春江水暖鸭先知，3月期美元LIBOR飙至2007年来高位说明了什么？｜国际

文/《清华金融评论》资深编辑王茅

立春了，身处北国的我们还是觉得冷，毕竟“春寒料峭”。可是，河里的鸭子已经在悠然自得地游来游去，感受春天的美好了。反之亦然。在真正的经济金融危机暴发之前，总会有一些领先指标，给我们以警示。

3月期美元LIBOR飙至高位，预示着美国经济将面临危机

2月3日，3月期美元LIBOR上涨2.8个基点，升至4.83414%，为2007年以来最高水平。这是一个危险的信号，表明美元的境外拆借成本已经升至破天荒的高度，预示着美国可能会在未来的一年内暴发危机。

何出此言？回溯过去，2007年3月期美元LIBOR就是达到了这一高位后，美国就在一年内暴发了次贷危机。

先解释一下LIBOR，LIBOR是伦敦银行间同业拆借利率，而伦敦是美元最大的离岸交易中心。本次3月期美元LIBOR升至如此高度，与美联储自2022年3月以来不断加息不无关系。

如此高的融资利率，倘若维持一年的时间，不管是银行还是企业，任谁都承受不住。也难怪，即便美联储主席鲍威尔在决定2月加息25个基点，并表示2023年不会降息时，利率交易员们就是不信。他们认为，美联储将在2023年晚些时候，开始选择降息，降息幅度达50个基点。

美国金融、科技行业的裁员对美国经济也起到警示作用

除3月期美元LIBOR这个指标外，关于美国经济前景“暗淡”，春江水暖“鸭”先知中的“鸭”，还真不少。

比如近期美国金融、科技行业双双大裁员。先看看金融行业的情况，头部企业——高盛，裁员3200人，约占49000名员工的6.5%，其中超过三分之一的员工可能来自核心交易和银行部门。

在裁员问题上，高盛并不孤独。瑞士信贷、摩根士丹利、梅隆银行都是它的盟友。其中瑞士信贷2022年已裁员9000人，这是该银行有史以来最大规模的一次裁员。摩根斯坦利裁员1600人。梅隆银行计划于今年上半年裁员1500人。

再看看科技行业的现状。美国的科技巨头都榜上有名，谷歌裁员1.2万人，特斯拉裁员6000人，推特裁员3700人，脸书（现改名Meta）裁员1.1万人，云计算巨头Salesforce裁员7000人、美国最大加密货币交易所Coinbase裁员2000人。

“北上资金”，也可以被认为是春江水暖鸭先知中的“鸭”

而在2023年1月跑步进场，在A股市场上抢筹的“北上资金”，也可以被认为是春江水暖鸭先知中的“鸭”。这些资金对“获利机会”最为敏感。截至1月20日，北上资金1月净买入已突破1100亿元，超过2022年全年约900亿元的净买入总额，同时也超过了2014、2015、2016年的全年净买入总额。

无疑海外资金早就已经嗅出了“银子”的味道，A股2023年前景光明，这里面至少存在以下3个原因：

第一，疫情防控措施优化之后，我国经济前景美好。供应链产业链的各种“堵点”被一一疏通，相关政府部门指明了经济发展的方向，以及具体的落脚点。大家的信心也在逐步恢复。

第二，我国2023年经济很可能是一枝独秀。国际货币基金组织（IMF）就曾经表示，中国是很少的2023经济增速快于2022的大国。2022年，全球掀起了加息浪潮，这对经济增长而言，无疑是个负面消息。中国的经济周期与欧美国家不同，我们在一定程度上实际是在小幅降息。

第三，人民币处在升值周期当中。美联储不久刚在北京时间2月2日凌晨宣布加息25个基点，降低了加息幅度，并有可能在今年上半年停止加息，具体看未来美国的通胀表现。在这种情况下，美元指数持续走低，对人民币也是一路下行。人民币升值了，A股也更值钱了。

美联储2023年晚些时候或许不得不降息

关于3个月期美元LIBOR飙至2007年来高位，所发出的美国经济预警，到底何时会成真？无人知晓。但是为了预防危机的发生，美联储2023年晚些时候降息或许是必然选择。

尽管到目前为止，美联储官员们一再表态说，今年不会降息，但又有谁能说得准呢。回想2022年3月美联储启动的加息周期，又有谁能提前预料到，美联储本次加息会如此之迅猛。截至目前，已加息8次共计450个基点，联邦基金利率已然升至4.5%—4.75%区间。

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