为什么地方财政，爆发了债务危机

作者：马国川

为什么地方财政，爆发了债务危机？

核心原因在于一个让城市快速发展的秘诀。

它对于老百姓来说是一个黑箱子，但对于许多地方政府而言，却是一个“公开的秘密”。

这个秘诀实施的要领，首先需要市政府成立一个城市投资公司，也就是我们常说的“城投”。

政府不需要给这个公司投资一分钱，只需要划分一块国有土地给城投公司，城投公司便拥有了资产。

我们打个比方说这块国有土地价值一亿元，那么城投公司就可以去银行抵押贷款一亿元。

拿到钱后，城投公司就可以去建设这块土地，通水、通电、修路……

完善各项基础设施后，这块土地就已经开始升值了。

这时候拍卖这块土地，比如说拍卖所得十亿元，那么城投公司又可以拿十亿元，故技重施，投资建设第二块占地面积更大，或地价更昂贵的土地。

如此以往，不断地投资建设、拍卖、再投资建设，滚雪球式的发展，地方政府有钱了，城市建设也能得到极快速的发展。

事实证明，过去的这些年，许多城市能够快速发展，得益于这个“秘诀”。

这种方式就是我们所说的土地财政，以地生财，滚雪球式发展。

以地生财之所以能够延续，必须建立在“土地能够不断升值”这一基础上。

但这种发展方式有着致命的缺陷：土地不可能永远升值。

当经济出现问题的时候，地价就会停滞，甚至供过于求，出现下跌的情况。

这时候会出现什么情况呢？

城投公司因为卖不出新投资建设的地块，导致无法偿还银行贷款，资不抵债，城投公司宣布破产，而地方政府也会因城投公司的破产而被牵连到债务危机之中。

这种滚雪球式的把戏已然走到了尽头，今日的许多地方仍受累于这种土地财政。