毛利率下降增收不增利，“化工茅”万华化学大股东还在减持套现

界面新闻记者 | 牛其昌

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继2021年业绩大增之后，受全球大宗原料及能源价格上涨影响，“化工茅”万华化学（600309.SH）2022年增收未增利。

3月20日晚间，万华化学披露年报显示，2022年公司实现营业收入1655.65亿元，同比增加13.76%；归属于上市公司股东的净利润162.34亿元，同比减少34.14%；每股收益5.17元。根据利润分配方案，万华化学拟向全体股东每10股派发16元现金红利（含税），共计分配利润总额为50.24亿元。

毛利率下降

对于增收不增利，万华化学表示，“国内和国外营业收入和成本增加，主要为报告期内主要产品销量增长，原料和能源价格上涨所致；毛利率有所减少，主要为受全球大宗原料、能源价格大幅上涨影响，公司产品成本上涨幅度大于收入增长幅度所致”。

公开资料显示，万华化学总部位于山东烟台，是国内唯一一家拥有MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）生产技术的厂商，该材料以其性能优越、品种繁多、用途广泛，成为当今发展速度最快的材料之一，广泛用于冰箱、保温材料、汽车等行业。实际控制人为山东省烟台市国资委。

从近五年万华化学的业绩来看，公司净利润均在百亿以上。其中，2021年得益于全球化工产品阶段性供需失衡，化工产品价格普涨，公司营收首破千亿，净利润也创下246.5亿元新高。

分行业看，万华化学主营业务包括聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大板块。其中，聚氨酯系列营收较去年增长3.97%，但毛利率较去年减少10.62个百分点；石化系列营收较去年增长13.40%，但毛利率同比减少13.35个百分点。

界面新闻注意到，报告期内，万华化学多种主营产品价格出现阶段性下跌。其中纯MDI价格从3月的26800元/吨降至12月20000元/吨，聚合MDI从22800元/吨降至12月的16800元/吨，年内降幅均超过两成。

中原证券研报认为，2022年以来，受地缘政治因素影响，原油、煤炭、天然气等大宗能源价格大幅上涨，推动了公司原材料和能源成本的上行。由于全球经济下行和我国地产开工下滑等因素影响，公司整体需求低迷，毛利率下降进而导致业绩下滑。

不过进入2023年以来，万华化学接连上调产品价格。根据最新价格公告，自3月份开始，中国地区聚合MDI挂牌价19800元/吨（比2月份价格上调2000元/吨）；纯MDI挂牌价24500元/吨（比2月份 价格上调2000元/吨）。今年以来，聚合MDI挂牌价累计上调3000元/吨，纯MDI挂牌价累计上调4500元/吨。

华安证券研报认为，2023年MDI下游需求回暖确定性较强，短期MDI供给影响以及后续春季行情外加地产竣工端逐步修复，未来MDI价格中枢仍有逐步反弹空间。

大股东持续减持套现

值得一提的是，作为万华化学第五大股东，Prime Partner International Limited（中文名称“合成国际控股有限公司”，下称“合成国际”)持续减持公司股份。

2月1日，万华化学发布公告称，2022年11月23日至2023年1月31日，合成国际累计减持3139.75万股，占公司总股本1%，本次减持计划实施完毕。公告显示，此次减持价格区间为86.40元/股至97.97元/股，减持套现28.83亿元。

紧接着，2月2日，万华化学再次发布股东减持计划，合成国际将根据市场价格情况，自减持计划公告之日起15个交易日之后的3个月内通过集中竞价方式减持不超过公司总股本1%的股份，减持原因为自身资金需求及财务计划。

据了解，合成国际是万华化学五位解禁股东中唯一的境外股东，该公司成立于2006年，注册地在维尔京群岛，主要从事投资及投资管理业务。值得一提的是，合成国际去年还曾是万华化学的第二大股东，持有万华化学3.36亿股股份，占公司总股本10.70%，目前其持股比例为5.70%。

2022年3月，万华化学共17.16亿股定增限售股上市流通，占总股本比例54.65%，解禁市值超过1350亿元，合成国际自此便一路减持。据界面新闻梳理，截至目前，合成国际先后5次共减持1.57亿股，占公司总股本的5%，累计套现超过135亿元。

从二级市场来看，万华化学股价进入2022年以来震荡起伏，2022年3月16日触及73.50元/股的低点后波段攀升，当前股价基本与去年1月份持平，总市值3090亿元。