通策医疗被老板坑惨，吕建明何许人也？

《拾盐士》|出品

近日，有“牙茅”之称的通策医疗实控人吕建明被立案调查一事终于尘埃落定。

12月24日，通策医疗发布公告称，吕建明因信披违法违规，被浙江证监局处以100万元的罚款。

《行政处罚决定书》显示，吕建明实际控制的通策医疗与关联人之间发生的非经营性资金往来构成关联交易，涉及金额1.43亿元。

图：通策医疗收到的《行政处罚决定书》 来源：通策医疗官网

吕建明被罚后，虽然通策医疗表示此事与上市公司无关，并不会实际影响到上市公司正常的经营活动，上市公司的财产原则上也并未受到损失。但业内人士分析称，实控人受处罚一定会对上市公司的声誉造成不良影响，还可能会导致上市公司的股价在短期内再次下跌。

多重压力之下，昔日的“牙茅”何去何从？被罚百万的吕建明老板又是何许人也？

吕建明其人

吕建明为何被证监会处以百万罚款？

《拾盐士》了解到，2021年9月，通策医疗拟以全资子公司通策妇幼全部股权，参与通策壹号基金投资，该基金实控人为吕建明。先由上市公司以1.43亿元现金，拿到通策壹号基金28.6536%出资份额，后者再以同样金额，收购通策妇幼100%股权。

但是在同日，壹号基金将两笔款项却分别打给了上海存济医院有限公司和西安存济医学中心有限公司，这两家公司的实际控制人也是吕建明，且经营状况惨淡。直到12月30日，才向上市公司支付了通策妇幼的股权收购款。

换言之，从2021年10月19日至12月30日，这1.43亿元资金被吕建明非经营性占用，给自己的另外两家公司“腾挪”了一番。

面对吕建明这番大尺度操作，北京中医药大学岐黄法商研究中心主任邓勇在接受媒体采访时表示，此事肯定损害股东利益，第一，股东知情权受到了损害；第二，公司债权实现受到损害。就通策医疗事件而言，上述转让款1.4亿元占用又归还，虽没直接损害公司财产利益，但这类事件对公司治理与名誉所造成的损害确实存在。

手握上市公司和投资平台的吕建明一向行事高调著称，他曾放出豪言：“没有300、500的市盈率，又怎么配得上通策人争做世界第一的宏大愿景呢？”

不过，这位“快人快语”的董事长高调的行事风格，却也给自己和公司带来不少争议。2022年春节前后，吕建明因自曝“找关系进寺烧香”而冲上热搜，并遭到网友质疑其违反杭州当时的防疫政策。

吕建明微博截图

2021年10月，通策医疗Q3季度利润同比仅增5.88％，远低于市场预期。通策医疗也出现了三年来从未有过的连续两个交易日跌停的情况。有雪球网友发帖质疑称，通策医疗是“股市杀猪的最好教材”。

面对投资者的“吐槽”，吕建明亲自上场对峙，连发多条微博怒怼网友，直言“这样的人买我们的股票是我们的耻辱”、“他们的嘴巴才是最臭不可闻的地方”……言语十分粗鄙，还被投资者调侃为“这是A股历史性的一刻”。

吕建明此番操作引来了官媒的批评，人民网发布《人民财评：千亿董事长更应对投资者保持敬畏之心》称，“正确引导投资者对公司发展的预期，不能过度夸大上市公司发展潜力，让投资者对上市公司业绩增长存在不切实际预期。”最终，这场闹剧以吕建明注销账号收场。

图：人民网评论 来源：人民网

吕建明还曾公开表示，当前中国只有极少数人享受种植牙，是渗透率最低的医疗服务项目，“如果有集采，你说好不好？一个有抱负的企业，应该如何思考？一个手握投票权的股东，给谁加持。”

吕建明这一系列操作，其实也能反映出通策医疗发展的困境。除了公司业绩不佳，整个行业都无法避免的受到集采传闻的影响。在种植牙集采尚未完全落地之前，很大一部分客户会存在观望和推迟就诊的心态。这也让一部分投资者对于通策医疗未来的发展产生担忧。

图：部分网民的反应，截图自东方财富股吧

失落的“牙茅”

近两年来，通策医疗股价经历了大起大落，“牙茅”风采不再。

由于受利润不及预期、集采传闻等影响，通策医疗的股价一跌再跌，在今年9月，通策医疗甚至股价跌至每股110元，距历史最高价跌去七成，市值也由千亿到如今不足500亿元。而这次行政处罚，也可能会为通策医疗本就不乐观的股价走势蒙上一层阴影。

公开资料显示，在成立之初，通策医疗以“区域总院+分院”作为主要发展模式——总院提供医疗服务技能、学术地位支持，形成品牌影响力；分院作为总院的“护城河”，将品牌影响力快速推开。

然而这种模式对于通策医疗的发展而言，也存在一定隐患。尽管公司不断向外扩张，但却并未能给公司营收带来明显增效。而且纵观公司五年的区域收入分布可以发现，其九成收入来自浙江省内。

《拾盐士》了解到，2006年是同策医疗发展的转折点之一。彼时杭州口腔医院进行改制，成为通策医疗旗下的全资口腔专科民营医院，第二年ST成功脱帽。伴随着大批口腔医院的改制，资本也更多的涌向了口腔医疗市场。

而在投资圈里，一直流传着“金眼、银牙、铜骨头”的说法，牙科的暴利给资本带来丰厚的回报率，这也通策医疗前期股价能飙升的重要原因之一。加之其在江浙沪地区积累的品牌影响力和庞大的用户群体，一路股票价格飙升，也是在意料之中。

2021年，通策医疗股价从不到百元快速上涨至421元，被冠以“牙茅”美称。但好景不长，在多重因素的影响之下，通策医疗在业绩和股价方面，都开始走下坡路，盈利能力也远低于市场预期。

近些年，通策医疗的营业总收入和净利润不断增长，2019、2020、2021三个年度其营业收入分别为19.31亿元、20.88亿元、27.81亿元；净利润分别为4.66亿元、4.93亿元、7.03亿元。但是经历了前期高速发展之后，通策医疗净利润同比增长率在今年出现了负增长。

财报数据显示，2022年前三季度通策医疗营业收入同比微增0.14%，归母净利润却同比下降16.92%。虽然第三季度公司营业收入为8.21亿元，略微增长了0.29%，但净利润同比下降18.47%，仅为2.2亿元。这也暴漏了通策医疗发展乏力的问题。

在2022年第三季度业绩说明会上，有投资者提出“通策医疗的市场占有率情况如何？公司如何理解自己的市场地位？”

对此吕建明回答称：“目前我国口腔市场目前还处于早期阶段，仍有非常大的市场空间，公司作为口腔医疗服务领域的龙头企业将持续深耕口腔领域，做好准备迎接不断增长的口腔医疗需求。”

但是，面临着实控人被罚、股价暴跌，加之集采政策影响，通策医疗的发展前景真如吕建明预想那般乐观吗？对此，财经新媒体《拾盐士》将持续关注。