如何分享新能源革命引起的能源产业机会

一.A股投资几个可能获得超额收益的因子-高成长性，高景气度，周期性

A股的投资中，有很多不同的因子，但其中比较有效的因子就是高成长性，高景气度和利用周期股的特性寻找周期股。

下面的表是最近三年内非新上市股票中涨幅靠前的股票，从中我们可以看出，三年以来受市场青睐的大部分是高景气度的新能源革命的票。

那么如何才能发掘出未来可能会有较好表现的标的呢？

我们知道过往A股喜欢炒题材，但是现在随着注册制的推进，未来A股将越来越倾向于选择长期的投资方向。A股走得好的股票也随着经济发展而发生变迁。

2007年牛市主要还是金融地产，因为那时候中国正处在城市化的快速发展期，2020年以来A股成长性最好的就是新能源类，因为新能源革命发生在中国，不论是太阳能技术还是产能，还是风电技术，电动车渗透率等等，中国都处在世界第一的位置。所以这三年来新能源行业的股票涨得好代表着投资高成长性高景气度的企业能获得比较好的收益。

周期性最近三年我觉得最好的代表就是航运公司，比如中远海控，疫情期间由于供应链问题，当中国用清0政策在2020-2021这两年获得良好的防控效果时，国外因为疫情的影响生产和生活受到巨大的影响，这就导致了疫情三年中国的出口大幅增加，也导致了集装箱，船的运力极度紧张，在这种背景下，中远海控两年赚了过年几十年才能赚到的利润。中远海控最高也涨了超过十倍，这个股票的走势我觉得最能代表A股投资者对于周期股的理解。

最近看到一个比较有趣的观点，国投瑞银基金经理施成和汤龑认为挖掘潜力标的有以下两个方法：

1.基于产业链的演进，结合行业不同环节供给与需求的波动，选择在价值链上处于比较强势地位的公司；

2.结合推演，对行业发展进行前瞻性预判，并根据产业演进随时调整情形假设，动态调整配置。

“如果能在我国疫情防控取得良好效果并恢复生产后找到这个品种并持有，将会获得巨大的收益。周期性是能源资源行业最大的或唯一特征，周期品已经失去了成长性。而我们则认为无论是传统或新兴的周期品，都具备一定的成长性和周期性可以挖掘。我们认为周期资源相比于消费成长等，是被市场低估的，”施成和汤龑说。

二.散户参与到时代发展中比较好的方法是投资相关基金，让专业的人做专业的事

对于新能源革命散户的研究发掘是不够的，因为这个领域需要很专业的背景和知识，而且这个领域变化又比较快，所以投资这个领域做得比较好的基金是比较靠谱的方法。

国投瑞银基金最近正在发行一个国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金（产品代码：A类017749，C类017750），这个基金拟采用双基金经理的形式强强联合, 由基金经理施成与汤龑共同担纲。

基金经理施成是实力名将，研究部副总经理，12年证券从业经验，3年公募管理经验；其任职满3年的产品，任职区间年化回报均在25%以上；其中国投先进制造近三年回报133.17%，同类排名5/488；深耕科技行业多年，有丰富的行业研究、投资经验，对相关行业具备全面和深入的理解，投资风格成长为主。基金经理汤龑是新研新锐对产业理解深厚，擅长从产业发展角度对行业进行前瞻性判断，多维度发掘行业投资价值，对新材料及传统资源、基本金属、贵金属、新能源金属等行业有较深入研究。

国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金将主要关注能源、资源等景气行业，帮助投资人们布局2023。

三.重点板块能源资源行业投资机会

重点的能源板块有几个不同的配置层面，不同不同阶段各子行业都有其面临的核心问题，基金经理施成和汤龑会寻找每个发展阶段的受益环节来获取投资收益。当前重点关注的子行：

1. 传统资源及相关制造供给受限造成的供需失衡，这一类行业主要表现为由于双碳原因，投资减少，供给新增减少从而引起供需失衡涨价，这一类行业主要表现为估值重构如：石油、天然气、煤炭、铜、铝、煤化工和基础化工等，近三年代表的股票有陕西煤业，紫金矿业等。

