中船系又拉升，造船业临“大周期”

今日（15日）中船系午后快速拉升，截至收盘，中船系板块指数涨达8.46%，个股方面，中船汉光20cm涨停，中国船舶、中船防务涨停，中船应急涨超12%，昆船智能、中国重工、中国动力、中船科技、中船特气等跟涨。

华西证券发布研报表示，当前造船行业基本面处于20年一轮的船舶大周期与订单高增长、业绩即将兑现的小周期，民船方面是周期复苏逻辑。而中船系的大部分船厂产品包括军船和民船，军品本身应具备较高估值溢价，此外我国军舰建造具有较高水平，已出口至巴基斯坦、泰国等一带一路多个沿线国家，未来军贸空间广阔。此外，板块公司PB均处于较低水平，板块有望迎来业绩与估值共振。

主要受益标的：

1）中国重工(601989.SH)：中船集团下属的主要军船研制生产公司，军船占比较高，且积极开拓军贸市场，出口占营收比例约40%，此外还有大量民船。公司当前PB仅1.39；

2）中船防务(600685.SH)：公司A+H股两地上市，其中港股PB当前仅0.9，A股PB为2.4，我们认为公司当前估值处于较低水平，具有较大提升空间；

3）中国船舶(600150.SH)：民船占比高，年产值近600亿元，造船板块龙头公司。

东亚前海证券-中船特气(688146)首次覆盖报告：品类拓宽打开增量空间，产能扩充巩固龙头地位

东亚前海证券投资建议：公司为电子特气行业龙头，市场份额占比高，叠加募投项目打破公司产能瓶颈，助力三氟化氮业绩持续高增，同时品类扩张丰富产品结构，满足客户多样化需求，成为公司业绩新的增长点。我们预计2022/2023/2024年公司营收分别为23.81/29.94/35.59亿元，归母净利分别为4.52/5.64/6.88亿元，对应EPS分别为0.85/1.07/1.30元/股，公司IPO发行价格为36.15元/股，对应PE为42/34/28倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

长城证券-中船科技(600072)优质风电资产有望注入，成长潜力可期

长城证券投资建议：考虑到公司有望将优质的风电资产注入上市公司体内，随着我国能源结构持续优化，海上风电建设加速，看好公司未来成长潜力，因此首次覆盖给予“增持”评级；暂不考虑资产注入，我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为1.40亿元、1.83亿元、2.39亿元；对应PE分别为80倍、61倍、47倍。

中信建投-中船防务(600685)汇兑收益增加提升盈利能力，存货增加后续交付有望增加

中信建投投资建议：公司是中小型军舰、支线集装箱船和特种船舶的全球知名的建造企业。民船方面，公司支线集装箱船达到全球先进水平，将充分受益于区域经济发展和船舶更新周期，此外，特种船舶的需求或将给公司带来新的利润增长点。军船方面，作为先进的护卫舰生产商，将充分受益于我国建设现代化海军的进程。公司船价上升叠加公司造船效率提升,将有力提升公司的毛利率和盈利水平。预计公司2022年至2024年归母净利润分别为1.15、7.37和8.37亿元，相应22年至24年EPS分别为0.08.0.52.0.59元，对应当前股价PE分别为332.11倍、51.74倍、45.58倍，维持“增持”评级。

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