金钼股份未来四年几乎无增量产能，短缺将持续4年！

钼行业当前供给严格受限，究竟好在哪里呢？

1、 供给端高度集中，掌握话语权，便于观测。

钼矿集中在少数几个国家，供给非常容易计算出来，清清楚楚，如果有供需缺口，供给端也是这几个国家说了算，其他国家分不到这杯羹。资源储量：中国、美国、秘鲁、智利分别为52%、17%、14%、9%，这四个国家掌握92%的供给，其他国家一共8%......也就是说这几个国家的供给增量就可以清晰牢固的决定供给端话语权！供给端集中，也非常有利于投资者进行准确和密切的观测。

具体到企业，全球前7大企业，产能超过15万吨/年，占全球产能60%。供给端话语权高度集中。

2、 钼矿扩产周期非常长，供给增量受制于建设周期，即使现在马上扩产建设，新增产能都是4年以后才能落地。

钼矿建设需求时间，即使现在决定建设，也需要很长时间，比如紫金去年拿的沙坪沟钼矿，公司公告现在开建，27年才能生产，建设周期4年！这就意味着如果一旦出现短缺，那么涨价的时间周期是数年！！！建设周期长这个特性不仅仅是钼矿，也是有色资源品的魅力！

3、北美和南美的矿品位下降，原有矿未来产量有持续下降的压力。

国外主要钼矿大多数是铜钼伴生矿，铜是主要的产品和主要利润来源，铜矿不扩产，钼产量就没法增加。而伴随着长期开采，钼矿品位逐渐下降，这个过程大多是不可逆的。

4、23-26年供给增量极其有限，在27年之前的这4年时间里，只有微弱的增量。注意，是未来的4年里！

$$23年增量：国内（天池钼业0.5万吨，紫金巨龙0.25万吨，西部玉龙0.25万吨），国外（泰克资源0.5万吨，Codelco恢复性增长的0.5万吨）；同时因为秘鲁内乱，五矿Ias bambas自23年2月1日停产，该矿年产能0.5万吨，自由港的主力矿Cerro Verde矿生产减缓10%-15%，秘鲁因为内乱减产保守估计年产能1万吨，什么时候恢复还尚未得知。那么总结一下，不考虑内乱，23年生产增量顶格算2万吨，顶格。如果考虑内乱，增量1万吨，也是顶格。

$$24年增量：天池钼业0.3万吨，泰克资源0.2万吨，力拓恢复性增长0.2万吨。

$$25年增量：大黑山钼业0.4万吨。

$$26年增量：0。

22年保守估计有3万吨以上的供需缺口。在不算需求增长的情况下，未来4年都是严重短缺的，这不是一时的供给不足，未来四年每年都有巨大的供需缺口。未来4年始终都是供不应求，一直涨价到部分需求被迫退出才会减缓涨价势头，那每年缺口的3万多吨钼会挤出哪些需求？钼精矿价能涨到什么位置？8000？10000？不管是什么价格，钼的机会不是一季度，也不是今年，是未来4年！钼价持续涨4年！而钼价从去年下半年才算正式开始涨的。