平安、兴业和招商三银行去年收益分红后，今年估值和股价潜力比拼

本帖子接前一个帖子平安、兴业和招商三家银行2022年度收益分红大比拼，谁是铁公鸡？

首先以平安银行作为基准，假如兴业银行的股息率也降低到2.11%，同平安银行一样，其他条件不变，那么兴业银行的股价，市盈率和市净率将如何变化呢？

从图1的第4列可知，因为分红不变，那么股价要涨到53.74元，兴业银行的股息率才可能降低到2.11%，相应的兴业银行的市盈率也会暴增到12.80倍——这个不合理，都超过招商银行了，市净率增加到了1.69，也超过招商银行了。虽然是一个离奇的假设，但是作为对比，可以说明平安银行股息太低了。

图1

参考图1的第5列（就是最右边一列），假如其他条件不变，兴业银行的市盈率涨到6.15倍和平安银行一样，那么兴业银行的股价要达到25.83元才行，而不是现在的16.91元；同时市净率也会达到0.81，高于平安银行的0.72；另外，股息率会从6.71%降低到4.39%，但是依然比平安银行的2.11%高出一倍。这个假设不离奇，说明兴业银行股价低估了，到25.83元依然合理。

下面以招商银行为基准，让兴业银行参与对比。

图2

从图2的第4列可知，因为分红不变，那么股价要涨到23.53元，兴业银行的股息率才可能降低到4.82%（与招商银行的股息率一样），同时兴业银行的市盈率也增加到5.6倍，依然低于招商银行的6.84倍，相应的兴业银行的市净率增加到了0.74，依然和招商银行的市净率1.10差一大截，由此可见，兴业银行就算涨到23.53元还是低估太多了。

在图2的第5列，假定兴业银行分红率涨到30%，其他不变，这么假设有一定道理，因为兴业银行承诺逐年提高分红，而且分红多也有利于提高股价，下修可转债转股价格，让股价上涨触发可转债强赎的概率就增加了，每股分红会提高了1.26元，股息率提升到7.45%。那么股价要涨到23.53元，兴业银行的股息率才可能降低到4.82%（与招商银行的股息率一样），同时兴业银行的市盈率也增加到5.6倍，依然低于招商银行的6.84倍，相应的兴业银行的市净率增加到了0.74，依然和招商银行的市净率1.10差一大截，由此可见，兴业银行就算涨到23.53元还是低估太多了。

参考图2的第6列（就是最右边一列），假如其他条件不变，兴业银行的市盈率涨到6.84倍和招商银行一样，那么兴业银行的股价要达到28.73元才行，而不是现在的16.91元；同时市净率也会达到0.90，依然低于招商银行的1.10；另外，股息率会从6.71%降低到3.95%，这时就低于招商银行的分红率（4.82%），说明兴业银行短期股价涨到28.73元存在不合理的地方，除非兴业银行可以提高分红率，目前只保持在27%。如果可以把股票分红率提升到30%，那么股息率就不会下跌这么多。

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