上港集团，业绩屡创新高，估值屡创新低！

回顾2022年，上海港集装箱吞吐量突破4730万箱，连续十三年蝉联全球第一！同时，2022年前三季度，上市公司上港集团的净利润再创历史新高，达到161亿，已经超过了2021年全年水平，是2006年上市时的4倍多。

然而，若是换一个角度，在资本市场上，上港集团的表现，似乎并不像其经营业绩这般靓丽，股价累计涨幅仅128%。

下面猎人就来说说这家港口巨无霸的故事！

• 2006年10月，离上港集团从上海港务局组改成立仅三年，便迅速登陆A股市场，融资88.88亿，发行价3.67元，发行PE估值28倍。

此时，资本市场正处于国有企业股改的风口。作为全国首家整体上市的港口公司，上港集团上市之后，自然得到资本市场的追捧，半年后，即2007年4月，股价飙升至12元，PE估值高达81倍，PB估值也高达9倍。

但是，基金公司似乎根本不在乎所谓估值的问题，一路加仓。

原本此时基金在上港集团上的持股比例，与上市之初差不多，仅13%，但是，在2007年三季度和四季度，大幅加仓，直至持股比例飙升至30%。或许基金只是为了跟上股改的风口，至于估值，早已被他们抛弃。

这一年，上港集团录得净利润49亿，比上年度增加了10亿。

似乎靓丽的经营业绩能够支撑高企的估值，谁曾想，股改的风突然停了，同时，接踵而至的是全球金融危机。

于是，基金便开启了长达数年的减仓模式，最低持仓比例仅1%。

也许有人会说，是上港集团的业绩在金融危机背景下，受到了影响，但这个逻辑似乎站不住脚。

2008年，上港集团录得净利润60亿，同比增幅20%，尽管2009年下滑至47亿，但很快，2010年就回升至66亿，比2008年还要多出6个亿。

此时，基金的持股比例仅10%，同时PE和PB估值已经分别下降到17倍和2.5倍。

尽管2011年和2012年，供给侧产能过剩，经济下滑，但上港集团两年均录得58亿的成绩，还是那句老话，强劲的业绩似乎阻挡不了股价的下跌，上港集团的股价在这两年内，腰斩，最低仅2.3元。

• 2013年三季度，资本市场又刮起了一阵上海自贸区的妖风，上港集团凭借区域优势，自然再次备受资本市场追捧，20天内，股价飙升至7.5元，是此前的三倍！

世人都知道，上港还是那个上港，只是风又来了。

另外一边，2013年，上港集团录得62亿净利润，继续稳步前行，但基金的持股比例已经降至仅3%。

2014年-2017年，上港集团的净利润分别为78亿、78亿、80亿和128亿，但基金早已对它弃之不顾了，即便再好的业绩，他们也看不上，持股比例降至2%。

2018年，北向资金意外地将持股比例从1%，逆势加仓至4%，事后证明，他们也只是过去蹭一把热度，很快就撤退了。

2020年四季度，基金在上港集团的持股降至历史最低比例1%。但巧的是，北向资金却在2021年一季度开始对上港集团大幅加仓。似乎他们在炒完白马股之后，又想起了这个港口巨无霸。

2021年和2022前三季度年，上港集团分别录得净利润154亿和161亿，不断刷新历史新高，但其股价仅5.4元，PE和PB估值也仅6.6倍和1.1倍，屡创新低！

这个价格，相比上市时的3.67元，回报率自然是低得可怜，幸好上港集团分红还算大方，大部分的年份都能拿出50%的利润进行分红，综合算下来，累计回报率128%。

反观其净利润，从38亿稳步提升至161亿，累计增幅达323%。

股价回报与业绩增幅背道而驰的现象，在资本市场，并不在少数，上港集团只是冰山一角！

END