改革开放40年，我国经济像高铁一样疾驰，一路追赶英国和德国，然后超过日本，稳居全球第二大经济体。

在经济发展的同时，我国的国防科技实力也与日俱增。天宫空间站从太空俯视着地球，歼-20在白云间穿梭，山东舰驰骋于蔚蓝的大海，东风-26聚精会神地盯着5000公里外的目标。

泱泱大国，日月昭昭。自古以来，我国以和平著称，但犯我中华，虽远必诛。

我国的军事实力，究竟有多强呢？

根据全球军事火力网的研究，从军队数量、财政状态、后勤能力和地理位置等方面考量，我国综合军事实力常年排名全球第三，仅次于美国和俄罗斯：

按照全球军事火力网的数据，整体上看，我国与美国及俄罗斯的军事实力差距并不大：

我国军事科技的快速发展，对投资人来说，有哪些机会呢？

今天，我们一起看一下我国国防军工行业的3巨头：中航光电、中航沈飞、中国船舶：

截至去年3季度，这三家公司，净利润占行业的比例分别为：7.57%、5.77%和4.85%：

最近一年，这三家公司，基本都跑赢了3大指数：

本文主要包括6个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括电连接器、光器件、航空产品和造船等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，中国船舶最高，其次是中航沈飞，中航光电第三。

归母净利润，中航光电最高，其次是中航沈飞，中国船舶第三。

扣非净利润，中航光电最高，其次是中航沈飞，中国船舶第三。

3）毛利率

毛利率，中航光电最高，其次是中国船舶，中航沈飞第三。

4）净利率

净利率，中航光电最高，其次是中航沈飞，中国船舶第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，中航光电最高，其次是中国船舶，中航沈飞第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，中航光电最强。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，中航沈飞最高，其次是中航光电，中国船舶第三。

2）存货及存货周转率

存货，中国船舶最高，其次是中航沈飞，中航光电第三。

存货占营收的比例，中国船舶最高，长期维持在200%左右；其次是中航光电，中航沈飞第三。

存货周转率，中航沈飞最高，其次是中航光电，中国船舶第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，中航光电最高，其次是中国船舶，中航沈飞第三。

应收账款占营收的比例，中航光电最高，长期维持在280%左右，太高了；其次是中航沈飞，中国船舶最低。

应收账款周转率，中国船舶最高，其次是中航沈飞，中航光电第三。

4）合同负债及占比

合同负债，中国船舶最高，其次是中航沈飞，中航光电第三。

合同负债占营收的比例，中国船舶最高，长期维持在300%左右；其次是中航沈飞，中航光电第三。由此可见，国防军工行业的产品需求还是非常旺盛的。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，三家公司都不高，这点还是有点意外的。中国船舶最高，其次是中航光电，中航沈飞最低。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，中航沈飞最高，长期维持在75%左右，太高了；其次是中国船舶，中航光电最低。

2）有息负债

有息负债，中国船舶遥遥领先，其次是中航光电，中航沈飞第三。

3）现金余额

现金余额，中国船舶遥遥领先，其次是中航沈飞，中航光电第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，中国船舶最高，其次是中航光电，中航沈飞第三。

5）资本支出及占比

资本支出，三家公司不分上下。

资本支出占归母净利润的比例，中国船舶最高。

4、成长能力

1）营收增长率

收增速，中航光电最快，其次是中航沈飞，中国船舶第三。

2）净利润增速

净利润增速，中国船舶波动最大。

3）研发投入及占比

研发投入，中国船舶最高，其次是中航光电，中航沈飞第三。

研发投入占营收的比例，中航光电最高，其次是中国船舶，中航沈飞第三。

4）净资产收益率

净资产收益率，中航沈飞最高，其次是中航光电，中国船舶第三。

5）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，中国船舶增速最快，年化增速208%；中航光电增速最慢，年化增速13%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前中航光电的滚动市盈率为34.5，处于10年来28.38的分位值：

目前中航沈飞的滚动市盈率为57.63，处于10年来55.86的分位值：

目前中国船舶的滚动市盈率为84.95，处于10年来42.85的分位值：

2）市净率

目前中航光电的市净率为5.4，处于10年来32.66的分位值：

目前中航沈飞的市净率为9.27，处于10年来64.06的分位值：

目前中国船舶的市净率为2.27，处于10年来75.23的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，中航光电>中航沈飞>中国船舶

2）运营能力，整体而言，中航沈飞>中航光电>中国船舶

3）偿债能力，整体而言，中航沈飞>中航光电>中国船舶

4）成长能力，整体而言，中航光电>中航沈飞>中国船舶

5）目前估值，所处分位，中国船舶>中航沈飞>中航光电

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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