美媒：救市频频凸显美经济体系脆弱性

参考消息网3月30日报道 美国《华盛顿邮报》网站3月26日发表题为《打击美国经济的最新危机表明了自满的代价》的文章，作者是戴维·林奇。全文摘编如下：

美国最近四任总统都遭遇了严重到需要政府出手对自由市场运作实施特别干预的经济危机。这种引人注目的救市行动曾经很少见，如今则司空见惯。

据一些经济学家说，从美国当局本月对硅谷银行倒闭事件迅速作出的反应，可以看出沉迷于官方所提供支持的整个系统的脆弱性。

如今，新经济风险近在眼前，包括基本不受监管的私募市场，这一市场提供了美国一半以上的消费与商业信贷。

近年来，经济灾难接二连三爆发。硅谷银行倒闭事件发生3年前，新冠疫情引发了失业和供应链中断，而这距离2008年金融危机仅过去了10年多一点的时间。

一些经济学家说，近几十年来，美国不时遭受更大规模、更加频繁的经济风暴冲击，这并非偶然。二战结束后的几十年里，对全球资本流动实施的限制和对国内金融行业的严格监管遏制了市场动荡的风险。但是这些规则最终被削弱，而且随着冷战结束后国家间壁垒降低，跨境金融与生产方面的联系蓬勃发展。在美国，资金变得唾手可得，考虑通胀因素后的长期利率从上世纪90年代中期的高于4%跌至2003年的不足1%。

美国一些地区性银行面临困境，这给经济带来的影响可能是巨大的。在硅谷银行倒闭之前，银行已经开始收紧放贷标准。

曾任比尔·克林顿总统首席经济顾问及世界银行首席经济学家的约瑟夫·施蒂格利茨说：“经济体系本身在遭受各种冲击的狂轰滥炸时，并不能自我纠错。我们造就的经济体系更加脆弱，因此更有可能遭受各种冲击的狂轰滥炸。而且我们经历的冲击会产生更加严重的影响。”

事实上，进入本世纪后，总统和央行行长们觉察到启动大规模经济救助行动的必要性，这让当局具备了远超正常情况的权力。

乔治·W·布什总统2008年12月用政府贷款维持了通用汽车和克莱斯勒公司的运转。

随后，贝拉克·奥巴马总统延长了汽车制造商的融资期限，并保护它们摆脱破产危险，同时释放了高达7870亿美元的经济刺激法案。

新冠疫情暴发时，唐纳德·特朗普总统利用《国防生产法》赋予的战时权力，指示私营企业生产像医用口罩和呼吸机这样的商品，并签署2.2万亿美元的救助法案。

在这几次救市过程中，美联储将基准贷款利率降为零，并将这样的利率保持了多年时间，同时购买了价值数以万亿美元计的政府债券和其他证券。随之而来的是，美联储的资产负债表从2008年的不到1万亿美元，激增到去年春天高峰期的近9万亿美元。

从美联储对硅谷银行倒闭作出的反应可以看出解除紧急救助的难度之大。在过去一年的大部分时间里，美联储一直逐步缩减资产负债表，取消在疫情期间为经济提供的一些特别支持。然而，它针对银行新推出的贷款计划正在逆转这方面的进展，让央行的账本上又多了近4亿美元。

利率大幅上升让硅谷银行资产负债表出现了漏洞，据美国联邦储蓄保险公司说，这样的利率也给其他银行带来了6200亿美元的未实现损失，因为在低利率情况下发行的债券失去了价值。持有这些债券不是问题——除非其他银行也像硅谷银行一样，需要迅速筹集现金来支付储户提取的款项，因而被迫低价售出这些资产。但是较高的利率可能会给金融系统其他方面带来问题，并最终反噬银行。