中国已抛售4467亿美债,或还将抛7000亿,美国国会:让我们还清债务

美国财政部于美东时间1月18日公布的最新一期国际资本流动报告TIC(该数据延后两个月惯例)显示，2022年11月全球的央行和主权财富基金这类官方机构连续第10个月抛售美国国债，并在连续两个月买入美股后转为抛售美股。

事情的一个新变化是，作为美债最大的持有国，日本继2022年7月-10月连续四个月抛售美债后，在去年11月，表现出五个月内首次增加美债的状态，环比增持178亿美元。不过，日本的美债持仓依然保持在2019年6月以来的最低水平区间，并且在12个月间，日本累计净抛售了规模高达2464亿美元的美国国债，从2021年的1.3286万亿美元的峰值跌落至2022年11月的1.0822万亿美元。累计净抛售比例高达近23%。

并且考虑到美国财政部这一数据具有两个月的延后性，加上日本去年12月突然意外宣布，将日债收益率的目标区间大幅上调一倍，分析认为，日本央行12月可能依然大幅抛售了美国国债，转而增加了日债的购买力度。而事情的另一个进展是，日本央行1月18日释放暂时并未“转鹰”的宽松信号同时，日本央行行长黑田东彦重申，将继续大规模购买日债。

这就意味着，在日本央行货币储备的篮子中，还将继续减少美国国债，进而转向日本国内债券。综合日本财务省以及华尔街多家机构的数据，在日本央行自去年以来持续干预日元汇率过程中，截至目前美债持仓或已降至1万亿美元之下。因此，美债唯一的万亿美元规模的国际买家似乎正在渐行渐远。

最值得注意的是，在美国财政部本次公布国际资本流动报告中，作为美债的第二大持有国，截至去年11月，中国的美债持仓已经跌落至8700亿美元，环比减少78亿美元。如下图，红色曲线为中国持有美债的变化。去年9-11月，中国连续三个月减持美债，这三个月累计净抛售美债高达1018亿美元。美债总持仓连续三个月创2010年5月以来新低，并且已经连续7个月持有的美债规模都保持在万亿美元以下。

与此同时，在截至去年11月的12个月间，只有2022年7月和8月小幅增持美债，其他的10个月都呈现抛售美债的状态。而相比于2021年11月持有的1.0808万亿美元，中国在截至去年11月的在一年间，已经累计净抛售了规模高达2108亿美元的美国国债，累计净抛售比例高达近20%。这一累计净抛售规模与美债的第10大持有国印度持有的2190亿美元的总量接近。比全球最大产油国沙特持有的1214亿美元，还多出894亿美元，更是高于法国、德国、澳大利亚等主要经济体分别持有的美债数量。

更加值得注意的是，BWC中文网查询美国财政部历史数据注意到，中国在2013年11月当时持有美国国债总额达1.3167万亿美元，再对比去年11月最新持仓的8700亿美元，可以看出，9年间，中国已经累计净抛售了规模高达4467亿美元的美国国债。累计净抛售比例约为34%，而这一累计抛售规模比美债第四大持有国比利时持有的3329亿美债总量还要多出1138亿美元，仅次于美债第三大持有国英国持有的美债数量。

正如荷兰国际集团(ING) 全球市场主管克里斯·特纳 (Chris Turner) 认为，中国大幅抛售美债，在美联储加息的周期内，有利于保持人民币汇率稳定，值得注意的是，2023年开年以来，人民币总体呈现持续反攻的趋势，在岸和离岸美元兑人民币自2022年7月以来一度涨破6.7关口。

与此同时，继2022年加息7次以后，多个迹象表明，美联储或正在发出或将于3月开启停止加息的服软信号。最新数据显示，美国去年12月CPI同比增幅已回落至6.5%，增幅远低于去年6月的9.1%，部分美联储理事预计美联储2月有超九成概率只加息25个基点，更是猜测3月可能有微弱几率直接不加息。

要知道，过去一年，美联储超强的加息过程，已经骤然提升了美国的债务利息成本。综合美国国会预算办公室和彼得森基金会的数据，过去一年，美国联邦的债务利息成本增加了约为2万亿美元。

雪上加霜的是，根据美联储本月公布的最新资产负债表显示，截至1月4日，美联储资产负债表上的总资产自2022年4 月的峰值以来减少了 4580 亿美元，至 8.51 万亿美元，为 2021 年 10月6 日以来的最低水平 。

特别是，自2022年6月初见顶以来，美联储持有的美国国债减少了3140亿美元，至5.48万亿美元，为2021年10月6日以来的最低水平。过去一个月，美联储持有的美国国债减少了570亿美元，接近600亿美元的上限。也就是说，美联储在加息周期内，同时在做空美国国债，正在停止为美国的债台高筑买单。这就解释了，为什么进入2023年以来，多个迹象表明，美国经济债务危机的风险正在加剧，并且上演了喋喋不休的债务纷争。

美国财长耶伦1月13日已通知美国国会，美国预计很快达到其债务上限，届时将采取“非常措施”以避免违约。她敦促国会迅速采取行动，提高债务上限，以“保护美国的全部信誉和信用”。“未能履行政府义务将对美国经济、所有美国人的生计和全球金融稳定造成无法弥补的损害。”这已经是耶伦自2021年以来，数次发出美国或面临债务违约风险的警告。

而目前，由于美国国会无法就债务上限问题达成一致，这可能重演2011年美国信用评级被下调的风险。而一旦违约可能会使美国立即陷入深度衰退，美国金融市场可能崩溃，数百万工人或面临被解雇，余震将持续数年。

美国的两党政策中心经济政策主任 Shai Akabas表示：“（美国）面临着重大的财政挑战，我们的债务是不可持续的。”而事情的最新变化是，美东时间1月18日，美国国会拒绝了白宫提高国家债务上限而不附加任何条件的要求。甚至众议长麦卡锡对即将达到32万亿美元的联邦债务表示，让我们开始还清这笔债务，确保美国人的子孙后代拥有和我们一样多的机会。

众议员Victoria Spartz（R-Ind.）发出警告称，“我们的国家债务正在接近一个水平，不仅对美国经济增长有害，对子孙后代不负责任。我们正在进入危险的水域，必须将任何债务上限的提高与真正的改革结合起来。”

另据彼得森基金会统计，美国超过31万亿美元的债务比中国、日本、德国、英国的经济体量总和还多。如果将这巨额债务分摊到美国民众身上，则相当于每个家庭负债23.6万美元，每人负债9.3万美元。如果每个美国家庭每个月还款1000美元，则需要19年才能还清所有债务。

这都表明，伴随全球央行持续的美债抛售潮，以及美联储停止为美国债务买单，引爆美国债务危机的金融核弹或正在出现。被誉为最有远见的华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯多次警告，美国作为全世界最大的债务国，迟早都会为欠债上癮而付出代价。罗杰斯还表示，美国市场似乎正在走进大萧条的雷区，这将是我一生中最严重的一次金融和债务危机。

美国金融网站零对冲分析认为，美国违约风险加大了，而一些主要买家存在清空美债的可能，比如，日本接下去为捍卫日元，存在抛售规模高达9000亿美元美国国债的可能性。而考虑到日本作为美债最大的持有国，这些潜在预期，对美国债务经济模式的冲击或将是核弹级别的。

全球最大的对冲基金桥水创始人达利欧则多次预测，不排除中国抛售更大规模美国国债的可能性。而零对冲则援引分析称，中国或将抛售规模高达7000亿美元的美国国债，在某个时候，持有的美债规模可能会降至仅约为1000亿美元。（完）