如今，网络经济时代已经到来，越来越多的传统行业企业，通过跨界并购，走上企业互联网化的道路。

传统企业，一般会选择通过企业并购，将资源整合，以此起到提高自身市场竞争力的目标。

2017 年 1 月 25 日，山东矿机公司因连年业绩不良，持续停牌近六个月，称要涉足网络游戏业务。

之后，山东矿机发布消息，称要花极大成本跨界并购游戏公司，以进军文化产业。而此次并购的对象，便是麟游互动这家经营网络游戏业务的中小型企业。

如今6年过去，这次跨界并购，给传统企业带来哪些启示？

行业选择是取得跨界并购成功的基础

企业如果忽视行业差异，盲目跟风进入文化市场，必定会造成很大的经营风险。

部分企业过度看重文化产业政策红利的影响，没有从本企业的实际情况出发，忽视了企业自身的实力和并购整合能力；在标的企业的选择过程中，对于极其重要的“尽职调查”重视不足，对并购双方在经营和管理方面的协同性考查不充分，盲目选择以并购为手段跨界向文化产业转型，出现了诸多类似湘鄂情等传统企业大举并购失利的事件，扰乱了文化产业市场。

并购整合是产业趋势，更应注重产业内整合，而应避免追热点、炒概念式的盲目跨界及借壳。

近年来，随着国家出台一系列的支持性政策以及文化行业的快速发展，越来越多的传统企业在转型升级的道路上，选择走跨界并购文化企业这条道路。

但是其中有很多企业都是盲目跟风，最终不仅跨界失败，还给原有的传统业务经营带来了巨大的经营风险。

很多企业认为，赶上并购文化企业这股浪潮，就能获得认同，从而提升股价，带动企业发展。

但是大量的文化企业并购案的结果显示：在并购的短期内，市场的确会给出正向的响应，并在短期内抬高股价。

但是在中长期时间内，这样的炒作并不能持续不断地带来收益，最终损害企业利益。

企业的管理者在跨界并购之前一定要仔细研究现有的案例，总结成功的经验、吸取失败的教训，将这些案例作为参考，充分进行市场调研，对标的公司进行精准合理估值，充分认识到高估值带来的高风险，并预计到其未来业绩波动可能造成业绩下降及计提合并商誉巨额减值准备对并购公司未来业绩的叠加影响，从而防患于未然，避免或减少非理性的高估值收购，将高估值问题在根源上得到解决。

以山东矿机跨界并购麟游互动的效率分析为例，其在通过跨界并购进入新的行业之前，已经在专用设备制造行业耕耘多年，占据一定的市场份额。

为了增加产业多样性而进入文化产业的山东矿机，在欣欣向荣的文化产业，并没有取得预估的成绩。

究其原因，继“新国九条”之后的众多支持性政策，如2017年4月，文化部发布《文化部“十三五”时期文化产业发展规划》，使得大量外来资本进入文化市场，竞争日趋激烈，加上山东矿机本身并没有突出的竞争优势，终将导致不利的局面。

出于挖掘新的经济增长点这个目标，企业在跨界并购的时候，应该把正确选择行业作为首要工作。

首先，并购标的所处行业应该属于新兴行业。

新兴行业的市场处于刚开始开发的状态，国家通常会发布一系列支持性政策，来推动行业发展，刚进入的企业也能获得较大的成长空间。

因此，企业应该选择形成期和成长期的行业，避免进入成熟期和衰退期的行业。

其次，企业跨界并购应顺应趋势，尽量选择未来确定性很大的行业，如人口老龄化背景下的大健康、大医疗行业。

优质的并购对象是并购成功的保障

信息不对称，是导致并购过程中各种风险的主要原因。

并购标的的经营发展情况，是企业跨界并购成功与否的关键影响因素。

传统行业由于利润空间小、经济增长缓慢，已经很难再有新的经济增长点。

因此很多传统企业，都选择通过跨界并购进入新兴行业，实现多元化发展，促进转型升级，淘汰落后产能。

但是在跨界并购之前，企业一定要克服信息不对等带来的困难，详细调查并购标的，力求选择经营状况良好且发展潜力大的公司。

这些公司往往拥有优秀的管理团队，以及成熟的经营管理制度，可以帮助企业大大减少并购之后的投入，降低学习成本。

此外，优质的并购对象已经在行业激烈的竞争中，占据一定的地位，在接受外来注资之后有很大可能更进一步，甚至有可能成为行业龙头企业，给并购方带来不可估量的经济收益。

传统企业跨界并购文化企业，大多都存在并购估值过高的现象，再加上传统企业并购政策支持性企业后，一般会在短期内得到绩效提升，这都容易造成并购后的虚假繁荣，使传统企业错误地估计被并购方带来的经济价值。

此外，一般并购案都会签署业绩承诺，这无疑会给企业带来过高的商誉，从而给企业未来的经营带来巨大压力。

近年来，众多外来资本由于自身发展受限，纷纷斥巨资进入文化行业，企图在新的市场找到利润增长点，带动企业转型升级。

文化行业爆发跨界并购浪潮，众多企业在并购时，都会选择大概三年的业绩承诺期。

跨界并购文化公司的浪潮在近两年逐渐平息，随着时间的推移，很多跨界并购文化公司的业绩承诺期都已到期，但是有相当大一部分的业绩承诺没有实现，最终造成企业经营不善，甚至因为投入成本巨大而陷入困境。

