银行理财也暴跌？底层逻辑是啥（上）

本来只想保本，一天赚个几块钱，没想到成了风险资产，一天亏了几千块。银行理财为啥也开始大跌了?

其实银行理财主要买的是债券，跟债券是深度捆绑的，所以受到债市波动比较大。这轮债市调整还是挺大的，11月14号大跌甚至创下了6年来单日最大跌幅（来源:华泰证券）

很多朋友也私信问我，自己明明买的是R2中低风险银行理财，每天收益却都是负的，看着心慌。这年头银行理财是咋了？

一、最恐慌的阶段已经过去了

今天就跟大家系统地聊一聊。先说一下最新消息哈，债券最低谷的阶段已经过去了，17号央行也通过7天逆回购给释放流动性1320亿，或许为债市回暖奠定了基础。

为什么这么说呢，大家都知道，债市主要看利率，利率很大程度上决定了债券的价格走势，就像一个跷跷板，利率高了，债券的价格就会向下走，利率低了，债券就会向上走。

之前在直播中也给大家分享过，这一轮的债券下跌，就是因为利率。我们可以查公开数据，十年期的国债利率上升了20个基点。

央行11月之后，一直在小幅收紧流动性，银行手头紧了（不是真的手头紧哈，流动性不足了），就会出货——卖债换取资金，而银行理财又是买债的主力，卖的多了债券的价格就跌下来了。

二、为啥手头紧了?

这里说的手头紧（流动性不足）的原因呢，主要有两方面

1、 钱的需求在变多

你看这段时间，政策面挺多好消息的，比如房地产托底救市金融16条，外部宏观环境也在改善中，比如美联储加息预期放缓。

市场复苏的信心慢慢就起来了，经济预期要回暖了，那人们也就更愿意消费和投资了，那未来对货币的需求也会变多。

2、 钱的供给偏紧

11月之后，央妈没怎么放水，甚至一直在回收流动性，我记得公开市场回笼资金的数据是5700亿（来源:央行）

正好15号MLF也到期了，要还给央行万亿的资金，预期之下，大家更担心流动性不足了，资金面的短期收敛，或会造成债券的波动。

但是呢，我们刚刚也讲了，17号的时候央行通过7天逆回购给市场释放了1320亿，大家不用太担心市场缺钱的问题。

另外还有很重要的一个原因，重磅政策的密集出台，市场对经济回暖有了信心，包括信用环境、融资环境改善也会影响市场偏好。经济复苏的号角吹响之后，经济预期向好，市场偏好也会从风险较低的安全资产（例如债券）转向风险较高的资产（比如股票），所以对债市也是个利空。

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