2022年首次盈利，给了货拉拉上市的勇气？

货拉拉离资本市场又近一步。

3月28日晚间，港交所官网披露货拉拉已递交招股书，申请港交所上市，上市主体名称为“拉拉科技”（英文名：Lalatech）。

招股书显示，货拉拉2020年、2021年、2022年收入分别为5.29亿美元、8.45亿美元、10.36亿美元，复合增长率达39.9%。全球货运GTV（平台总交易额）分别约为34.45亿美元、61.57亿美元、67.15亿美元。

值得注意的是，在经过2020年和2021年经调整年内亏损1.55亿美元和6.31亿美元之后，2022年拉拉经调整年内利润（非国际财务报告准则）为5320万美元，首次实现盈利。在招股书中货拉拉表示，2020年和2021年的亏损主要是由于其在规模和地域扩张、用户增长等方面持续大额投资所致。

对于货拉拉的上市，快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏认为，面对率先上市的满帮集团、快狗打车，经历多轮融资的货拉拉也不得不加快上市脚步来应对资本的要求，特别是货拉拉融资方还包括红杉资本、高瓴投资这类一线投资机构。

为了拉高市场期待，就在递表的前一天，货拉拉宣布旗下跑腿业务在深圳、上海正式开放接单，打响进军即时配送领域第一枪。在此之前，货拉拉还扩展过跨城货运和网约车市场。

招股书显示，货拉拉主要靠提供服务产品获得收入，其中货运平台服务是货拉拉收入的主要来源。数据显示，过去三年，货拉拉中国境内货运平台服务收入分别为2.29亿美元、4.09亿美元和5.66亿美元，在总收入中的占比一路走高，从2020年的43.3%增长到了2022年的54.7%。货拉拉表示，该业务产生的收入主要来自司机的会员费以及司机运输订单完成后支付给平台的佣金。

不过，双壹管理咨询首席咨询师龚福照认为，随着司机与平台之间关系的变化，货拉拉这种收入结构也需要重新做平衡。

货拉拉也意识到了这一点。不难看出，近三年以来，货拉拉在研发上投入的支出不断增长。2020年-2022年，相关开支分别为0.75亿美元、1.76亿美元和1.97亿美元，与此同时，毛利率也从2020年的38.5%增至53.7%。

龚福照表示，通过精细化运营等科技投入，货拉拉虽然能在一定程度上缓解平台与司机之间的矛盾，但仍需要探索出一套符合司机预期的付费模式。

货拉拉在2020全球物流技术大会上的展位

对于上市之后的下一步，货拉拉将目光投向了海外，试图寻找新的增长。

招股书内容显示，货拉拉拟将筹得资金主要用于三个方面：拓展内地核心业务、全球业务扩张，研发投入。“从市场增量来看，货拉拉在全球市场上的布局还是有一定增长空间的。”赵小敏说道。

根据招股书中弗若斯特沙利提供的数据，2022年，境外同城公路货运市场规模约为中国同类市场的3倍，2022年东南亚及拉美市场共录得GTV1155亿美元，预计从2022年至2027年，还将以4.9%的复合年增长率增长。

小编发现，在过去三年中，货拉拉在境外的货运平台的服务变现率分别为12.4%、13.7%和14.5%，而同期的中国境内货运平台服务变现率仅为8%、7.6%和9.7%。显然货拉拉在境外的营收变现模式效率更高。对此，货拉拉的解释是主要由于公司在境外市场环境中拥有更好的定价能力。

赵小敏表示，相对于国内，境外的公路货运行业的线上渗透率还有一定的增长空间，货拉拉在香港创立之后就在东南亚等地区布局。招股书显示，2022年，货拉拉已经覆盖了全球11个市场，在超过400个城市中布局。

“不管是进行纵向的业务深度挖掘，还是横向的服务种类拓展，对于货拉拉来说，依靠目前其在物流行业中的经验以及技术创新，货拉拉在海外的新故事，还是值得期待的。”龚福照表示。

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文字 乔心怡

编辑 孔瑶瑶

图片来源 北京商报、货拉拉招股书、货拉拉公众号