最近几年，房地产市场低迷，家用空调行业也随之遇冷。

但有一个行业却发展迅猛---制冷空调设备行业。

有别于家用空调设备，制冷空调设备，是用于专业生产、商业经营等方面的制冷设备和空调设备，制冷空调设备与国民经济及人民生活密切相关。

随着我国经济的快速复苏，不管是工业还是商业，对制冷空调设备的需求有望迎来井喷。

今天，我们一起看一下制冷空调设备行业的3家公司：双良节能、汉钟精机、冰轮环境：

这三家公司，截至去年3季度，净利润占行业的比例分别为：29%、16.5%和11.5%：

今年以来，制冷空调设备行业整体涨幅还不错：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务包括溴冷机、空冷器和压缩机等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

归母净利润，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

扣非净利润，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

3）毛利率

毛利率，汉钟精机最高，其次是冰轮环境，双良节能第三。

4）净利率

净利率，汉钟精机最高，其次是双良节能，冰轮环境第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，汉钟精机最高，其次是冰轮环境，双良节能第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，汉钟精机最强。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

2）存货及存货周转率

存货，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

存货占营收的比例，汉钟精机最高，长期维持在90%左右，太高了；其次是冰轮环境，双良节能第三。

存货周转率，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，冰轮环境最高，其次是双良节能，汉钟精机最低。

应收账款占营收的比例，冰轮环境最高，长期维持在90%左右，太高了；其次是汉钟精机，双良节能第三。

应收账款周转率，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

4）合同负债及占比

合同负债，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

合同负债占营收的比例，双良节能最高，长期维持在80%左右，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。从合同负债占比来看，双良节能的产品还是挺受市场欢迎的。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，三家公司都比较高。双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

2）有息负债

有息负债，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

3）现金余额

现金余额，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境最低。

5）资本支出及占比

资本支出，双良节能最高。

资本支出占归母净利润的比例，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，双良节能最快，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

2）净利润增速

净利润增速，双良节能最快，最近一年每个季度增速都超过60%；其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，冰轮环境最高，其次是汉钟精机，双良节能最低。

4）研发投入及占比

研发投入，双良节能最高，其次是冰轮环境，汉钟精机第三。

研发投入占营收的比例，汉钟精机最高，其次是冰轮环境，双良节能最低。

5）净资产收益率

净资产收益率，双良节能最高，其次是汉钟精机，冰轮环境第三。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，双良节能增速最快，年化增速99%；汉钟精机增速最慢，年化增速22%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前双良节能的滚动市盈率为24.53，处于10年来25.92的分位值：

目前汉钟精机的滚动市盈率为23.6，处于10年来20.87的分位值：

目前冰轮环境的滚动市盈率为22.36，处于10年来70.9的分位值：

2）市净率

目前双良节能的市净率为3.53，处于10年来41.37的分位值：

目前汉钟精机的市净率为4.91，处于10年来72.69的分位值：

目前冰轮环境的市净率为1.83，处于10年来39.5的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，双良节能>汉钟精机>冰轮环境

2）运营能力，整体而言，双良节能>汉钟精机>冰轮环境

3）偿债能力，整体而言，冰轮环境>汉钟精机>双良节能

4）成长能力，整体而言，双良节能>冰轮环境>汉钟精机

5）目前估值，所处分位，汉钟精机>双良节能>冰轮环境

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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