机构调研丨聚焦高端制造，这两家“中字头”公司获超90家机构调研（附2股）

5月5日，机构调研的上市公司中，这两家“中字头”公司分别接待125家、96家机构调研，调研要点如下。

• 这家国内特种连接器龙头今年一季度单季营收、净利润再创历史新高；公司船舶、电子、数据中心以及工业装备等下游细分领域订单较快增长；公司培育的新兴业务逐渐形成规模，相关业务在防务、工业民用高端制造领域的持续推广应用取得成效，预计全年仍将保持较快增长。

• 这家钨产业链一体化龙头公司新增100亿米光伏用品项目的生产线已经建成；2022年公司硬质合金产量超过1.4万吨，位居世界第一；公司刀具产品定位中高端，成功突破先进切削方面的技术壁垒，实现高精密刀具技术的突破。

5月5日，两家“中字头”公司获90家以上机构调研，这两家“中字头”公司的业务和高端制造紧密相关。

近日，高端制造迎来重要利好。5月5日召开国常会会议，审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见。会议指出，发展先进制造业集群，是推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手，有利于形成协同创新、人才集聚、降本增效等规模效应和竞争优势。

与此同时，近期“中特估”也迎来了一波上涨行情。同花顺行情数据显示，中字头股票指数近期的8个交易日（4.26-5.10）累计涨幅为8.4%。

值得关注的是，上交所拟于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。

中航光电

5月5日，中金公司、易方达基金、中欧基金等96家机构对中航光电（002179.SZ）进行调研活动，董事长郭泽义等人回答机构提问。

中航光电是国内特种连接器龙头，2022年公司营收实现翻倍增长，今年一季度单季营收、净利润创下历史新高。公司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，主要用于航空航天、通讯与数据传输、新能源汽车机器人等民用高端制造领域。公司实控人为中国航空工业集团有限公司。

1、公司单季度经营业绩再次刷新历史最高水平，预计全年仍将保持较快增长

• 2023年第一季度公司实现销售收入53.42亿元，同比增长34.68%，实现归母净利润9.93亿元，同比增长34.71%，规模与效益指标继续保持高速增长，经营性现金净流量同比改善19.50%，公司单季度经营业绩再次刷新历史最高水平，实现了2023年度“开门红”。

• 公司在船舶、电子、数据中心以及工业装备等下游细分领域订单较快增长。同时，公司培育的新兴业务逐渐形成规模，如液冷业务和光链路业务在防务、工业民用高端制造领域的持续推广应用取得成效。预计全年仍将保持较快增长。

2、液冷作为重点培育的高景气业务，将加强液冷产品在海外市场的推广

液冷作为公司重点培育的高景气业务，该业务具有以下两个特点：

• 一、公司是国内最早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，主要产品包括液冷源、管路、机箱、流体连接器、冷板等，可以为客户提供定制化的整套液冷散热解决方案。

• 二、液冷产品广泛应用于防务以及工业与民用高端装备制造领域，客户群体覆盖防务领域中的航空、电子、兵器等领域以及工业与民用领域中的数据中心、储能、风电等领域的头部客户。

此外，公司成立了液冷事业部，后续公司将在加强液冷产品在海外市场的推广。

3、公司为连接器行业的领军企业，行业壁垒明显

连接器产品作为基础元器件，在高端制造及高可靠应用领域壁垒较为明显，对供应商准入的门槛较高。

机构观点：

• 东方证券指出，“十四五”军品高景气+民品产品结构优化等带来业绩弹性，公司是军品连接器龙头，市占率高，军品业务增速有望提升；公司长期配套国内外通信巨头，5G建设启动订单增速快，公司高速背板等新产品的增长有望带来利润体量/盈利水平的明显提升；公司在国产新能源车市场布局占有率高20，22年公司在各大主流车企获得多点突破，实现多项重点客户/车型项目定点，未来成长空间广阔。

• 中金公司表示， 公司是国内最大的特种连接器供应商，公司公告2023年预计向航空工业系统内销售商品42亿元，同比增长46%，预示下游以航空为代表的特种领域需求保持较高景气度。公司作为连接器龙头，业绩有望稳健增长。

中钨高新

5月5日，海通证券、博时基金、中庚基金等125家机构对中钨高新（000657.SZ）进行调研活动，副总经理邓英杰、董秘王丹等人回答机构提问。

• 中钨高新是中国五矿钨产业的运营平台，管理运营着集矿山、冶炼、加工、贸易于一体的完整钨产业链，是钨产业链一体化龙头。

• 公司官网显示，管理范围内钨矿山保有钨资源量123万吨，占全国查明钨资源量的11%。钨冶炼年生产能力20000吨，占全国APT产能的10%。硬质合金占国内市场的25%以上份额。

1、年内钨矿价格维持平稳上涨的可能性较大

从2023年一季度来看，钨矿价格环比仍有所上升。从价格走势看，由于经济复苏势头日趋明显，需求端向好的预期较强，因此年内钨矿价格维持平稳上涨的可能性较大。

2、公司多项高精密刀具产品填补国内行业空白

• 目前在中高端数控刀具领域，仍然由国外品牌占据市场主体地位，国内生产的替代空间广阔，与此同时制造业提质升级，对数控刀具尤其是高端数控刀具的需求稳步提升。

• 公司集中力量攻关高精密切削刀具研发及应用，多项产品填补国内行业空白。

• 公司成功实现航空航天、汽车精密零部件切削加工解决方案实施及推广，取得了卓越成效。随着公司产品结构进一步优化，公司相关产品的利润水平或将进一步提升。

3、矿山注入需满足一定条件，注入后，可增厚上市公司业绩

• 公司实控人中国五矿已有相关承诺，矿山注入条件包括达成持续盈利和符合上市公司注入相关规定。目前矿山的运营情况正常，合规性问题也在逐步梳理解决。满足注入条件后，公司实控人中国五矿将积极推动承诺履行。

• 钨是稀有金属品种，国家进行生产配额管控，矿山的注入能进一步提升公司的原材料资源保障能力。近年来，公司受托管理矿山企业并持续培育，加强对托管矿山的规范管理，有效控制矿山成本，同步实施国企改革。

• 目前矿山在行业内具有相对领先的平均成本，一定程度上能够平抑价格周期性波动风险。注入后，可降低公司生产成本，增厚上市公司业绩。

4、新增100亿米光伏用高强度细钨丝项目产线已经建成

公司前期公告的新增100亿米光伏用高强度细钨丝项目产线已经建成，目前正在针对下游具体需求的提升进行持续的技术突破，争取尽快释放产能，达产达效。

机构观点：

• 申万宏源指出，2022年，公司硬质合金产品产量超过 1.4 万吨，位居世界第一。公司硬质合金产品门类规格齐全，在规模优势的基础上，公司不断优化产品结构，重心转向高附加值、具有明显竞争优势的市场。

• 民生证券表示，公司100亿米光伏钨丝产能释放值得期待，预计2023年二季度逐步释放产能。在数控刀片方面，公司采取“小步快跑”策略，预计2025年公司可实现数控刀片产量2亿片。在微钻方面，预计“十四五”末，公司PCB微钻产量达到7亿支。公司不断提升刀具及刀片产能，优化产品结构，叠加光伏钨丝项目发展前景广阔，公司盈利能力有望持续提升。

调研来源：中航光电科技股份有限公司2023年5月投资者关系活动记录表；中钨高新材料股份有限公司2023年5月投资者关系活动记录表。

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