致投资者一封信：我的股票投资观

A股投资者：

展信佳！

时间就像一头野驴，跑起来就不停。转眼之间12月结束，2022年也翻篇了。

按照惯例，年底应该有篇总结，老张当然也不能免俗。

年底大总结会在单独写一篇，大家敬请期待！

11月的行情是大反弹，12月是反弹后的调整。因为疫情扩散跟重要会议的落地，叠加市场流动性紧张，12月整整跌了一月。

不过，过往皆为序章，月底行情我就不多分析了，详情看到时候年度总结。

作为月度信系列，我也做一个我个人特色的小总结。

即聊聊我的投资观，我是如何看待股票投资的，有哪些基础逻辑跟禁忌？

交易是结果，思维永远是前提。

所以聊聊投资观，也不妨是一个总结思维的好主意！

态度篇

首先，人做事必然有目的，做股票也是有目的的。

绝大多数的人做股票是为了挣钱，少数人可能是为了打发时间或者其他的目的，我不做概述。

既然做股票是挣钱，挣钱是为了改善生活贴补家庭。炒股票就跟你做工作一样都是养家的工具，所以务必介于投资尊重，要严肃、认真的看待股票。

就如看待你的工作一样，切不可三心二意、冲动买卖；不肯动脑思考交易、不下功夫去学习；不可人云亦云，不可漠不关心。这些恶习一定要改掉，否则你肯定做不好股票。

我经常说一句话：你眼中的股市是什么样子，它就是什么样子？

你用赌博的方式对待股票，那么股市对你来说就是间赌场；

如果你用投资学习的方式对待股票，那么股市对你来说就是经济增长的带来的金矿。

把股市比作一个菜市场，股票是摊贩手里的菜。如果你们像一个主妇那样买菜时精挑细选，讨价还价，把这套功夫用在选股上，你得股票大概率差不了。

所以做股票第一件事，先把态度放端正。市场如战场，这里不是过家家的地方。

业绩篇：

端正好态度后，我们要思考一个问题，股票的本质是什么？

我很喜欢马斯克提倡的第一驱动力原则，即抛开现象看本质，好去探索其主次矛盾规律。

股市就像一个大菜市场，嘈嘈杂杂。各色各样的人、各色各样的吆喝声聚集其中，新手进场很容易被绕的五迷三道。越是复杂的市场，越是要抛开咋样寻找本质。

股票的价值是其未来自由现金流的折现。

通俗的讲，能够长期且稳定盈利产生现金流的股票就是好股票。再通俗些，能挣钱盈利的就是好股票。所以我们在选股的时候，就围绕企业能否持续盈利这个底线去寻找即可。

虽说P=PE*EPS，但一定要记住EPS业绩才是最重要，PE估值本质是跟着业绩预期的变动而变动的。

所以我们在做选股研究时，一定要做好驱动力探究，看看影响上市公司业绩的因素是什么，这个才是核心的驱动力，而非什么量价关系、主力游资之类的，都是些皮毛，决定不了股价的最终走势。

既然业绩是核心渠道力，我们的研究方向就需要参与公司的具体经营，即基本面研究范畴，这也是价值投资的基础。

同时，人类社会的生产力是缓慢前进的，即GDP是缓慢增长的，所以理论上上市公司的业绩拉长看也是缓慢增长的。

这就是为什么股指长期看都是缓慢抄上的，这也是我长期对股市乐观，总是满仓操作的重要原因所在。

复利篇：

端正了投资态度，掌握了股票核心驱动力后，接下来就该聊聊股票如何赚钱了。

爱因斯坦说过，复利是世界第八大奇迹，其威力不亚于原子弹。

这话夸张了没有，一点也不夸张。复利产生的利润裂变，甚至不亚于原子弹。

为何巴菲特年化收益率20%，却能拿下世界首富桂冠，人送“股神”的美誉。市场上动辄一年几倍收益的大V们却如跳梁小丑一般，龇牙咧嘴卖课筹资。

他们之间巨大的差异就是复利所致。

复利的公式是：F=P（1+i）^n。

F=本息和；P=本金；i=年化收益率；N=计算期数。

举一个例子：

小帅有1万块本金用作投资股市，假设他每天能盈利1%，一年240个交易日能盈利多少？

套用公式可得：10000*（1+1%）^240=108925元，即一年10倍收益。

如果觉得这个收益还不夸张，保持10年可得利润235万亿，这就是复利的威力，一年10倍，10年235亿倍。

一天1%的收益威力如此之大，作为对比你看到短线老师们整天炫技10%买涨停板是不是感觉非常可笑？那些信誓旦旦保证你短期就能挣大钱的老师，百分百都是骗子。

真能做到的话，复利效应下，世界首富的位子该让给你了。

所以大家在遇到自己持仓不涨的时候，也不要过分着急，要天天涨还了得，年化20%足矣让你封神。

究其原因，复利的效果为何这么巨大？

它还有一个大前提，就是每年的收益都得正收益，不能回撤。因为所谓的复利，“复”就复在在之前N年的利润之和上再形成收益，以此类推，后年的收益就是N年+去年的基础上再形成收益。一旦你回撤或者亏损，收益的基准数据就变小了，收益也就大打折扣。

这也契合巴菲特所强调的投资原则：

第一，不要亏损你的本金；

第二，请牢记第一条。

所以，当你明白复利的真正功效后。

你自然会心平气和，对大V们暴富的宣传嗤之以鼻，对市场中的涨停热点平淡对待。因为你从内心深处知道这些收益并不能持久，大概念是今天涨停，明天跌停又还回去。如果能持久，复利加持下还了得？

从此以后，你会更加专注于股票研究，研究基本面、研究安全边际，去追寻确定性稳定的收益，确保不亏不回撤的基础上，拿本金去复利，享受时间的奇迹。

总结篇：

投资观很复杂，这里篇幅有限，所以就挑了几个比较重要的观念给大家分享。最后，我在尝试总结下我的投资观，给大家梳理一个简略版。

收益=利润*频次*仓位*时间。

老张的观念就是大利润*小频次*大仓位*长时间。

选股上我本着精挑细选的原则，一年到头来也不会新增多少新股，杜绝以量取胜，选股频率很低。精挑细选下，本着胜率-赔率的选择选出的股票自然也比较优质，一般能贡献较高的收益，就如老张的口头禅，20%以上的收益都是三瓜两枣，看不上。

大仓位是买股时的仓位。我经常说不谈仓位的收益率是耍流氓。即使你的收益率翻番，但买的仓位只有1%，那也是没有意义的。

大多数人仓位给不够是没有信心，研究认知不够。但老张精挑细选，长时间选出的股票自然信心够，仓位也给的足。

最后一个是长时间，即收益的稳定性，能够长时间复制。这就需要有一个成熟的投资体系，同时勤勉研究选股才能达到。这里需要你对投资的热爱，需要长期的学习钻研。

当然，如果你眼光独到，能选出一眼万年商业模式足够优秀，也可以长牛复利。

综上所述：

操作频率越低越好；选股越认真越好；学习越刻苦越好；业绩越长久越好；仓位越大越好；赔率越大越好；安全边际越高越好。

如果能做到这些，那么你的投资之路大概率就能事半功倍，获取成功，脱离韭菜之路。

2023年1月初

逻辑张