因此，企业一定要在并购之前就做好调查，考虑并购标的是否真的能带来资金收益，警惕业绩承诺带来的虚假繁荣。

麟游互动在被并购之前的网络游戏及互联网业务已经十分成熟，与完美世纪、吉比特世界等著名的网络游戏开发商合作，代理了多款火爆的IP，在市场上已经占有一定的份额。

在此基础上，山东矿机运营网络游戏及互联网业务就有了很大的竞争优势。

因此，跨界并购选择优质的并购对象，可以给以后的经营带来更大的优势。

长期利益绑定有利于资源整合

跨界并购之后，如何整合两个企业是首要问题。

传统企业与互联网企业在商业模式和管理模式上存在较大差距，传统企业并购互联网企业，最好可以保留标的方经验丰富的管理团队和核心技术人员，适当放宽一些权力给互联网企业，以消除被并购方员工的心理压力，最大程度减少人才的流失，还要根据战略转型升级的要求，对相关员工进行相关培训，使原有员工更深入了解互联网文化。

麟游互动作为网络游戏及互联网公司，其所在的文化行业的企业经营管理方式、运作形式与传统的制造行业相比天差地别。

麟游互动作为外来资本，初入文化行业，一定要花费大量的成本去学习管理文化公司的理念、方式，以充分将原有的专用机械制造业务与新加入的网络游戏及互联网业务融合起来，给企业的转型升级带来新的动力。

并购双方签的并购协议规定，麟游互动核心成员在2020年之前不得离职，这样就给了山东矿机充足的学习新企业管理方式的时间。

在2023年的今天，原有的麟游互动管理层已经被稀释，山东矿机经营网络游戏业务步入正轨。

但是毕竟没有多年管理经验，山东矿机要继续提供更多的资源供麟游互动发展。

此外，还可以从外部聘请相关行业的高级人才，以达到更高的管理效率。

在之后的经营过程中，山东矿机可以给麟游互动更大的经营自主权，把专业的事情留给专业的人去做。

与此同时，山东矿机要不停学习网络游戏，及互联网业务运营模式、文化企业的管理方式，逐步加强对麟游互动的掌控力。

对于选择被并购的中小型企业的核心管理人员来说，套现离场是很正常也是比较好的选择，因为在公司被并购之前，这些人必定会失去原有的经营话语权，对公司也没有之前那样的掌控力度。

一个成熟、有经验的管理团队直接影响一家公司的经营状况和发展潜力。

抛开并购协议中核心成员在一段时间内不得离开的协议，如果并购方能够制定良好的激励制度以及合理的管理方案，将被并购方原有的核心成员团队的利益与自身绑定在一起，那么将给并购方省下很大的学习成本。

这样不仅能促使并购双方以更快的速度进行融合，还能更好地发挥协同效应，共同发展进步。

并购新兴行业更注重抢占先机

当下，传统行业的发展，越来越受到政府的关注。

为了让传统行业转型升级，淘汰落后产能，国家颁布了一系列支持性政策，鼓励传统企业通过跨界并购实现多元化发展，实现新的经济发展。

再加上国家对新兴行业的大力支持，传统行业应该把握住政策机遇，响应国家号召，在合适的情况下根据自身发展需求，跨界并购新兴行业企业，收获政策红利。

国家“十四五”规划提出将网络强国、科技强国、数字中国上升到国家的战略层面。

在跨界并购文化企业之前，传统企业一定要考虑全面，进行详细的调查。

文化产业由于具有固定资产占公允价值比重较低的特点，导致其公允价值的评估很难精确。

这就要求传统公司将其发展潜力、主营业务获利情况等全部纳入考评项，综合考虑。

山东矿机跨界并购的标的公司麟游互动的估值溢价了20倍，如果之后麟游互动的经营状况达不到预期，过高的并购溢价容易造成商誉减值，给山东矿机带来不良影响。

因此企业在并购之前，一定要合理评估并购标的的公允价值，避免过高的溢价给企业带来经营风险。

此外，非政策支持行业的企业对受到产业政策支持行业的企业进行跨界并购后，能够在短期内获得市场的认可。

这就要求传统企业在跨界并购之后，将短期内绩效提升的原因剔除政策的影响。

因为一般来说政策带来的绩效提升不会一直存在，企业要将目光放长远，加大对并购的文化企业投资，真正实现双主业同时发展。

山东矿机于2017年跨界并购麟游互动以进军文化产业，显然已经落后于行业发展速度，在投资者眼中是一种跟风行为。

值得庆幸的是，山东矿机虽然没有在文化行业企业数量井喷之前抓住先机，但是依旧能够利用自身优势、发挥协同效应，在文化行业占据一定的地位。

因此，山东矿机这样的处于传统行业并且亟需转型升级的企业应该抓住机遇，利用国家提供的便利，合理享受国家的政策红利。

但是，传统企业切忌盲目跟风，在抢占先机的同时要做到切实根据自身发展情况，再做出决策，否则急功近利只会造成经营困境。