新加坡人民币期货成交量创历史新高 国内人民币期货离我们还远吗？

新加坡交易所集团发布消息，随着中国国内经济前景改善和以人民币计价的贸易结算与投资吸引力增加，2023年头三个月，新交所美元兑离岸人民币期货总成交量同比增长超过70%，达490万张合约。新交所美元兑离岸人民币期货在3月创下新纪录，月度成交量达220万份合约。不仅如此，3月日均成交额环比也增长44%至95亿美元。

新交所美元兑离岸人民币期货总成交量创出历史新高，主要有两方面原因，第一、欧美银行业危机背景下，欧美各大央行大幅提高美元流动性，同时，市场波动的加大提升了风险管理的需求；第二、随着人民币国际化的深入，人民币离岸市场的人民币汇率管理需求呈现出大幅增长态势。

为缓解银行业动荡引发市场对金融危机的担忧，欧美各大央行决定提高美元流动性，推动新交所3月的外汇期货交易额同比增长53.4%，超过2555亿美元（约3403亿新元）。

新交所4月11日发布3月的交易数据显示，今年前三个月的外汇期货总交易额已接近6000亿美元，超过去年全年总交易额的四分之一，创下有史以来三个月交易额的最高纪录。其中，新交所3月的美元兑离岸人民币期货交易额同比大增78.9％至2198亿美元，创单月新高，日均交易额达到95亿6000万美元。

新交所于2014年10月推出了美元对离岸人民币和在岸人民币对美元合约。中国银行为该交易所衍生品市场的首家中资结算行。港交所则于2012年9月推出全球首只实物交割的美元对离岸人民币外汇期货合约。

新交所和港交所人民币外汇期货的推出都是源于经济全球化以及人民币离岸市场不断发展壮大带来的人民币汇率风险管理需求。而规模庞大的离岸人民币外汇市场已经为人民币期货的推出奠定了基础。

从市场规模来看，离岸人民币外汇市场保持高速增长态势，成为全球人民币市场的重要组成部分。BIS统计数据显示，2004年全球人民币外汇市场日均成交18.5亿美元，其中离岸市场日均成交12.7亿美元；2019年，全球人民币外汇市场日均成交2850亿美元，离岸人民币外汇市场日均成交1838亿美元，较2004年增长了144倍，较2016年增长43%。

从地域分布上来看，2013年以来离岸人民币外汇交易的成交区域一直较为稳定，形成了以中国香港、英国伦敦、新加坡等为核心的区域布局。根据BIS的统计数据，2019年，全球人民币外汇市场交易中，香港地区占比30%；英国和新加坡依次随后，分别占比16%和12%；美国列第4位，占比8%。除此之外，包括俄罗斯、荷兰等在内的全球38个国家和地区均有人民币外汇交易，覆盖亚洲、欧洲、南美洲、北美洲等全球主要大洲，离岸人民币外汇市场辐射全球的态势逐步形成。

离岸人民币外汇市场的快速发展正倒逼在岸人民币外汇市场的改革开放。

实际上，中国金融期货交易所早在2014年10月29日，已面向全市场开展欧元兑美元、澳元兑美元期货仿真交易，至今已有八年多时间，但目前仍未正式推出人民币外汇期货交易。

外汇期货目前已扩展至遍布全球20个国家和地区的26家交易所，成为国际金融中心城市的标配之一，除我国以外的其他金砖国家均已在本国经济中心城市建立了本土外汇期货市场。

当前，我国汇率形成机制改革不断推进，人民币汇率有弹性的双向浮动成为新常态，境内存在巨大的人民币汇率风险管理需求。

2022年内A股上市公司发布涉套期保值相关公告1211份，超去年同期的1039份。共有511家公司发布了关于开展或继续开展套期保值业务的公告，其中267家公司仅开展外汇套保，43家公司同时开展外汇套保和商品套保，超过半数。

目前，境内企业可以接触到的外汇套保工具多是透明度较低的场外市场工具。其优点是可以根据客户需求定制合约，缺点在于各家企业的额度需要审批，流动性不足，市场化有限，而且对冲成本偏高。

鉴于此，在国内推出人民币外汇期货产品的时机或已逐步成熟，让我们拭目以待。