新能源 vs AI︱新贵崛起还是王者归来？

转发自：蚂蚁财富

深度好文，预计5分钟读完

引

一声巨响之下……

SpaceX的星舰飞船在空中爆炸解体，首飞入轨飞行告一段落。

尽管如此，星舰飞船都可能是未来探索太空的主流模式之一。

不过，「可重复使用」和「资源回收」这两大商业可持续发展优势，让低成本探索太空成为大势所趋。

但前沿科技似乎总会遭遇一个规律：

势如破竹响彻天际，产业落地困难重重。

以今年火爆的ChatGPT为例，AI产业化应用似乎指日可待。

但现实是，AI研发企业距离盈利还有待时日，科幻电影中AI全面接管人类社会的场景绝非一步登天。

这两周市场上演了一幕大戏：新能源、AI来回绞杀，两周三次反转。

一直在跌的新能源突然反扑，基金经理满仓新能源引起轰动。

一直大涨的AI概念集体闪崩，引发人工智能退潮论。

所以，到底谁是王者？？？

灵魂拷问三连：

AI商业化突破还需多久？

会像星舰「解体」一样“放烟花”吗？

会像新能源一样，在未来给我们惊喜吗？

今天带着三个问题，我们不仅会深入剖析。

同时替大家严肃拷问汇丰晋信基金经理们，并公开他们实际持仓情况。

01

当下的AI=10年前的新能源？

毫不夸张地说，现在的人工智能AI像极了5-10年前的新能源，正处于艰难的从0到1的突破过程。回顾过去，无论是产业发展还是投资机会，AI极有可能复制甚至超越新能源的成功。但设想一下5年前，又有多少人愿意投新能源呢？

或许是为避免重蹈覆辙，现在的市场正以2020年投资新能源的热情，追捧AI概念公司。然而，从0到1的道路总是坎坷且充满不确定性。毕竟，没有人能预测出下一个潮流，（目前ChatGPT也不能）。

02

好行业 好机会

不过，无论如何评估AI当前的风向和不确定性，行业发展的大趋势绝对是毋庸置疑的。然而在投资中，好行业、好趋势，并不一定等于好机会。

某些行业有大发展，与投资相关的股票能否赚钱是两码事。

找到好的投资方向仅是投资的一个维度。

成功的投资还需要其他维度。

核心在于找到被低估的标的。

毕竟老司机都知道，投资操作离不开「买低卖高」原则。

如果公司价值已被高估，不论其是否处于好的投资方向，都可能让投资者亏损。特别是当我们站在下一笔投资的角度来思考时，必须审视：公司是否真正受益？当前的估值是否仍然被低估？对于新技术、新业务，我们还要观察当前的市场预期，是否是公司在未来一段时间内有能力实现的。

尤其在今年的数字经济行情中，市场并非完全依赖AI推动，而是有实际的基本面支撑。在去年市场低谷时，计算机行业的许多标的，在中性经营假设下，PE预测值已经不到15倍。对于充满创新机会的行业来说，这样的估值显然是价值洼地。

随着国内经济的复苏，不少计算机领域的需求正在恢复或重新释放。叠加我国「自主可控」和「自立自强」的需求，当前的数字经济领域呈现出国内外共振、政策与产业共振的状态。尽管未来整体板块的波动性可能加大，但长期向好的趋势没有改变。

03

市场需要星舰，也需要长征

对新技术的探索总是充满挑战，但并非所有人都能承受这种挑战和风险。

2022年全球186次轨道发射，SpaceX的猎鹰系列一共61次遥遥领先，彰显了新技术的优势，但还有2/3的任务由中国的长征系列、美国的德尔塔、欧洲的阿丽亚娜等传统火箭承担。特别是载人航天这类求稳的任务，更是与SpaceX绝缘。

回到投资中看，追求创新还是稳健，有时候也是两难抉择。

AI处于发展初期，潜力爆棚，想象空间更是巨大。

而新能源经历了2年的快速渗透，预期市场空间已经从原先的10倍缩减为2-3倍。但是，正如前文所述，投资是多维度的。

不仅要看基本面、盈利、空间，更要关注价格。

只要价格合适，即使成长空间不如前，依然有可能带来丰厚的潜在回报。

来看一下基金经理们的观点 <<<

数据来源：汇丰晋信基金，截至2023年3月31日。图表所列个股仅为本基金截至各季度末当天持有的前十大重仓股，不代表基金在各季度始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬分析：

尽管当前对于新能源板块存在巨大分歧和争议，我们也清晰地认识到风险，但我们看到未来三年的，新能源板块的投资价值是凸显的。不少行业龙头公司经过本轮调整，对应2025年的估值已经不到10倍。虽然行业上行的强度可能没有过去三年那么大，但未来三年的市场份额、行业的格局，会比2019年更加确定。而且在股价回调和下跌的过程中，往往会放大市场的情绪，但作为基金经理更是要克服贪婪和恐惧，保持理性。

当前我们会重点关注新能源板块中：

01

供应仍然紧张的环节

盈利能够持续稳定向上，例如电池环节；

02

新技术方向

当前找到了一批对应2025年估值不到10倍的投资机会，但过程中不确定性会更高，同样带来的估值提升弹性也会更高。

数据来源：汇丰晋信基金，截至2023年3月31日。图表所列个股仅为本基金截至各季度末当天持有的前十大重仓股，不代表基金在各季度始终持有或未来仍将持有这些个股。列示个股仅作说明用途，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

汇丰晋信基金经理

吴培文 分析：

站在当前，我会在关注数字经济估值风险的同时 ，去挖掘那些能够切实从产业复苏和政策支持中受益、估值依然偏低、以及市场对其预期相对较低且未来有可能超预期的上市公司。

基金公司简介

汇丰晋信基金管理有限公司，由汇丰环球投资管理（英国）与山西信托股份有限公司合资，于2005年正式成立。截至2022年末，公司旗下公募基金管理总规模为476.63亿元人民币，已拥有34只不同类型基金产品，产品线较为完善，能够为投资人在不同市场风格下提供适合的投资标的。汇丰晋信基金的投资管理理念可以总结为三点——追求投资能力的「可解释、可复制、可预期」。

风险提示

本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

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