财报观察：赣粤高速(600269)2022年报出炉，关注短期偿债压力

2023年3月21日，赣粤高速(600269.SH)披露2022年年度报告，2022年公司实现营业收入67.58亿元，同比增长5.11%；归属于上市公司股东的净利润6.96亿元，同比下降21.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.37亿元，同比下降28.68%；基本每股收益0.30元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。我们通过借助“读财报”系统（www.ducaibao.com.cn）的重构财务报表和DCB分析法功能对其年报进行初探。

一、重构财务报表观察

图1 赣粤高速(600269)重构利润表

从重构利润表来看，赣粤高速虽然2022年营业收入有所增加（增加了3.28亿元），但是净利润却明显下滑（减少了2.46亿元），这主要是受营业成本上升拖累（增加了6.67亿元）。根据财务报表附注的信息，可以看出成本上升主要在智慧交通业务板块方面。

图2 赣粤高速(600269)营业收入和营业成本构成

图3 赣粤高速(600269)重构资产负债表

从重构资产负债表来看，非常值得注意的是：赣粤高速(600269)2022年现金性资产（主要包括货币资金和短期投资）下降很大（从2021年的37.91亿元下降到2022年的24.13亿元，减少了13.78亿元）。而有息流动负债（主要包括短期借款、交易性金融负债、应付短期债券和一年内到期的非流动负债）却增加很大（从2021年的12.15亿元增加到2022年的37.96亿元），根据年报的信息披露，增加的有息流动负债主要是1年内到期的应付债券。

图4 赣粤高速(600269)1年内到期的非流动负债

赣粤高速(600269)2022年账面的现金性资产只剩24.13亿元，即将到期的1年内非流动负债将达到37.86亿元，如何解决短期资金流动性问题，值得关注。

图5 赣粤高速(600269)重构现金流量表

从赣粤高速(600269)重构现金流量表看，经营活动产生的现金流量净额和自由现金流较去年都有大幅下降。

二、净利润增长率DCB分析

图6 DCB分析法

净利润的增长来源于营业收入的增长和净利润率的提升。而营业收入增长的驱动因素来自于总资产增长率和总资产周转率。DCB分析法通过对净利润增长率驱动因素的分解和深度挖掘，寻找净利润变动的关键驱动因素。

图7 净利润增长率

从历史数据来看，赣粤高速2021年净利润增长率相对于同业对比公司是最高的，今年由于对比公司2022年年报未出，所以赣粤高速所处的行业位置还未可知。

图8 营业总收入增长率

从营业总收入增长率看，在同业对比中，赣粤高速中规中矩，去年有所提升，但今年下降，相较排名如何尚待观察。

图9 总资产增长率

赣粤高速的总资产增长率在与同业代表性公司对比中是最低的，公司的再投资能力弱。

图10 总资产周转率

相较于同业对比公司，赣粤高速的总资产周转率也不突出。

图11 净利润率

与同业公司对比，赣粤高速的净利润率也很一般。

总体来说，从净利润增长的驱动因素分析来看，赣粤高速的经营能力在同业中并不突出，再投资不高，资产周转也一般，净利润率也不高。今年，公司将面临着短期偿债压力，如何解决资金短期流动性问题，值得关注和期待。

更详细的分析请访问“读财报”系统（ducaibao.com.cn）。