均持股市值由一季度末的64.32万元上升至73.69万元，增幅为14.57%。