煤化工：海外煤化工生产成本大幅上升；我国煤炭价格受国际价格波动影响较小，煤化工生产成本优势凸显。

铝：供给增速不及需求增速；风电、新能源车等快速放量，需求增量占整体需求增量的50%。

铜：疫情造成供给弹性不足；新能源车带来新的需求增量。

基础化工：高耗能行业供给严格受限；行业集中度进一步提升。

石油、天然气：在能源结构向可再生能源转型的大趋势下，石油、天然气生产上的新增投资已大幅减少。一旦出现需求上升，供需失衡就会造成价格波动。煤炭：动力煤新增产能缓慢，需求回升拉动价格上涨；炼焦煤产业资本开进入上行周期。

2.由于新能源革命发现在中国而带动的需求快速增长，比如碳酸锂：钴镍、锂、稀土磁材。近三年代表的股票有天齐锂业，华友钴友，天赐材料等。

3.金融属性的贵金属经济衰退、滞涨，黄金等贵金属走强，相关标的产能尚能扩张，成长性来自于量价齐升，同时具备防守的价值。

1、施成，基金经理，中国籍，清华大学工学硕士，12年证券从业经验，3年公募管理经验。曾任中国建银投资证券有限责任公司研究员，招商基金研究员，深圳睿泉毅信投资高级研究员。2017年3月加入国投瑞银，2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造基金经理，目前任国投瑞银先进制造混合、国投瑞银新能源混合、国投瑞银进宝灵活配置混合、国投瑞银产业趋势混合以及国投瑞银产业升级两年持有混合、国投瑞银产业转型一年期持有混合6只基金基金经理；

2、汤龑，拟任基金经理，中国籍，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经历。2015年6月至2016年12月期间任中国工程物理研究院流体物理研究院助理研究员，2017年1月至2021年12月期间任国泰君安证券有限公司研究所有色分析师。2021年12月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2022年2月至2022年8月期间担任专户投资部投资经理，2022年8月转基金投资部拟任基金经理。

3、国投新能源成立于2019年11月18日，伍智勇任期为2019/11/18-2021/3/30，施成任期为产品成立至今，2020年、2021年、2022年国投新能源A/国投新能源C/业绩基准收益率分别为103.44%/102.64%/62.50%、63.02%/62.37%/28.49%、-27.89%/-28.18%/-22.81%；国投先进制造成立于2019年1月25日，邓彬彬任期为2019/1/25-2020/2/6，施成任期为2019年3月29日至今，2019年下半年、2020年、2021年、2022年基金及基准涨幅分别为39.85%/4.68%、101.52%/14.02%、60.03%/-5.79%、-27.70%/-14.29%；国投瑞银进宝成立于2017年9月2日，由国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金转型而来， 2017/10/25-2020/1/22期间基金经理为徐栋、邓彬彬，2020/1/23-2020/2/6期间基金经理为徐栋、邓彬彬、施成，2020/2/7-2020/11/13期间基金经理为徐栋、施成，2020/11/14至今基金经理为施成，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年基金及基准涨幅为-24.99%/-14.01%、85.51%/21.49%、92.43%/16.24%、67.57%/-1.95%、-25.98%/-13.01%；国投瑞银产业趋势成立于2021年6月9日，施成任期为产品成立至今，2021年下半年、2022年国投瑞银产业趋势A/国投瑞银产业趋势C/业绩基准收益率分别为38.00%/37.74%/-5.14%、-27.86%/-28.15%/-14.67%；国投产业升级成立于2022年3月11日，施成任期为产品成立至今，国投产业升级A/国投产业升级C成立以来的基金及基准涨幅为-9.51%/-9.95%/-4.66%；国投产业转型成立于2022年7月21日，施成任期为产品成立至今，截至统计日期该产品成立未满半年，故不披露业绩。以上数据源于基金定期报告，数据截至2022年12月31日。

风险提示：国投瑞银景气驱动混合型证券投资基金的风险等级为中风险（R3）。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料的市场与行业观点仅供参考，不构成具体投资建议。